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国盛通信大光买点将至

2026-07-11 未知机构 dede

核心观点：当前是布局光通信龙头企业的重要窗口期，大光的买点将至，主要基于三大底层支撑。
底层支撑一：北美CSP大厂的CapEx并未见顶，有望继续上行
- 算力军备竞赛远未结束，AI算力需求持续紧缺，大模型演进推高需求斜率。
- 北美四大云巨头（微软、谷歌、Meta、AWS）资本开支持续上修，2026年一季度合计约1288亿美元，同比增长81%，2025年以来单季同比增速均高于60%。
- 未来Capex指引有望继续上行，为光通信的高景气提供底座。
底层支撑二：光通信的价格逻辑更健康、更有成长性
- 涨价逻辑主要来自产品迭代（更高性能溢价）和技术范式升级（NPO/CPO等架构创新扩大产业总盘子）。
- 光模块涨价核心特征是“单价上行，单位成本下行”，通过提升算力集群整体通信效率，让上下游共同受益。
- 这种涨价本质是“做大总盘子”，形成正向循环的产业生态，具有长期可持续的成长性价值。
底层支撑三：中短期业绩确定性强，仍是科技板块企稳的中流砥柱
- 光模块龙头是AI算力产业链中少数能清晰兑现高增长业绩的细分领域，Q2业绩有望加速释放。
- 供应链控制能力强、客户订单规模大的龙头厂商，其产能弹性和业绩兑现将最为突出。
- 光通信凭借其确定性极强的业绩表现，有望成为引领整个泛科技板块企稳反弹的“中流砥柱”。
研究结论：继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件、国产算力产业链（如液冷环节的英维克、东阳光等）及其他相关领域企业。
风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。