钢铁行业周报：金属价格窄幅震荡

金属价格窄幅震荡 行情回顾（7.6-7.10）： 增持（维持） 中信钢铁指数报收1,569.38点，下跌4.14%，跑输沪深300指数2.87pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第22位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场表现不佳，科技板块波动加大，商品市场油价跟随美伊冲突进展变化，金属市场则最近起伏不大。六月开始美国科技公司和美国国债融资规模开始大幅增加，美国资本市场将面临流动性考验。而未来联储针对这一系列压力事件所作出的反应，才是金属金融属性回归甚至A股真正上涨的催化剂。实物属性上国内整体政策进入观察期，需求端重新回落。如果后期经济增速出现失速，财政大概率会重新增加托底的力度，年度级别上还是跨周期调节框架下稳中求进的基本基调。短期高位淡季来临，基本面乏善可陈。黑色金属冶炼端产出缺口的着眼点我们还是聚焦于供给端的调整。长时间行业资本回报低迷本身就是供给端近年来调整的重要前提，只是如果仅仅依赖市场化调节盈利回归速度较为缓慢。如果后期行业反内卷、碳双控等供给收缩政策得以严格执行，会加速提高资本回报，板块也会有超额收益。我们前期用重置价值测算行业头部企业，当下这些公司经历调整后绝对估值位置处于低位。从中长期价值视角可以关注标的如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份这些优质钢企，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。 作者 分析师笃慧执业证书编号：S0680523090003邮箱：duhui1@gszq.com 分析师高亢执业证书编号：S0680523020001邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：贵金属价格反弹》2026-07-042、《钢铁：资本市场波动加剧》2026-06-273、《钢铁：极致的分化》2026-06-21 铁水产量回落，库存增幅收窄。本周全国高炉产能利用率回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为90.5%，环比-0.8pct，同比+0.3pct；五大品种钢材周产量为847万吨，环比-2.0%，同比-2.9%；本周铁水产量下降，日均铁水产量降2.1万吨至241.2万吨，近期钢材产量同步回落，螺纹钢产量回落的同时热卷产量略增；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1181.6万吨，环比+1.0%，同比+29.3%，钢厂库存为452.3万吨，环比-0.3%，同比+6.3%；钢材总库存增幅收窄，周环比增长0.7%，增幅收窄0.7pct，社会库存增加的同时钢厂库存下降，下游接货意愿有限，资源继续向流通环节转移；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费836.2万吨，环比-0.7%，同比-4.2%，其中螺纹钢表观消费195万吨，环比-7.2%，同比-12%，本周五大品种钢材表需略降，螺纹钢表需降幅明显，建筑钢材成交周均值为8.9万吨，环比下降2.1%；本周钢材现货价格小幅上涨，主流钢材品种即期毛利变动不大，247家钢厂盈利率为40.3%，较上周下降2.6pct。 国务院印发《十五“五五碳碳达峰行动方案》，6月下旬钢材产量增加。日前国务院印发《十“五五五碳碳达峰行动方案》，对“十五五五碳时期碳达峰工作作出部署，方案提出，到2030年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，方案明确钢铁行业要推动高炉、转炉等重点装置和工序节能降碳改造，加快电机、水泵、风机、锅炉、制氧机、空压机、变压器等用能设备更新升级。根据中钢协数据，6月下旬重点统计钢铁企业钢材平均日产221.8万吨，环比增长8.3%，据此估算本旬全国日产钢材435万吨、环比增长2.8%。后续行业供给端 调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2026年1-5月国内火电投资完成额为778.9亿元，同比增长13.2%，核电投资完成额576.1亿元，同比增长27%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨，地缘政治风险。 内容目录 1.本周核心观点......................................................................................................................................41.1.供给：日均铁水产量下降.............................................................................................................41.2.库存：总库存增幅收窄................................................................................................................51.3.需求：表观消费环比略降.............................................................................................................71.4.原料：铁矿价格上涨...................................................................................................................71.5.价格与利润：钢材现货价格略增，即期毛利环比变动不大.............................................................102.本周行情回顾....................................................................................................................................123.本周行业资讯....................................................................................................................................133.1.行业要闻.................................................................................................................................133.2.重点公司公告...........................................................................................................................13风险提示.............................................................................................................................................14 图表目录 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率（%）........................................................................................4图表2：247家钢厂日均铁水产量（万吨）..............................................................................................4图表3：样本钢厂电炉产能利用率（%）.................................................................................................5图表4：五大品种钢材周度产量（万吨）.................................................................................................5图表5：螺纹钢周度产量（万吨）...........................................................................................................5图表6：热轧卷板周度产量（万吨）........................................................................................................5图表7：五大品种钢材社会库存（万吨）.................................................................................................6图表8：螺纹钢社会库存（万吨）...........................................................................................................6图表9：热轧卷板社会库存（万吨）........................................................................................................6图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨）...............................................................................................6图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨）.........................................................................................................6图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨）......................................................................................................6图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨）......................................................................................7图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨）...............................................................................................7图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨）...............................................