中恒电气持续推荐字节明确新一代算力系统搭载800VH

中恒电气持续获得推荐，主要基于字节科技新一代算力系统AI Rack 3.0明确搭载800V HVDC，标志着公司HVDC技术路线得到字节认可。公司是国内A股唯一批量供货字节HVDC柜外电源的企业，国内市场份额30%-40%，与台达形成双龙头格局。

公司海外业务快速推进，包括三方面进展：

1. 宁德时代入主方案顺利推进中，未来将成为C数据中心电源唯一平台，借助C的海外品牌和渠道实现强力赋能，产品品类有望拓展；
2. 与SuperX深度合作，推出NV机柜HVDC海外版产品；
3. 与施耐德签署战略合作，借助其品牌优势在欧美市场实现导入。

长期持续看好公司，2030年假设海外、国内算力新增负载分别为60和20GW，集中式HVDC渗透率分别为30%和80%，ASP分别为20亿元/GW和8亿元/GW，对应市场空间分别为540e和128e。公司份额假设分别为10%和30%，净利率30%和10%，对应利润空间16e和4e，对应市值400-500e。考虑其他业务和AIDC其他电源拓展，市值空间至少100-200e。当前市值300e，长期看翻倍以上空间。