碳酸锂市场周报：资金外流情绪施压，盘面回落调整

资 金 外 流 情 绪 施 压 ， 盘 面 回 落 调 整 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月10日林嘉旎从业资格：F3088081投资咨询资格：Z0020770 周度分析资金外流情绪走弱，锂电股大跌施压，盘面回落调整 ◼市场概述：上周碳酸锂价格大幅回落调整，宏观方面地缘风险反复风险偏好走弱，叠加资金外流锂电股连续大跌，对市场心态有明显拖累，基本面缺乏新增明显驱动的情况盘面出现连续下跌。截至7月10日，期货主力合约LC2609周内下跌7.58%至151600，所有加权合约持仓总量59.26万手，周内小幅增仓，目前持仓整体仍相对稳定。现货方面，截至7月10日，SMM电池级碳酸锂现货均价15.5万元/吨，工业级碳酸锂均价15.1万元/吨，周环比均下跌约6.3%。现货价格下跌后，周内下游成交有所增加，点价+后点价平仓较多，现货升贴水持稳。 ◼供应：上周产量数据继续减少，锂辉石和云母均有减量，盐湖料增加，前期部分检修项目完毕投产恢复，新投项目陆续爬坡，但部分非洲矿原料的冶炼线检修减产，7月总排产预计仅小幅环增。截至7月9日，SMM碳酸锂周度产量24855吨，周环比减少860吨。6月碳酸锂产量115320吨，环比增加2025吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量80925吨，较上月增加275吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量34395吨，较上月增加1750吨，同比增加68%。7月碳酸锂产量预计为115410吨。 ◼需求：需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端今年单车主要由带电量提升和出口改善带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡三季度仍有产能释放，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持环增。6月碳酸锂需求量151004吨，较上月增加3338吨，同比增加61.06%。7月国内碳酸锂需求预计继续增加至159512，环比增幅约5.6%。 ◼库存：上周社会环节库存去化幅度继续放大，近期冶炼厂和其他环节库存消化趋势，下游环节上周库存也稍有回落。截至7月9日，大样本库存周度总量124381吨，周内去库3423吨，冶炼厂库存12415吨，下游库存50339吨，其他环节库存61627。原口径下小样本周度库存总计92236吨，周环比减少1113吨。仓单注销加快，截至7月10日仓单总量42067张，周内共减少6139张。 ◼观点：宏观及权益资金心态走弱有一定施压，现实淡季下游排产强劲和去库预期维持，基本面仍具备一定底部支撑，但盐端不紧及库存偏高仍有施压，短期板块承压盘面偏弱调整，主力参考15-16万区间。需求不证伪预期下调整空间有限，若持续破位多空收益比已有所提升，后续关注去库和排产预期能否带来新驱动，情绪企稳后逢低位考虑买估值机会。 ◼策略:短线暂观望关注新驱动，中期配置角度逢低位考虑买估值机会。 价格：现货价格跟随盘面下跌，成交整体增加碳酸锂 碳酸锂价格：贸易升贴水持稳为主，近期内外价差收敛 碳酸锂价格：原料价格高位回落偏坚挺，锂矿贸易库存仍偏低 碳酸锂价格：原料影响下材料价格下跌 碳酸锂产量：周产量继续减少，月产预计仅小幅环增 上周产量数据继续减少，锂辉石和云母均有减量，盐湖料增加，前期部分检修项目完毕投产恢复，新投项目陆续爬坡，但部分非洲矿原料的冶炼线检修减产，7月总排产预计仅小幅环增。 截至7月9日，SMM碳酸锂周度产量24855吨，周环比减少860吨。6月碳酸锂产量115320吨，环比增加2025吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量80925吨，较上月增加275吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量34395吨，较上月增加1750吨，同比增加68%。7月碳酸锂产量预计为115410吨。 碳酸锂产量：检修影响下锂辉石提锂预计减量，盐湖和云母小增 根据SMM，7月辉石产碳酸锂量预估值约62250吨，较上月减少4500吨；云母产碳酸锂预计16530吨，较上月增加2700吨；盐湖提碳酸锂预计21940吨，较上月增加1390吨。分地区产量来看，江西和青海产量预计增加，四川产量小减。预计7月四川碳酸锂产量19550吨，较上月减少100吨，青海产量预计增加1340吨至18100吨，江西产量预计增加100吨至26930吨。 碳酸锂产能开工：产能持续扩张，开工率相对稳定 上游冶炼产能持续扩张，6月开工率整体基本稳定。碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，部分新项目陆续爬坡带动碳酸锂产能增加，受碳氢价差走扩影响柔性线转产有所增加，开工整体偏稳。 根据SMM，7月碳酸锂月度产能预计16.55万吨，较上月继续提升1.95%，氢氧化锂产能5.01万吨，较上月下滑2.98%。碳酸锂6月的月度开工率为62%，较上月小幅下滑1%；氢氧化锂开工率53%，较上月持平。 碳酸锂进口：智利出口较一季度下滑，南美进口短期回归常态 今年南美进口增量显著，但后续预计下滑。智利碳酸锂出口量连续四个月维持2万吨以上，碳酸锂利润改善产能逐步释放，且由于氢氧化锂需求弱化卤水转碳酸锂量增加，但从智利出口数据来看短期进口高增结束。 