东吴汽车黄细里团队非洲重卡市场深度报告 20260712

近日我们外发【重卡全球化专题：非洲重卡市场扩张，欧系二手退潮，看好中国重卡车企出海发展】，核心讨论：非洲重卡市场规模与进口结构复盘、非洲重卡销量核心驱动因素、中国对非重卡销量预测及中国车企非洲竞争格局。 核心启示： #非洲重卡市场有多大？2024年非洲重卡进口量约16.5万辆，叠加本土装配估算全年销量约19万辆，进口占比超80%。对标中国发展阶段(整体可类比2000年前后)，我们估算非洲2024年重卡总保有量约207万辆，随着非洲人均GDP抬升重卡市场仍有较大增长空间。 #如何看待中国渗透率发展？欧洲与中国是非洲两大进口来源，中国占比由2016年的21.1%升至2024年的57.5%，在中非/东非/西非占比已达80%/77%/73%，但北非/南部非洲仍以欧系二手为主。随着欧盟ELV法规、欧VII排放全面落地，欧洲二手重卡出口逐步收紧，中国新车有望在偏欧系区域加速渗透。 #非洲重卡需求靠什么支撑？非洲重卡市场主要由物流需求、工程基建需求、矿业需求三方面带动。物流需求方面，非洲地区经济处于发展阶段，同时城市人口快速扩张推升居民消费需求，进而释放物流行业的增长潜力。工程需求方面，工业化是非洲国家增长的另一动能。随着基础建设投资流入增长，非洲基建工程加速布局推动工程类重卡需求发展。矿业需求方面，世界对铜/锂/镍/钴/石墨/稀土等关键矿产需求提升，25年开始矿业价格提升带动重卡需求显著上升。非洲矿产资源丰富但2025年仅占世界总产量4.83%，增长潜力空间较大。 #中国对非重卡销量潜在空间是多少？我们预计非洲重卡保有量由2024年底约19万辆增2030年底约348万辆，地区年销量由18.9万辆升至44.7万辆，中国对非销量增至33万辆。 #中国企业在非洲布局如何？中国重汽全域覆盖、6座KD厂叠加超90家经销商,稳居中国品牌份额首位；一汽解放深耕南非等市场、居南非当地销量第一；陕汽主要聚焦北非阿尔及利亚等市场；东风以天然气/新能源差异化切入。 投资建议：优先中国重汽H/A，以及一汽解放/福田汽车等整车、发动机相关标的。 风险提示： 非洲发展不及预期;地缘政治风险;政策风险。#文字观点