甲醇周报

核心观点

• 驱动因素：国产甲醇利润回落，进口量增加预期已计价，下游利润转好带动开工上升，需求有所提振，地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量。
• 市场总结：本期港口甲醇市场走强，前期进口量增量预期已计价，周期内港口甲醇库存去库至年内极低点，市场可流通量低位，天气因素可能影响卸货速度，地缘局势影响，沿海甲醇市场偏强运行为主。内地甲醇先抑后扬，前期供需偏宽松导致价格下行，后期受宏观利好情绪提振，下游集中补库带动价格回暖。本周整体呈现供应减、需求更弱，库存大幅去化，利多逻辑占主导，港口库存深度去库为核心支撑。下周供给大幅回升，需求小幅下滑，供需格局反转，叠加港口库存大幅累库，市场宽松预期升温，整体偏向利空。预计下周港口甲醇现货价格区间在2600-2700元/吨。
• 策略建议：9-1正套。

关键数据

• 价格：港口甲醇市场走强，内地甲醇先抑后扬。
• 库存：港口甲醇库存去库至年内极低点，社会库存下滑。
• 供应：国内开工率高位小幅回落，检修产量小幅回落，进口到港量近期回落。
• 需求：MTO开工率小幅回落，传统下游开工率小幅回落，传统下游利润回落。
• 估值：甲醇估值回落。
• 仓单：甲醇仓单小幅减少。
• 进出口：5月进口下滑，出口数量大幅增加。

研究结论

• 本周甲醇市场利多逻辑占主导，港口库存深度去库为核心支撑。
• 下周供需格局反转，叠加港口库存大幅累库，市场宽松预期升温，整体偏向利空。
• 预计下周港口甲醇现货价格区间在2600-2700元/吨。