甲醇周报

广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年5月23日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 甲醇周度核心观点 ◼驱动：国产利润回落，到港陆续增加，下游利润转好开工上升，需求有所提振，地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量 ◼总结：本期港口甲醇市场走强，前期进口量增量预期已计价，周期内港口甲醇库存去库至年内极低点，市场可流通量低位，加之天气因素可能对卸货速度存影响，另有地缘局势影响，沿海甲醇市场偏强运行为主。内地甲醇先抑后扬，此前市场整体供需偏宽松，行情承压走弱、价格持续下行；后续受宏观利好情绪提振，下游企业集中阶段性补库补货，带动内地现货价格应声回暖走强。本周整体呈现供应减、需求更弱，库存大幅去化”的格局，利多逻辑占主导，港口库存深度去库为核心支撑。根据上下游装置开停理论测算，供需差数据预计将小幅上涨；下周供给大幅回升，需求小幅下滑，供需格局反转，叠加港口库存大幅累库，市场宽松预期升温，整体偏向利空。预计下周港口甲醇现货价格区间或在2600-2700元/吨。 ◼策略：9-1正套 基差/月差基差月差小幅走强 供应—国内开工率国内开工高位小幅回落 近期到港回落供应-进口到港 估值-上游利润生产利润高位回落 需求-MTO开工MTO开工小幅回落 需求-传统开工率传统下游开工小幅回落 传统下游利润回落需求-传统利润 库存港口产内库存双减 库存下游原料库存下滑 库存仓单甲醇仓单小幅减少 进口5月进口下滑、出口数量大幅增加 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn