陈果机构沟通小结与市场展望260118

2026年01月19日10:37 关键词 市场情绪指数东方财富春季行情AI应用港股机构投资者风险偏好政策加码情绪指数科技板块互联网板块增量资金估值修复商业航天牛市主线AI agent基本面逻辑A股流动性外资 全文摘要 主讲人深入分析了金融市场动态，着重探讨了A股和港股的现状及未来走向。A股风险偏好波动与市场情绪、流动性挂钩，港股则受内外资流动性和公司基本面预期驱动，尤其指出互联网板块存在补涨可能，AI技术进步对市场有显著影响。会议强调了科技、非银金融、创新药等领域的投资机遇，同时强调市场情绪和政策导向在投资决策中的关键作用。 陈果-机构沟通小结与市场展望260118_导读 2026年01月19日10:37 关键词 市场情绪指数东方财富春季行情AI应用港股机构投资者风险偏好政策加码情绪指数科技板块互联网板块增量资金估值修复商业航天牛市主线AI agent基本面逻辑A股流动性外资 全文摘要 主讲人深入分析了金融市场动态，着重探讨了A股和港股的现状及未来走向。A股风险偏好波动与市场情绪、流动性挂钩，港股则受内外资流动性和公司基本面预期驱动，尤其指出互联网板块存在补涨可能，AI技术进步对市场有显著影响。会议强调了科技、非银金融、创新药等领域的投资机遇，同时强调市场情绪和政策导向在投资决策中的关键作用。主讲人还提醒投资者需关注特定市场信号，以精准把握投资时机。 章节速览 00:00市场风向标电话会议：风险偏好变化与市场展望 会议讨论了市场风险偏好的变化，通过对比去年三季度末市场情绪指数的峰值，分析了当前市场可能进入震荡整固阶段的趋势。强调了市场情绪指数的重要性，以及增量资金对市场的影响，建议关注市场风格的细微变化。 07:42春季行情第二波：政策预期与结构调整并行 春季行情第二波可能涉及政策加码预期下的估值修复，重点关注科技板块、港股互联网巨头及景气确定的有色行业，同时调整至大中市值和中低风险偏好方向，前期涨幅较大的主题和中小盘可能面临回调和震荡整固。 12:16市场降温与AI应用前景探讨 对话围绕市场降温及AI应用主题展开，指出去年9月至12月的市场波动可作为参考，情绪指数下降时为加仓良机。AI应用被视为重要主线，尽管短期风险偏好降温，但长期看好其发展，建议持有基本面逻辑强的公司股票，关注春节前后市场表现。 19:02港股策略分析与补涨动能探讨 讨论了港股市场受内资与外资影响的表现差异，强调了基本面预期、流动性及美元指数变化对港股的重要性。指出港股补涨需基本面预期显著抬升或外资流动性边际宽松，认为互联网与科技板块存在修复动能，但相对A股春季行情可能偏弱势。 24:49港股市场分析与互联网板块估值重塑 讨论了互联网公司在AI应用端和硬件端的预期差对估值重塑的影响，指出在无重大变化时，应关注流动性与基本面改善对港股整体影响。恒生互联网指数从5600点开始配置性价比显现，6000点附近可能有抛压，但AI催化和基本面改善可视为催化机会。同时，上游原材料、非银金融和创新药板块因基本面预期改善而被推荐。港股主题炒作较少，建议持仓过年以捕捉AI催化落地的行情。 发言总结 发言人1 主持的风向标系列周日电话会议专注于讨论港股策略，强调会议内容仅面向机构投资者或受邀客户，且未经东方财富证券书面授权不得传播。他指出，港股相较于A股表现略显弱势，尤其在假期A股休市期间，港股市场情绪更为高涨。港股作为离岸市场，资金来源多样，包括南向的人民币资金和外资，后者以定价标准选择资产，导致内资与外资在定价上存在偏好差异。他深入分析了影响港股的三大逻辑：基本面预期、流动性以及外资的看法，强调了美元指数对港股流动性的影响。同时，他指出互联网板块存在补涨动能，但港股整体表现较A股春季躁动行情偏弱。最后，他推荐了上游原材料、非银金融和创新药等板块作为投资考量，强调基本面改善和估值修复的重要性。整体而言，他认为港股市场需关注外资流动性、美元走势及个股基本面变化，以判断未来走势和投资机会。 发言人2 他深入分析了当前市场情况，指出市场风险偏好已出现明显变化，符合市场内生性规律。他提到，市场情绪指数显示投资者心态波动，与市场高点时的预期及资金流动情况相呼应，尽管市场流动性充足，但存在自我调节规律。他强调关注市场情绪指数对理解市场趋势至关重要，预计短期内市场可能震荡整固，但长期看好科技板块，尤其是AI算力、半导体设备及港股中的互联网巨头。同时，有色、化工等顺周期品种也值得关注，暗示春季行情可能分两波进行。他提醒投资者，虽然目前市场降温，真正的投资机会常出现在市场情绪低谷时，建议耐心等待并适时加仓。最后，他指出港股市场可能成为关注重点，期待富源博士对港股市场的进一步解读。 要点回顾 在风向标系列周日电话会议中，能否通报一下一周机构沟通小结和市场展望的情况？ 发言人2：本周市场的风险偏好确实出现了明显变化，降温迹象较为明显。从市场规律来看，这符合内生性规律。我们关注到市场情绪指数有所回落，类似于去年三季度末和2024年10月8号时的情况。市场情绪指数对观察市场变化有一定意义，当出现类似点刹或亢奋情绪加速时，需要引起注意。 是否可以通过对比去年三季度的情况来分析当前市场走势？ 发言人2：是的，去年三季度市场也曾到达3万亿成交量，并有增量资金涌入，尤其是储蓄搬家至非银行金融机构、保险及固收加权益产品中。尽管大部分居民定期存款到期高峰在年初已过，但即使只有个位数百分比转化率，也能构成明显的增量资金。去年三季度与当前市场在风险偏好、海外风险资产等方面有相似之处，例如中美贸易摩擦趋向战略相持，且市场经历了阶段性的震荡和风格转变。 去年八月底时东财策略情绪指数达到高位后，市场发生了什么变化？ 发言人2：在去年八月底东财策略情绪指数到达高位后，市场并未出现急剧降温，而是情绪指数慢慢回落，风险偏好略降，市场形成震荡市并出现了风格上的轮动和略微转变，如AI算力主线转向新能源板块。目前，类似的情况也可能导致春季行情出现类似两波走势，第一波为高风险票抢跑，第二波为中低风险偏好资金逐步流入。 对于当前市场结构和后续投资方向有何建议？ 发言人2：结构上，科技板块尤其是AI算力方向仍有超额收益机会，半导体设备表现也较为不错，但机构配置程度尚不高，景气度也一般。此外，港股互联网巨头作为补涨板块值得关注，有色等景气确定的行业仍可持有，同时可向包含更多需求乐观预期的低位方向扩散，例如化工和其他顺周期品种。春季行情可能还会有第二波上升，那时应关注政策加码预期及经济相关的板块估值修复预期，如地产政策、消费政策及扩内需政策等。 春季行业第一波变化的主要特点是什么？ 发言人2：春季行业第一波的特点是高风险偏好、主题性和偏小票投资，而第二步可能会出现部分回摆现象，即大中票与景气度相关性增强，更符合机构审美，同时部分资金可能会转向中低风险偏好。 从市值因子角度看，市场风格会如何变化？ 发言人2：市值因子可能会向大中盘方向回摆，但如果没有明显催化因素，不会形成明显的高低切换。整体上，市场可能需要震荡整固以消化前期中小盘涨幅较大的情况，为第二波行情做结构调整和布局。 对于当前市场的预期，尤其是上证综指的走势如何理解？ 发言人2：市场普遍预期上证综指有一定下行空间有限，但是否立即转为做多存在分歧。第一波行情后，市场可能进入震荡整固阶段，前期涨幅较大的主题和中小盘指数可能会回调，这一回调可能还未完全到位，需要一定时间去震荡消化。 如何看待当前市场的降温及企稳情况？ 发言人2：很难精准判断市场的降温与企稳时机，但可以参考去年11月下旬至12月下旬的情况。目前市场在4000到 4200点区间震荡，类似于当时在3800到4000点的震荡区间。情绪指数低位时是较好的布局时机，等待情绪指数进一步明显下降后再考虑加仓。 AI应用主题在当前市场环境中的表现如何？ 发言人2：AI应用主题在市场风险偏好降温的大背景下，短期攻击性减弱，但从全年角度看，仍是一个重要的大主题。随着大语言模型、聊天机器人到AI agent商业模式的发展，今年内都有相关公司和商业逻辑的增长机会。虽然春节前已有所表现，但春节期间可能会有更多惊喜，如去年春节机器人概念的表现。 对于当前阶段的配置建议是什么？ 发言人2：不急于拉高或加仓，建议持有基本面逻辑清晰的核心公司，等待回调后再考虑加仓。目前市场尚未出现恐慌性下跌，除商业航天相关公司外，大部分有基本面支撑的公司并未大幅调整，因此可保持持有并关注春节期间可能带来的惊喜。总体上，短期保持中性，中期仍看好AI应用方向。 港股能否跑赢A股，有哪些潜在催化因素？ 发言人1：港股跑赢A股需要基本面预期明显改善或外资流动性边际宽松。其中，互联网公司AI应用端取得突破或国产算力芯片方面的突破，均能重塑互联网板块估值，成为重要的催化因素。此外，在A股春季躁动行情中，港股配置性价比逐渐显现，若出现资金回流、情绪催化或基本面改善预期，以及流动性更宽松的变化，将对港股有积极影响。 港股与A股表现差异的主要影响因素有哪些？ 发言人1：港股与A股表现差异的主要影响因素有三个：一是港股自身的基本面预期，包括整体盈利预期增速回暖或止跌以及板块盈利预期上行；二是流动性方面，一方面依赖于A股情绪外溢，当A股情绪高涨时，资金会阶段性流入港股；另一方面，外资对港股的看法及其流动性也至关重要，美元指数的变化可以反映外资流动性的松紧程度。 外资流动性对港股的影响如何？ 发言人1：外资流动性主要受美元指数影响，当美元指数小幅下行时，港股流动性较为宽松；而强势的美元指数则会压制港股流动性。去年下半年开始，人民币对美元虽保持强势，但对一篮子货币走势平稳，这使得外资配置港股的时机需关注美元指数的变化以及外资对于港股的认可度提升。 对于港股投资，有哪些具体板块值得关注？ 发言人1：除了互联网板块，港股中基本面预期改善较为明显的上游原材料板块是值得关注的一个方向。另外，非银金融板块，尤其是外资保险和汇丰银行等，也因其受益于相关景气逻辑而保持良好走势。创新药板块在BD景气逻辑改善和AI加医疗主题催化下，估值有望得到修复和提升。总体而言，建议投资者关注那些基本面预期明确改善且流动性较好的板块。