陈果一周机构沟通小结与展望涨会涨过头跌也会跌得无厘头

上周市场陷入无主线混战，我们的观点认同度也从极度渗透率开始上升，机构代表性观点如下： A．主线调整=市场走弱，海外算力先调整，国产算力后调整，辅线轮番试探，没一个有持续性，相对收益是可以结构平衡点，等科技有催化剂了再加科技，绝对收益最近仓位也不用太高，相信上证下跌空间有限，再跌就先加点老登。 B．海外算力是真印钞机，Meta下修Capex是个误会，龙头中报miss是瞎传，这波调整下来海外相对国产的性价比大幅上升，CSP大厂财报超预期可能提供进一步催化，海外链先调先反弹，除非国产AI CAPEX真的有实锤明牌的超预期投入，世界人工智能大会可以看下，现在不用看老登。 C．海外算力和国产算力是一个beta，都要休息了，海外的扰动其实很多，本质需要需求超预期，迭代超预期，国产的叙事为主，估值显示预期已打满。A股没有系统性风险，其他板块走势和AI算力并不正相关，只要有基本面估值能看，完全有机会表现，主题也可以，机器人和商业航天也都会有游资+量化参与。 陈果报告观点如下: 活在大A，我们从不奢望光靠逻辑说服别人，就像我们自己作为少数派，一旦形成自己逻辑，就很难被被人说服，大A资金最后信的，还是走势。毫无疑问，近期比OpenAI IPO生变，Amazon债券融资遇冷更大的信号：6月如日中天的韩存储，技术性走熊了。 超跌反弹是超跌反弹，如果没有需求与技术迭代强催化，我没看到什么理由，大A硅基上游要再来一波泡沫化主升浪，调整了估值低了，这个理由在中国股市可以推的股票太多了。 让我们面对现实：为什么Q2 A股K型如此极致，为何大批景气没有miss盈利预期没有下修，估值处于低分位的股票不涨反跌？ 因为外部没有增量资金+内部硅基上游赚钱效应太强，虹吸了存量。如果硅基上游休息，市场没有系统性风险，那么这些被错杀的板块完全有理由上涨。 中低风险偏好机构可以看券商保险创新药游戏互联网必选消费煤炭锂电，高风险偏好机构当然是看机器人和商业航天，最后哪边走势强，量化就会加入哪边，我们主张低位有价值时就买，量化时代，涨会涨过头，跌也会跌得无厘头。 欢迎讨论交流， 陈果#文字观点