如何看待沃什新成立的TaskForces20260712 原文

2026年07月12日23:09 发言人00:01各位同事，大家上午好。 发言人00:03这周的话主要跟大家更新两个事情。 发言人00:07 第一个就是下周是六月的CPI，我们先对六月CPI做一个请假，这个部分相对简单三点。 发言人00:15 然后后面的话我们跟大家更新一下，就是我司的这个tech。 发言人00:21 这个tech tells我们对他的这个进行一个分析。 发言人00:26其实六月C开，本来没有什么太多好去过度沟通的一个事情，但是最近我也看了，因为有声又在说这次CPI会往下掉很多CPI的这个环比会显著的转速，甚至可能会超预期的转速。 但是我们去看一下，就是省去市场对六月CPI的一个回落，包括对6 7 8 9 10月份CPI的一个连续回落，其 实已经是早有这么一个定价在这了。 发言人00:56同样的如果你去看两年廉美债的那个银行的通胀衣服，不是exception，它其实也已经掉下来很多了，从3.5个点掉到了两个点。 发言人01:08 所以通过是因为我们只是去说本身的话，我们主要就是过一下市场现在的一个预测，让大家也有一个概念说，如果说周二晚上出通胀的时候，大概会是怎样的一个情况，第二如果可能要有预期差的话会在哪里？ 发言人01:26 那我们先来看一下6月10片的这个预测，预测大概分为三类。 发言人01:30 第一类的话就是这个模型的一个预测，就演出的这个以色列型奥卡斯的模型，它的这个预测是这个C片环比复利面06，这个核心通环比是0.23，炖同比是3.92.85，这个是所有里面其实预测相对偏谨慎偏高的一个。 发言人01:56 第二个就是交易员的定价，交易员定价我们主要看两类，第一个是博彩网站，第二个是同样调漆教研的定价。 发言人02:06我在网站上面，这个主要在考试上面会多一点。 发言人02:11 抗十定价的话，随便环比是负的0.2，这个概率最大58%，然后也有一定概率是0.1%，这概率是45%。 所以它其实给出来的是一个应该是一个负的0.16，0.16到负的0.17的这么一个中位数的定价。 发言人02:30核心CPI的这个环比的话大概率是在0.2。 发言人02:35 核心CPI相对于CPI来说要好其实要好拍一点，因为油价波动大的时候，你CPI的这个定价容易出现偏差。 发言人02:46 核心CPI的这个CPI的同比的这个预测的话对应的就是3.8，核心的话就是2.8的这样的一个。 发言人02:56 所以如果从抗这边来看的话，它相对于这个美联储的模型来说，预测职能要相对偏低一点。 发言人03:03 核心CP环比茯苓，核心CP环比正领的那个同比是啊CPIC，核心CPI2的。 发言人03:14 然后再到这里面，这里面拍一个比较有趣的这么一个台词，就是你们最大的组合是怎样？ 发言人03:24 发言人03:32所以你看这个市场上有来说，这一次可能会超过肯定时的一个预测，可能是-02其实在交易员的层面上已经被定价的是比较充分的。 发言人03:44然后第三然后这里面第三个交易员的定价，除了class，第二个是howmoneymoneymoney的话就是它只有一个核心环别的定价，这个才使的要稍微强一点。 发言人03:57 0.1、0.2、0.3的这个概率分布是25%，38到21就主要是38%的这个定价。 发言人04:05 然后通胀掉漆，这个我们可以稍微详细讲一下。 发言人04:09 通胀掉漆它的这个环比它只有总体的，没有核心点。 发言人04:14环比是0.16，同比是3.77，其实相对来说要偏低一点。 发言人04:19 并且你可以看你们CPI的这个环比的订单，其实跟cass的那个定价很类似。 发言人04:26 它只是把这个概率给又拆开来了。 发言人04:29这里面你可以看见就是这一期3.77。 