海关总署数据显示，5月碳酸锂月度进口总量为37555.34吨，环比增加4905吨。从进口国别结构来看，阿根廷和智利进口数据均维持增加。6月智利碳酸锂总出口2.16万吨，环比增加12.75%，同比增加47.56%；其中出口到中国15095吨，环比增加10.98%，同比增加47.61%。 碳酸锂库存：社会库存去化增加，仓单注销加速 上周社会环节库存去化幅度继续放大，近期冶炼厂和其他环节库存消化趋势，下游环节上周库存也稍有回落。 交易所库存方面，上周仓单注销加快。截至7月10日仓单总量42067张，周内共减少6139张。 截至7月9日，大样本库存周度总量124381吨，周内去库3423吨，冶炼厂库存12415吨，下游库存50339吨，其他环节库存61627。原口径下小样本周度库存总计92236吨，周环比减少1113吨。6月样本总库存为66937吨，其中样本冶炼厂库存为16402吨，样本下游库存为50534吨。 碳酸锂需求：下游需求韧性，预期维持环增 需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端今年单车主要由带电量提升和出口改善带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡三季度仍有产能释放，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持环增。 根据SMM，6月碳酸锂需求量151004吨，较上月增加3338吨，同比增加61.06%。7月国内碳酸锂需求预计继续增加至159512，环比增幅约5.6%。5月碳酸锂月度出口量为201.26吨，环比减少168.9吨，同比减少29.8%。 碳酸锂需求：铁锂产能爬坡，主要材料排产预期乐观 下游逐步复苏主要材料产量整体增加，铁锂产能爬坡加快边际增量扩大，7月主要材料排产预计维持环增。动力边际改善，储能持续强劲。两轮车和3C消费供给陆续修复，钴酸锂排产持稳为主小幅环增，锰酸锂产量小幅减少。 根据SMM，7月磷酸铁锂排产预计536850吨，环比预计继续增加34400吨。7月钴酸锂排产量预计为7740吨，环比预计增加250吨；锰酸锂排产量预计为10770吨，环比预计减少60吨。 碳酸锂需求：三元排产环增扩大，主要受基数调整和高镍带动 7月三元材料产量维持环比增加，基数调整影响下排产增幅有所扩大。动力规模边际驱动弱化叠加铁锂结构性挤占影响持续，今年三元材料整体表现不及铁锂，结构上三元材料排产环增幅度较大的是高镍材料。 根据SMM数据，7月三元材料排产预计89690吨，环比预计增加2630吨。其中3系排产预计维持50吨，中低镍三元（5/6系）排产预计分别为7300吨和43480吨，5系减少6系小幅增量；高镍三元（8/9系）排产预计分别为18210吨和18320吨，环比大幅增加；NCA产量预计2100吨，环比小减。 碳酸锂需求：废旧回收量继续回升 今年碳酸锂价格中枢整体上移后，在高利润之下回收端增加较快，季节影响结束后废旧回收量逐步回升。结构上不同材料之间略有差异，三元和铁锂回收增幅更大。 根据SMM，6月国内废旧锂电月度回收总量59761吨，环比增加6.1%，同比增加225.39%。其中，三元废料月度回收量25390吨，较上月增加928吨，磷酸铁锂废料回收总量30681吨，较上月增加2144吨，钴酸锂废料回收总量3691吨，较上月增加364吨。 碳酸锂需求：国内规模增速偏弱，带电量和出口持续带动 2026年新能源车补贴政策从定额补贴调整为按比例补贴，中低端车型补贴下滑，购税优惠政策力度整体减弱。季节性以及政策退坡后需求前置透支逐步显现，上半年新能源车市明显降温，动力市场主要依托单车带电提升和结构性转变带动，市场逐步转向乘用车稳健增长和商用车爆发的共同驱动。中汽协数据，6月新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长26%和23.6%；汽车出口103.7万辆，环比增长11.6%，同比增长75.1%。乘联会数据，7月1-5日，全国乘用车市场新能源零售10.3万辆，同比去年7月同期下降9%，较上月同期下降6%；全国乘用车厂商新能源批发8.3万辆，同比去年7月同期下降20%，较上月同期下降15%。全国乘用车市场新能源零售渗透率60.5%，乘用车厂商新能源批发渗透率65.5%。 碳酸锂需求：动力电池数据改善，结构性差异仍存 电池数据同比环比同步改善，产销和动力电池装车数据明显提升，结构上后续预计磷酸铁锂电池需求仍好于三元电池，主要受到储能端的拉动以及动力端的需求边际改善带动。 动力电池产业创新联盟数据显示，5月我国动力和储能电池合计产量为191.7GWh，环比增长4.2%，同比增长55.2%；销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%。国内动力电池装车量71.9GWh，环比增长15.2%，同比增长25.9%。其中三元电池装车量13.4GWh，占总装车量18.6%，环比增长15.9%，同比增长27.3%；磷酸铁锂电池装车量58.4GWh，占总装车量81.2%，环比增长14.9%，同比增长25.4%。 碳酸锂需求：储能预期乐观，库销比持续低位 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 林嘉旎从业资格：F03088081投资咨询资格：Z0020770 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn