【PVC周报（PVC）】上游降负荷减产，PVC企稳止跌

主要观点及策略概述

• PVC市场：上游降负荷减产，PVC企稳止跌。本周PVC粉市场震荡反弹，电石价格大幅上涨增强成本支撑，但工厂减产意愿不强，检修产能回归导致供应逐步回升，需求端季节性淡季、库存高企压制价格反弹。关注印度进口关税政策、库存去化情况。
• 盘面价差：价差扩大。

PVC供需基本面数据

• 上游原料：电石价格小幅上涨，底部支撑增强。
• 成本利润：电石法利润下滑，乙烯法利润上升。
• 产能利用率：电石开工反弹，乙烯法开工修复。
• 主产区产量：检修增加，西北产量高企。
• 国内库存：社会库存去化缓慢，库存压力偏大。
• 需求端：下游需求疲软。
• 出口：季节性淡季，出口表现一般，但印度新厂投产延期、新兴市场需求激增仍具出口潜力。印度进口退税延期至7月15日，泰国对PVC征收反倾销税。2026年5月PVC出口量38.39万吨，均价803美元/吨，1-5月累计出口208.56万吨，同比增加22.79%。

研究结论

• 短期：PVC价格企稳止跌，但内需疲软超预期，乙烯法PVC持续下跌压制电石法PVC反弹。
• 长期：关注印度进口关税政策、库存去化情况及需求复苏潜力。