发言人04:34 但是你如果把这个数据往后来看的话，右边这个图7月10号最新的一个定价你可以看一下，就是6月7月6月、七月、八月、九月、十月，他去整体上呈现出来的是一个下行的一个趋势的坐标轴，有的有点错位，全部它改一下。 发言人04:54 而第三个他这个分析师的一个预测，分析师的预测的话相对分度也会更广一点。 发言人05:00 并且你看虽然分支一致预期是负的0.1，但是你从分布上来看明显是左倾的，并且预测的重数是负的0.2。 发言人05:11 再换句话来说，其实当前分析师给到的一个预测是啊更其实-01的这个概率可能还是更大一点的，主要是有人给的是零的这么一个预测，所以把平均值又拖回到了朴0.1这里。 发言人05:27 核心的话0.2跟0.3都有，但中陆续的预测目前来说是一个0.3的这么一个状态。 发言人05:37同意，就没有什么太多的一个看头。 发言人05:40 同比的话就是3.8的这个2.9，并且你看CC开的同比的话是3.83.9的一个，是比较阶级的分布，核心分开的这个同比的话就是2.88个2.9的一个比较接近的这么一个分布。 发言人05:58 所以这次数据其实如果说是比如说就多拎了一个点，少拎了一个点，不一定会给市场带来特别大的一个影响。 发言人06:08 因为从这个分支预测的分布上来看，大家的这个预就是大家的还是在一个小范围的手机上有比较多的一个分析的那这次C开主要要关注的是什么呢？ 发言人06:20 那两三个点，第一个你会对核心C开环比又低于预期，这个其实主要法院是背受传统需求不行的这样一件事情。 发言人06:29 你可以看25年2到6月份，其实核心CS的环节都是连续低预期的，为什么呢？ 发言人06:36 因关税导致的冲击，其实让传统的需求变得更差了。 发言人06:41 第二个量的这个扩散指数是否显示出一个更强的一个二阶传导，去就是去看有多少的项目，它的这个环卫 折帘是大火百过去五年君子或者大于4%的。 发言人06:59第三你可以看你需要去看看这个核超核心通道是否有一个反弹。 发言人07:05 那这次操作性的话是容易出现。 发言人07:08 一个是你的这个车险上次出现了个比较意外的大题，第二个就酒店上次是负的那大都考到还在识别度期间再加上有一个高频数据的一个交叉，你们这次酒店可能会有所转正。 发言人07:23 所以六月CP贷的话，我们主要就这三个，需要去关注一下。 但是他整个的下行趋势仍然是存在。 发言人07:32 第二个我们说今天的这个重点就是卧室把他的这个五个工作小组都给公布出来了，就兵分五路，他想去重新去整肃美联储，重庆美联储值既是这个改革，也是一个行政权力的这么一个重新分配。 发言人07:52 这五个小组，每个小组三个负人，一共15个人，他们的来源是非常广泛的，从就有央行的，有这个一企业的，也有投资公司，就科技的。 发言人08:07所以我们来主要看一下就是哪些是比较有。 发言人08:15这个。 发言人08:21这么奇怪？ 发言人08:24PDFbug,那我就先这样接咱们这个的后面这个来讲。 第一个是这个沟通小组沟通了总我们最主要的话就是他招这些人，陌生招人肯定都是为他自己的一些改革的方向上去服务。 发言人08:41那沟通小组大家可能之前也都知道了，沟通小组主要的一个服务的话就是减少跟市场的一就是你尽量减少这个前瞻指引，所以沟通小组的人他其实是比较痛恨前段时间这套东西的。 发言人08:58例如就之前那个英国，就是他造成来这个英国研发奖了。 发言人09:01 他是从他是觉得说如一旦形成了沟通，就会形成一种负担。 发言人09:07这种负担其实翻译过来的话就是被good。 发言人09:10就每一次是你跌下来的时候，你就不得不需要去跟市场去沟通的，我们不是这个意思，我们不是想要去过多的进货率。 发言人09:18 这种事情其实就会导致每年就反过来被时尚给牵扯鼻子。 发言人09:23 当然这个的影响是怎样的呢？ 