礼物 中信美妆 巨子生物近况更新

核心观点与关键数据

太阳化妆品业务

• 618增长表现良好：可复美和可丽金在618期间线上全渠道GMV均实现同比增长，超出原预期。
  • 可复美：线上全渠道GMV同比增长25%以上，各平台增长情况为：天猫20%以上，抖音25%以上，京东30%以上，唯品会40%以上。
  • 可丽金：线上全渠道全周期GMV同比增长30%以上，各平台增长情况为：天猫全周期GMV同比增长10%以上，抖音50%以上，京东40%以上，唯品会60%以上。
• 全年增长基础：5月和6月线上增长转正，为全年业绩打下良好基础。

太阳医美业务近期进展

• 可丽金芯生重组I型1α亚型胶原蛋白冻干纤维上市：6月9日首发上市，标志着公司在高端生物再生材料领域的商业化正式实现（2025年10月获批）。
• “交联重组III型全长序列胶原蛋白填充剂”获批：6月16日获NMPA批准上市（注册证编号：国械注准20263131219），2024年12月进入医疗器械优先审批通道。
  • 产品特点：采用无化学交联剂残留的物理交联工艺，形成稳定三维网状凝胶，结构稳固、支撑力强，能有效改善颈部皱纹。
• 重要里程碑：巨子生物成为全球首家同时拥有重组I型及III型胶原蛋白植入产品，且产品适应症覆盖面部皱纹、颈部皱纹的企业。

维持全年盈利预测

• 预测数据：收入61亿元，同比增长10%以上；归母净利润19.4亿元，经调归母净利润19.6亿元。
• 估值与财务状况：当前市值约245亿元人民币，对应PE 12.6x；账上现金充裕，25年末账面等价现金83亿元。
• 股东回报：分红比例不低于60%，股息率约5%；回购推进中。
• 研究结论：维持重点推荐。