需求延续偏弱 价格区间震荡

价格区间震荡 2026/07/12 1行情回顾 目录CONTENTS 2沥青基本面 行情回顾 1.1沥青期货主力合约走势 本周（2026年7月6至7月10日白天收盘）沥青期货主力合约BU2609较上周五下跌0.96%，区间振幅为7.21%。多空因素交织，尤其国际原油价格受OPEC+政策及夏季需求数据扰动而宽幅波动，叠加沥青自身低开工去库与终端需求疲弱的博弈，致使BU2609合约周内振幅加剧并最终收跌。 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产综合利润 当前山东地炼沥青生产理论利润-489.31元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；河北地炼沥青生产理论利润为-455.59元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；江苏主营炼厂为885.13元/吨。 数据来源：卓创资讯国信期货 2.2中国沥青日度开工负荷率 7月8日中国沥青日度开工负荷率为19.04%，环比上周二上升2.74%。 2.3山东省沥青周度开工负荷率 山东省沥青周度开工率为21%，环比上升1%，同比下降20%。 2.4中国沥青周度产量 本周中国沥青周产量为27.3万吨，环比上升0.6%，同比下降51.77%。 2.5沥青库存情况 国内沥青样本企业厂家库存期末值为110万吨，环比下降1.47%，同比下降1.34%。国内沥青样本企业社会库存期末值为73.6万吨，环比下降6.60%，同比下降1.60%。 2.6成本端情况-国际油价走势 2.7成本端情况-美国API库存 2.8成本端情况-中国原油港口库存 2.9国内近三天具体天气预报 （1）7月10日20时至11日20时，北京、天津中北部、河北中北部和西部、山西中北部、内蒙古东南部、辽宁西部和北部、吉林中部、陕西北部、甘肃中南部、青海东部、四川盆地西部、浙江东部、福建东北部、台湾岛等地部分地区有暴雨。 （2）7月11日20时至12日20时，黑龙江南部、吉林中东部、辽宁西部、内蒙古东南部、河北中北部、北京、天津北部、山西中部和东北部、陕西关中、青海东南部、四川北部、四川盆地西部、西藏东南部、云南西部和西南部、安徽南部、浙江中南部、湖北东部、江西东北部、福建北部、台湾岛等地部分地区有大到暴雨。 （3）7月12日20时至13日20时，吉林南部、辽宁中北部和西南部、河北东北部和中部、北京东部和西南部、天津北部、山东南部、安徽、江苏西部、湖北东部、江西北部、浙江西部、西藏东南部等地部分地区有大到暴雨。 2.10国内未来三天具体天气预报 数据来源：中央气象台国信期货 后市展望 第三部分 3.1沥青平衡表 3.2沥青市场展望 供应端：本周期，国内沥青日开工率为19.04%，较上期提升2.74个百分点；山东地区周度开工率录得21%，环比增加1个百分点，同比则下滑20%。目前开工水平仍处于年内较低位置，对供应面形成一定支撑。展望下周，河北鑫海、河南丰利等近期复工炼厂预计将保持平稳生产，沥青装置开工负荷有望继续回升。 需求端：预计10—14日，台风“巴威”将为东部地区带来大范围强降水，道路施工进度受阻明显，沥青终端消费将阶段性走弱。西北地区雨量稀少，仅个别项目维持低速推进，对整体需求提振有限。同时，防水卷材行业出货不畅，企业开工率维持低位，该领域沥青用量难有增加。受当前沥青价格持续下滑影响，下游工程方多持观望态度，推迟采购以等待成本回落，综合来看，下周沥青刚性需求大概率维持低迷状态。 库存端：国内沥青样本企业厂家库存期末值为110万吨，环比下降1.47%，同比下降1.34%。国内沥青样本企业社会库存期末值为73.6万吨，环比下降6.60%，同比下降1.60%。当前库存处于相对低位，为现货价格提供了底部托底作用，尤其部分区域流通货源偏紧，限制了价格进一步下跌的空间。 成本端：目前，特朗普持续释放缓和信号，市场紧张情绪有所缓解，各方正积极斡旋以推动局势降温。若停火协议达成，关键水道将恢复通行，石油出口随之正常化，届时国际油价可能进一步承压回落。加之国际原油走势偏弱，终端需求疲软，成本端支撑力度亦在减弱。 总结与展望：当前沥青市场处于多空拉锯状态。供应端虽维持相对低位，但随着河北鑫海、河南丰利等炼厂复产推进，下周开工负荷预计延续回升态势，供给端对价格的支撑作用或将边际减弱。需求端受台风降雨拖累，终端施工受阻，加之价格下行预期抑制采购意愿，短期难以放量。成本端原油偏弱运行，进一步压制现货上行空间。不过，当前社会库存持续去化且绝对水平偏低，部分地区可流通资源仍偏紧，对底部价格形成支撑。综合来看，沥青价格上行受限、下行有底，短期或以窄幅区间震荡为主，后续重点关注炼厂复产节奏及终端需求恢复情况。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：翟正国•从业资格号：F03132670•投资咨询号：Z0023342•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn