电新环保行业周报：重点推荐固态断路器板块

重点推荐固态断路器板块 ——电新环保行业周报20260712 电力设备新能源买入（维持） 要点 整体观点： 环保买入（维持） 1、随着部分锂电材料公司业绩披露，锂电板块并未按照此前“中报业绩及7月排产较好，旺季景气度提升”的逻辑进行演绎，反而整体调整较多。 （1）锂电板块周期的位置：①月度领先指标数据尚未下滑；根据SMM数据，7月排产数据环比仍提升，且根据寻熵研究院，6月储能招标55.8GWh。②国内储能招标量已在高位平台，在容量电价政策发布后，储能抢装且超装的部分地区的月均现货峰谷价差或有所缩窄；月均现货峰谷价差是国内储能招标景气度的领先指标，因此，我们认为国内储能招标量进一步提升的空间有限；海外储能景气度较好，BNEF预测26年全球新增装机量将同比增长41%。③动力电池：市场对国内动力电池需求的预期并不高，后续仍需关注锂电税费相关政策出台情况；新能源车出口景气度依然较好，考虑油价下降因素，后续增速边际向上空间有限。从整体上判断，锂电需求有望保持增长，但增速或下滑。 作者 分析师：殷中枢执业证书编号：S0930518040004010-58452071yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞执业证书编号：S0930520050001021-52523827haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌执业证书编号：S0930522070001021-52523693chenwuji@ebscn.com （2）需求增速的相对劣势：无论是26年还是27年，锂电需求增速虽然有望较好，但市场关注度或将更集中于AI板块。因此在当前市场风险偏好下，资金更倾向于流向“更有信仰”的AI板块或者短期有催化的商业航天板块，当前资金因素或是锂电板块调整的主要因素。 分析师：邓怡亮执业证书编号：S0930525070003021-52523802dengyiliang@ebscn.com 投资层面：建议关注估值具有性价比的产业链龙头标的：宁德时代、科达利；此前因长鞭效应或经营调整带来较大价格弹性的部分相关标的已积累一定涨幅，在需求增速下滑阶段需谨慎看待。 2、AIDC电源：板块整体受市场风险偏好、科技行情节奏影响较大；轮动节奏则优先关注机柜内方向（如PSU、CBU、BBU等）、再关注机柜外方向（如SST、SSCB等）。本周随着科技板块反弹，机柜内相关标的表现相对更好；此外，近期市场反复博弈北美AIDC资本开支分歧，国产算力相关电源标的表现亦相对更好。当前我们重点推荐市场预期不高的固态断路器SSCB方向，建议关注良信股份；其他环节或跟随板块性行情进行波动，建议关注中恒电气、麦格米特、阳光电源、四方股份。 资料来源：iFinD 3、传统电力设备：受此前市场风偏影响，近期部分传统电力设备标的跌幅较大，26年以来国内电网投资呈现高速增长态势，26Q1国网、南网固定资产投资分别增长37%、49.5%；当前从估值性价比，且考虑平衡配置角度，建议重点关注：华明装备、平高电气、国电南瑞。 风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。 储能： 1、国内储能：后续需持续关注各地区的煤电容量电价定价、各地区的储能项目清单规模、现货市场的价差变化情况；此外，储能招中标数据、储能装机数据和储能电芯排产数据也需持续监测。 2、海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎。美国缺电大逻辑不变，基本面持续景气，后续可重点关注美国数据中心厂商和国内储能企业的实质接洽。 3、海外户储：在电新各细分领域中，我们预计户储是26Q2业绩表现最好的细分领域，其市场关注度较高；随着厄尔尼诺导致全球高温，行情有望持续演绎，后续需持续跟踪板块估值与油价预期。 锂电： 随着部分锂电材料公司业绩披露，锂电板块并未按照此前“中报业绩及7月排产较好，旺季景气度提升”的逻辑进行演绎，反而整体调整较多。 （1）锂电板块周期的位置：①月度领先指标数据尚未下滑；根据SMM数据，7月排产数据环比仍提升，且根据寻熵研究院，6月储能招标55.8GWh。②国内储能招标量已在高位平台，在容量电价政策发布后，储能抢装且超装的部分地区的月均现货峰谷价差或有所缩窄；月均现货峰谷价差是国内储能招标景气度的领先指标，因此，我们认为国内储能招标量进一步提升的空间有限；海外储能景气度较好，BNEF预测26年全球新增装机量将同比增长41%。③动力电池：市场对国内动力电池需求的预期并不高，后续仍需关注锂电税费相关政策出台情况；新能源车出口景气度依然较好，考虑油价下降因素，后续增速边际向上空间有限。从整体上判断，锂电需求有望保持增长，但增速或下滑。 （2）需求增速的相对劣势：无论是26年还是27年，锂电需求增速虽然有望较好，但市场关注度或将更集中于AI板块。因此在当前市场风险偏好下，资金更倾向于流向“更有信仰”的AI板块或者短期有催化的商业航天板块，当前资金因素或是锂电板块调整的主要因素。 投资层面：建议关注估值具有性价比的产业链龙头标的：宁德时代、科达利；此前因长鞭效应或经营调整带来较大价格弹性的部分相关标的已积累一定涨幅，在需求增速下滑阶段需谨慎看待。 资料来源：ifind，光大证券研究所整理；单位：万元/吨 资料来源：ifind，光大证券研究所整理；单位：万元/吨 资料来源：ifind，光大证券研究所整理；单位：万元/吨 资料来源：ifind，光大证券研究所整理；单位：万元/吨 资料来源：ifind，光大证券研究所整理；单位：万元/吨 资料来源：ifind，光大证券研究所整理；单位：元/平方米 风电： 新增装机量：根据国家能源局，2025年国内风电新增装机量为119.33GW，同比增长50.40%，其中陆风112.7GW，同比增长49%，海风6.6GW，同比增长63%；2026年1-5月国内风电新增装机量为22.35GW，同比减少52%；其中5月新增装机1.09GW，同比减少96%。 资料来源：国家能源局，IRENA，光大证券研究所整理；注：2011-2023年数据来源于IRENA，2024年及以后数据来源于国家能源局；单位：GW 资料来源：国家能源局，光大证券研究所整理；单位：GW 风 电 机组 招 标：根据金 风 科技 数据 ，2025年 国内 风电 机组 公开 招标 容量121.24GW，同比下降26%；其中陆风112.1GW、海风9.1GW。 风电机组中标均价：根据我们不完全统计，2025年12月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946、2011元/kW，海风机组中标均价为3057元/kW。 资料来源：金风科技，光大证券研究所整理；单位：GW 资料来源：各招投标平台，光大证券研究所整理；单位：元/kW 钢价：本周（2026/7/10）中厚板价格为3522元/吨；螺纹钢价格为3310元/吨；铁矿石价格为645元/吨；轴承钢价格为4873元/吨；齿轮钢价格为4155元/吨。 资料来源：百川盈孚，光大证券研究所整理；单位：元/吨 资料来源：百川盈孚，光大证券研究所整理；单位：元/吨 投资建议：重点关注欧洲海风及整机方向。欧洲海风行业景气度高，各国项目招标陆续批量释放，26-30年装机有望实现跃升，成功进入欧洲海风市场的国内风电管桩、海缆、整机企业将持续充分受益。风电整机盈利修复趋势尚未结束，叠加氢氨醇概念，有望形成共振。 光伏： 本周产业链价格稳中有降。硅料环节在库存维持高位的背景下部分企业为缓解库存压力被迫让价换量，使得价格受到一定压制；硅片环节在市场库存持续累积、以及供给增加而需求未见明显改善的背景下，价格仍面临进一步下行压力；电池环节在银价回升情况下产品跌价情绪有所缓解，但当前时点库存压力仍未解决；组件环节在白银价格波动和中国市场需求疲弱的双重影响下价格仍存在进一步下调的空间。根据我们梳理截至2026年7月8日各环节均无经营利润（电池环节盈利受银价影响波动较大），行业持续面临经营压力。 电力设备新能源、环保 风险提示：新能源政策风险；出口贸易政策风险；电网投资不及预期；新技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、