AI机加工维持高景气，核心机床公司进入业绩兑现期

2026年07月12日机床设备 证券研究报告 AI机加工维持高景气，核心机床公司进入业绩兑现期 投资评级领先大市-A维持评级 海外AI加工需求多点开花，推动日本6月机床订单额创新高： 据日经中文网微信公众号援引日工会数据，日本机床订单额已经连续12个月实现正增长，6月达到2035亿日元，同比增长53%，单月订单额再次刷新历史最高记录。其中，日本国内订单额达到580亿日元，增长46%，海外订单额达到1454亿日元，同比增长56%。除了汽车、航空航天等传统领域，与AI相关的数控机床需求也呈现多点开花的局面。其中，面向液冷散热的津上机床、服务半导体设备零部件领域的大隈机床、深耕光通信透镜领域的芝浦机械表现尤为亮眼。 国内AI产业快速发展，核心机床公司率先受益： 国内与AI算力相关的机加工需求也已进入快速增长期。以液冷散热领域为例，液冷板、流体接头等核心部件对加工精度、效率和稳定性要求较高。随着AI服务器算力密度与功耗的持续提升，用于生产这类液冷核心结构件的高速钻攻中心、立式加工中心等设备订单保持高景气。在此趋势下，提前布局AI机加工领域的机床龙头公司已率先受益。其中，津上机床中国的液冷模组加工业务已实现批量订单，2026财年公司整体收入、毛利、净利润及净利率均创下历史新高。乔锋智能则凭借立式加工中心等核心产品持续深耕液冷散热赛道，相比其他A股机床公司，其26Q1收入和利润增速均处于业内领先水平。 资料来源：Wind资讯 朱宇航分析师SAC执业证书编号：S1450525100003zhuyh1@sdicsc.com.cn 欧阳天奕联系人SAC执业证书编号：S1450125110004ouyty@sdicsc.com.cn 国内制造业景气同步向好，机床整体需求有望迎来全面复苏： 据iFind、中国机床工具工业协会及其援引国家统计局的数据显示，2026年以来我国制造业经济稳步向好，3月份至6月份制造业PMI均录入50以上，1-5月份通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业、电气机械和器材制造业、仪器仪表制造业5大类增加值均保持增长趋势。在此背景下，我国机床工具行业产销规模同步复苏。1-5月，机床工具全行业实现营业收入4319亿元，同比增长6.7%；金属加工机床新增订单和在手订单同比均增长5.5%；全国规模以上企业金属切削机床产量37.7万台，同比增长5.9%。 相关报告 AI算力散热新革命，液冷加工设备新蓝海2026-05-07 投资建议： 在制造业持续复苏的背景下，AI算力相关的液冷散热、光模块和半导体等新兴需求增长尤为显著，直接拉动高速钻攻中心、立式加工中心及高精度数控机床等设备景气度。我们看好布局相关领域的机床公司率先兑现业绩，并有望持续受益于AI算力基础设施的扩张，推荐乔锋智能，建议关注创世纪、津上机床中国、纽威数控。 风险提示：算力中心建设放缓；宏观景气波动；行业竞争加剧。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证 券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深 圳市地址 ：深 圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编 ：5 1 8046上 海市地址 ：上 海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编 ：2 0 0082北 京市地址 ：北 京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编 ：1 0 0034