华鑫AI周观点 20260712
#海内外动荡博弈倾向收敛，下半年偏好或将从beta转向alpha Meta的算力需求强劲已得到多家映证，但本周海内外AI板块行情仍然动荡，我认为问题不在产业，而在于筹码和情绪。美股海力士ADR已经上市，A股长鑫确定IPO，也许未来还会有一段震荡期，但我认为中期维度AI板块的动荡博弈将倾向于收敛。 展望下半年，我认为市场偏好可能有别于上半年，不再过分聚焦于主赛道大票，而是会更多关注具有硬核逻辑和兑现潜力的中小票。除去风格轮动的考虑外，我的舆情分析系统也显示了这种潜在转向：海内外对AI产业的关注开始有更多发散，例如大模型向科研、医疗、办公等垂直领域的延申，算力基建系统效率的讨论，以及物理和端侧AI的关注度提升。 下半年我的工作也将围绕这一判断展开。领导们可能注意到近期我开始更多覆盖推荐一些个股，包括广立微、亿道信息等。我还储备有一些颇具潜力的标的，接下来仍然不会做面面俱到的撒网，但会把我认为真正有成长潜力的标的逐一推荐。 方向和个股更新： 1）国产算力：还在开始阶段，需求非常旺盛，预计昇腾、超节点等将有多重催化。持续看好广立微，公司在国内存储和逻辑晶圆厂新项目WAT环节市占率较高，受益于扩产趋势。关注国产芯片龙头寒武纪（计算机组覆盖）、芯原股份、海光信息，昇腾链（电子组覆盖），以及超节点，如海光、浪潮、紫光等。 2）CPO/NPO：各种鬼故事其实都是旧闻，所以我判断这一阶段情绪宣泄后不会再有实质利空，反而可以期待未来的量产进展。炬光科技不仅是已经进入CPO供应链的重要供应商，更凭借研发实力和平台化技术布局成为链主Fab厂的共同研发合作伙伴，深度绑定未来技术路线。当下调整后的市值水平，作为器件供应商已经较为低估，作为深度合作伙伴，更是对公司的耻辱性定价。 3）CPU：Agent从辅助工具进一步成为工作执行入口，CPU产业必将持续爆发。持续看好海外CPU龙头（高通、英特尔、AMD、ARM），建议关注国产CPU阵营（海光、长城、禾盛新材）。 4）多模态/物理AI：AI技术向多模态发展和在端侧、现实世界应用是大势所趋，本周产业关注度开始升温。我们周四首次覆盖推荐亿道信息，周五盘后的业绩预告超预期，Q2扣非净利润中值6219万，同比+379%，环比+49%。公司主业多年研发投入进入收获期，在半导体等领域的业务拓展值得期待。关注黑莓（BB），有消电和人形机器人敞口的科森科技，以及受益端侧AI的高通、炬光科技等。