负荷创新高，算电协同目前性价比优异

公用事业《算电协同三重奏》2026.07.09公用事业《公用事业数据周报_20260706》2026.07.06公用事业《国泰海通公用事业月度电力数据库》2026.07.03公用事业《公用事业数据周报_20260630》2026.06.30公用事业《算电协同连续下跌，投资价值明显》2026.06.28 本报告导读： 用电负荷创新高，看好算电协同用电增量，带来长期电价上涨，板块值得重点关注。 投资要点： 《美丽中国建设“十五五”规划》：到2030年，非化石能源消费占比从2025年的21.7%提升至25%，我们测算年增风电1亿千瓦，光伏1亿千瓦装机基本能达到该要求，跟前两周出台的“十五五”能源规划装机需求差别不大（但需注意规划一般都比较保守）。 各省容量电价政策更新。（1）青海：26年标准185元/kW每年（之前为165元/kW每年），系统净负荷高峰基准时长8小时，政策整体有效期5年。（2）陕西：26年起3年标准每年165元/千瓦（含税），按电站满功率连续放电时长÷6小时折算。注意：电费都是工商业用户分摊。充电缴输配电价，放电对应退费。需注意各省有差异，例：湖北按165元/10小时，吉林按照330元/8小时。 国家能源局：7月10日，全国用电负荷今年首次创历史新高，达到15.18亿千瓦（历史极值15.08亿千瓦，2025年7月17日）。据测算，今夏全国平均气温每升高1℃，将带动用电负荷上涨4000-5000万千瓦，用电需求增长或带来长期电价上涨。 Q2流域来水分化。（1）长江电力：Q2发电量709亿千瓦时，YOY+2.82%（Q1YOY+7.2%），其中乌东德/白鹤滩/溪洛渡/向家坝/三峡/葛洲坝，YOY-27.8%/-13.8%/-17.2% /-15.8%/+47.7%/+14.9%。长江中上游偏枯，下游偏丰。（2）华能水电：Q2水电发电量285.6亿度，YOY-3.9%（Q1 YOY+10.4%）。（3）桂冠电力：Q2水电发电量114亿度，YOY+58%（Q1YOY+58%）；（4）湖北能源：Q2水电发电量51亿度，YOY+88%（Q1YOY+86%）。 推荐：（1）火电：华电国际、国电电力、天富能源；（2）水电：长江电力、国投电力、川投能源、黔源电力、桂冠电力、湖北能源；（3）绿电：龙源电力、中闽能源、福能股份、节能风电、三峡能源、甘肃能源、金开新能；（4）港股：龙源电力、华润电力、中国电力、大唐新能源；（5）核电和燃气：中国核电、天壕能源。 风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所