有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货2026.7.13 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、碳酸锂） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周有色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝锭：宏观情绪反复国内去库支撑价格 Ø逻辑：上周沪铝震荡修复。宏观美伊局势快速升级，美国重启对伊朗全面石油制裁，终止相关谅解备忘录，并对伊朗百余处军事设施发动打击；伊朗随即展开反击，中东地缘风险溢价快速抬升。电解铝价差方面，内外盘比价持续修复，本周四沪伦比值回升至7.36，较上周7.28明显上行。受铝棒加工费提振，国内企业生产积极性提升，铝水比例稳步上行，市场铸锭量收缩。同时，下游替代需求释放，合金厂、型材厂纷纷改用铝锭替代废铝、铝棒，带动铝锭刚需持续走高，后续库存去化节奏有望延续。上周国内铝加工行业龙头开工率整体呈下降趋势，环比前一周微降0.7个百分点至61.9%，淡季效应制约显著。综合来看，除储能外多数板块承压，预计短期开工率仍将维持下行趋势。据SMM统计，7月13日国内主流消费地电解铝锭库存104.7万吨，较上周四库存下降3.1万吨，较上周一库存下降5.1万吨。 Ø观点：中东地缘冲突推升风险溢价叠加国内铝锭持续去库支撑铝价偏强运行，但受到海外铝产能持续投放及美国奉行强势美元政策将持续压制铝价上方空间，价格上方空间存在明显压力。短期国内铝价区间震荡为主。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌锭：矿端支撑国内高库存施压 Ø逻辑：上周锌价震荡上行。沪伦比值回落至6.8附近震荡，锌锭出口窗口间歇开启。需求端，上周镀锌行业开工率为53.51%，环比下降1.05个百分点。从原料端来看，锌价震荡回升，下游采购积极性有所减弱，观望情绪较浓，多以消耗原料库存为主，镀锌企业锌锭库存下降。开工率下滑主要受需求端拖累，南北方陆续进入雨季，叠加台风等极端天气影响，终端施工进度放缓，市场需求整体表现偏弱，镀锌企业内贸订单回落较为明显，出口订单亦未见明显改善。同时，黑色系价格持续走弱，市场采购情绪偏谨慎，成品库存小幅累积，企业排产较前期有所收缩。截至7月13日，SMM七地锌锭库存总量为26.90万吨，较7月6日增加0.32万吨，较7月9日增加0.42万吨，国内库存增加。受上周盘面上涨影响，下游企业存畏高心态，叠加终端消费处于淡季，锌下游各板块采购积极性较低；而广东及天津周末到货小幅增加，带动库存累库。整体来看，原三地库存增加0.51万吨，七地库存增加0.42万吨。 Ø观点：国内社会库存稳居高位不下，价格上方仍存压制，但国内锌精矿加工费进一步下滑为沪锌提供一定支撑，预计价格偏强震荡为主，关注宏观情绪和矿端干扰。 碳酸锂：博弈与去库并行锂价震荡企稳 Ø行情回顾：上周主力合约跌10.16%至15.16万元/吨，成交与持仓同步萎缩，市场情绪趋弱；现货方面，基差由-3530元/吨转至现货升水3400元/吨，SMM电池级碳酸锂周涨1.3%，电池级氢氧化锂（粗颗粒）周涨1.26%，期现背离明显，期货提前交易过剩预期。 Ø供应端：产量2.49万吨，环比-3.34%，连续三周下降。锂云母产线大幅收缩，主因江西中矿锂业两条产线共计6.5万吨高纯锂盐产能进入检修，预计7月底完成。矿端方面，枧下窝复产信号明确，下半年增量预计约4.5万吨LCE，叠加7月津巴布韦锂精矿逐步到港，中远期供给增多。 Ø需求端：终端排产高景气，淡季不淡。正极材料铁锂增产去库，需求持续强劲；三元电芯产量同比处于高位；下游企业刚需采购为主，制约锂价反弹高度。终端市场，新能源汽车7月5日周度渗透率60.9%，处于高位；6月储能电芯产量82.19GWh，5月库销比降至0.36，需求持续强劲。 Ø库存：大样本库存12.44万吨（环比-2.68%），连续去库；仓单量降至4.2万手（环比-12.73%），仓单压力显著缓解。 Ø成本：原料价格企稳温和回升，成本支撑仍存，制约价格进一步深跌。 Ø宏观：美联储加息预期推迟，美国防部启动碳酸锂战略收储，储能关税下调等长期利好锂电外需，UNCTAD报告强化锂需求长期增长预期；国内汽车以旧换新、储能中长期规划托底内需，11部门联合引发新能源重卡政策强化锂电需求前景。2027年起取消纯电商用车、插混商用车免征政策，纯电乘用车仍不征税，政策信号指向油电同权渐进推进，短期对需求影响有限。 Ø观点：震荡企稳，关注检修复产进度及下游排产持续性。 Ø后期关注/市场风险：检修复产进度，下游排产节奏、锂矿到港节奏、仓单及库存演变、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铝 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：7月10日当周590元/吨，环比7月3日当周+20；同比-60； Ø国产低品铝土矿价格：河南：7月10日当周520元/吨，环比7月3日当周+20；同比-60； Ø进口铝土矿价格：指数平均价：7月10日当周70.18美元/吨，环比7月3日当周+0.07，同比-2.86； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：7月10日当周399.68万吨，环比7月3日当周-9.87，同比-20.81；Ø出港量-港口汇总：7月10日当周431.97万吨，环比7月3日当周-44.72，同比+2.77； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：7月10日当周2780元/吨，环比7月3日当周-40，同比-360； Ø完全成本：7月10日当周2741.9元/吨，环比7月3日当周-2，同比-109； Ø利润：山西：7月10日当周39.67元/吨，环比7月3日当周-38.18，同比-204.47； Ø总成本：7月10日当周16202.33元/吨，环比7月3日当周-64.97，同比-297.65； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：7月10日当周20元/吨，环比7月3日当周+30，同比+40； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：7月9日当周66.6，环比7月2日当周-2.4，同比+4.6；Ø开工率：铝箔：7月9日当周71.4，环比7月2日当周-0.3，同比+1.8；Ø开工率：铝板带：7月9日当周69.4，环比7月2日当周-0.6，同比+6.2；Ø开工率：铝型材：7月9日当周53.1，环比7月2日当周-0.6，同比+2.6； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：7月9日当周59.6，环比7月2日当周不变，同比+5.6； Ø开工率：再生铝合金：7月9日当周51.4，环比7月2日当周-0.4，同比-2； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：7月9日当周76000吨，环比7月2日当周+1200，同比-21500；Ø保税区总库存：7月9日当周93500吨，环比7月2日当周+1200，同比-22000；Ø社会库存：7月13日当周104.7万吨，环比7月6日当周-5.1，同比+58.1；Ø主要消费地铝锭周度出库量：7月13日当周13.63万吨，环比7月6日当周-2.67，同比+2.64； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：7月10日当周481685吨，环比7月3日当周-24229，同比+372863；ØLME库存：7月9日当周287725吨，环比7月2日当周-11050，同比-108000； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：7月10日当周+85元/吨，环比7月3日当周+130，同比+145；Ø基差：主力：7月10日当周+65元/吨，环比7月3日当周+145，同比-55；Ø基差：连三：7月10日当周+15元/吨，环比7月3日当周+150，同比-275； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：7月10日当周-20元/吨，环比7月3日当周+15，同比-205； Ø价差：当月-连三：7月10日当周-70元/吨，环比7月3日当周+20，同比-405； 03品种数据—锌 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：7月10日当周23392元/金属吨，环比7月3日当周+804；同比+6400；Ø锌精矿加工费：国产：7月10日当周-600元/金属吨，环比7月3日当周不变；同比-4400；Ø锌精矿加工费：进口：7月10日当周-83.3美元/干吨，环比7月3日当周-0.47；同比-149.78； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：7月10日当周10392元/金属吨，环比7月3日当周+804，同比+6328； Ø进口盈亏：7月10日当周-1611.35元/吨，环比7月3日当周+177.54，同比-614.62；Ø进口锌精矿库存：连云港：7月10日当周9万实物吨，环比7月3日当周+1，同比+1； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：7月13日当周26.9万吨，环比7月6日当周+0.32，同比+17.59；Ø锌锭保税区库存：7月13日当周0.03万吨，环比7月6日当周不变，同比-0.77；Ø上期所精炼锌库存：7月10日当周152228吨，环比7月3日当周+952，同比+97598；ØLME锌库存：7月9日当周114800吨，环比7月2日当周-3875，同比+9200； Ø产量：7月9日当周308900吨，环比7月2日当周-16020，同比-36645；Ø开工率：7月9日当周53.51，环比7月2日当周-1,05，同比-4.78；Ø库存：原料：7月9日当周13070吨，环比7月2日当周-830，同比-1300；Ø库存：成品：7月9日当周363000吨，环比7月2日当周-6150，同比+21300； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：7月10日当周-40元/吨，环比7月3日当周-75，同比-100；Ø基差：主力：7月10日当周-55元/吨，环比7月3日当周-65，同比-95；Ø基差：连三：7月10日当周-145元/吨，环比7月3日当周-60，同比-315； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：7月10日当周-15元/吨，环比7月3日当周+10，同比+5； Ø价差：当月-连三：7月10日当周-105元/吨，环比7月3日当周+15，同比-215； 03品种数据—碳酸锂 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 供应端：碳酸锂开工率 Ø碳酸锂总周度开工率（%）：上周周度开工率53.3（-0.76），环比-1.41，同比+8.60； Ø锂辉石产碳酸锂：63.94，环比-2.13，同比+25.20；Ø盐湖产碳酸锂：78.