发言人09:26这个影响其实就是它会导致市场当前热衷的这种线性外推，很容易出现更大的一个波动。 发言人09:34 但实际上可能在基于3G数据去意外，就这个幅度可能没有那么大。 发言人09:39第二个就可能更少，C速的更少，它其实也意味着以后市场再有一个比较明显的下跌的时候，美元的数可能会过多的去管的。 发言人09:52我们可以看一下，这个是市场过去经常看到的一个非常经典的一个局面。 发言人09:59就这几个城，就是它这个线，从左到右，橙色到这个黄色辅，一次是2324 2526年年底的政策利率的预期，您可以看一下，这个是它上下波动的这个幅度其实是非常大的。 发言人10:14 其实一方面是跟着经济数据来的，经济初开始连续的，比如说地域期，美联储这边就开始去喊这个，我们要这个像就是我们要这个这个，实际上就是觉得美联储可能后面会宽阔比。 发言人10:29 然后当经济性别又突然开始反转过来，又开始高一好预期的时候，突然又突然开始去教，连每年就说是要去请货币。 发言人10:38 但其实每一次实际上都是基于过去的那一个数据质量不大好的，数好的这么一个数据，去过度的先往外推的。 发言人10:46 所以沟通小组学起来就做了一个，是不是没有必要过度提前的去告诉你我下一步要做什么？ 发言人10:54 因为现在宏观不确定性本来就是比较大的。 发言人10:59第二的话，可能会在这个方式的一个披露上面有更多的一个这么一个改革。 发言人11:05其实我告诉你，我现在做事的一个风格是怎样的，你可以去猜，我告诉你，我说是风格，但是数据是怎样的，没有人会提前知道。 发言人11:14 市场不要过度的去前端性的想美链少干嘛？ 发言人11:20 这个就沟通小组，第二个资产出代表小组，这个是比较直接的，这个就是想去看后面能够怎样缩表。 发言人11:30 你们这三个人里面的话，可以大家可以多关注一下，就是rad就这个钱。 发言人11:35 就现在是boss的上学的教授，然后之前是英语行的一个行的，他22年的时候在这个节目上年会上发了一个很有意思的论文，那次其实大家很多都引用了他这个论文的。 发言人11:50他说的什么？ 发言人11:50就是QE跟QT是不对称的，就是你Q一给市场大的一个影响，跟QT是不太一样的。 发言人11:58如果说你去如果你要你去Q一的话，市场尤其是这个银行的准备金制度，它会对这它会对这个Q一形成这种依赖。 发言人12:08 但你想抽水抽出去的时候就不是那么好弄，就不是那么好去退出了。 发言人12:13 那就简单一点来说，就是由奢就由俭入奢易，由奢入俭的，然后去退出的话，要让这种系统降低对这个现金的处理的这么高层进度程度这么一个依赖的话，这个就会有难度了。 发言人12:32 那对那这里面我们就还是要去注意的一个点是什么呢？ 发言人12:36 就是这个银行就这个工作小组还是需要还是要去预防，冲一下19年的回购危机，是19年美联储，但是也在出表。 发言人12:47 当时收表的时候是把这个银行除以农业GDP的这个比值缩到一个比较低这个位置了，就缩到十点的样子。 发言人12:56 这个时候就导致银行市场间的流动性还是有点不太够用的，所以19年9月份，当时有好几个事件的一个也是好几个时间的重叠。 发言人13:08你可以看见纽约联储在19年的OM，他的那个年报，他其实总结学到了这么一个事情。 发言人13:17 近5月10月的时候，流月里出现了一个异常的收紧，银行间市场的利差出现了一个标准。 发言人13:24 所以我是要去做缩表的话，其实一个很重要的事情是他要尽可能的去确保预防说19年九月这种回购危机不会再次重演，因为如果一旦是重演的话，市场一定会缩表，会短期滞，会有个很强的一个抵制。 发言人13:40 所以他尽可能去描述这种事情。 发言人13:42 不当然第二，就是大家都这样说，如果你要缩表的话，肯定这个市场的流动性对每一站来说是负面的。 发言人13: