长10乙成功回收开启商航新一轮催化，继续关注内需政策加码窗口

长10乙成功回收开启商航新一轮催化，继续关注内需政策加码窗口 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年07月12日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数-3.07%，全部A股指数-1.16%，板块相对全部A股未取得超额收益。其中房屋建设（+1.28%）表现较优。关注个股中，甘咨询（+26.2%）、深水规院（+13.2%）、鸿路钢构（+9.1%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低于去年同期。截至7月10日，专项债累计新发行21,116亿元，累计净融资16,769亿元；发行进度已完成全年的48%，同比25年同期放缓2pct。城投债累计净融资689亿元。特别国债累计净融资6,520亿元。 周观点：长10乙成功回收开启商航新一轮催化，继续关注内需政策加码窗口。 1）长10乙成功回收开启商航新一轮催化，长鑫科技确定申购日期继续关注存储产业链洁净室等标的。新质生产力方面，7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及一子级回收任务取得圆满成功。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础。我们认为可控回收是降低发射成本，增强商业航天经济性的重要技术支撑，该领域的突破有望使得板块迎催化，关注板块内相关标的【宏润建设】、【上海港湾】等。本周，长鑫科技确定7月16日为申购日期，SK海力士完成265亿 相关研究 《预计Q2存储智算等板块业绩亮眼，传统链条多数承压但关注政策窗口期修复机会》2026.07.05 《重视存储大周期，关注能源等内需重点工程加速可能性》2026.06.28《洁净室专题：AI先进制程发展下半导体资本开支扩张，洁净室下游高景气延续》2026.06.24《关注“六张网”等重点工程提速及政策加码可能，继续推荐低位内需及转型标的》2026.06.21《城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的》2026.06.14 美元美股ADR发行，创海外企业赴美首度公开募股纪录，而美光科技宣布，计划在2035年前将对美国本土的投资总额增至超过2500亿美元，比该公司去年6月宣布的2000亿美元高出500亿美元，体现存储行业目前仍然处于高景气状态，且未来资本开支有望进一步上升。洁净室标的【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】等重点受益。展望全年，火箭可控回收技术取得进步后，商业航天整体发展有望进一步提速。此外，Optimus机器人将于7月下旬或8月在弗里蒙特投产，标志人形机器人行业从技术研发阶段迈入规模化商业化的关键转折点；而SK海力士计划到2034年将晶圆产能提高两倍，AI产业链资本开支有望维持高位。因此，我们判断在“十五五”发展未来产业背景下，AI、半导体、机器人、低空商航等产业链景气度预计仍将保持上升趋势，板块内2026年新质生产力业务有望实现增长的标的仍具有优秀的赔率及弹性。 推荐【罗曼股份】：公司目前AIDC服务器集群订单充沛，并开始布局云边端一体化场景，下游应用场景持续拓展，未来有望受益于端侧推理需求增加。此外，公司与重要伙伴百代存储展开深度战略合作， 后者目前已推出AI推理专属KV Cache全链路优化方案，未来公司有望受益于AI存储行业发展。 推荐【宏润建设】：公司积极推进超高功率圆柱电池及低空经济电芯示范项目产能建设。 此外，优质算力标的【浦东建设】、头部洁净室工程企业【柏诚股份】、 【亚翔集成】、【圣晖集成】有望产业受益。 2）两重建设项目近期下达，继续关注内需政策加码潜力。基建方面，受今年第10号台风“美莎克”持续影响，广西壮族自治区自7月4日起遭遇持续性极端强降雨，防城港、钦州、北海、南宁等地出现暴雨，国家紧急安排中央预算内投资1亿元，支持广西做好灾后应急恢复。同时台风“巴威”来临，财政部、应急管理部近日紧急预拨4000万元中央自然灾害救灾资金，支持福建、浙江做好“巴威”台风应急抢险救灾工作。本周2026年第三批“两重”建设项目近日已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元。至此，今年“两重”建设项目清单已全部下达完毕。今年以来，国家发改委联合有关行业主管部门，共安排8000亿元支持了1417个重大项目建设。我们判断补短板民生工程为未来内需政策的重点方向，重点关注“两重”项目清单中涉及的长江流域生态保护修复、城市地下管网、重大水利工程、防洪防涝等领域。此外，海外需求在中东冲突缓解后有望释放。在经历了前期回调后，基本面有一定支撑（特别是有高股息属性）的内需及出海公司已具备良好配置性价比，当前时点建议重点关注。推荐建筑央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。推荐四大国际工程企业【中材国际】、【中钢国际】、【北方国际】、【中工国际】以及高股息出海民企【精工钢构】、【江河集团】。此外，从内需修复角度，同样看好优质地方国企受益，推荐【四川路桥】、【安徽建工】、【隧道股份】等。同时，推荐钢结构规模化加工头部企业【鸿路钢构】，判断其将受益于学校、医院等民生类基建需求修复。 公司重点动态：1）AI产业链企业预计26H1业绩表现优异，亚翔集成，预计26H1归母净利润4.56~5.25亿元，同比+183.4%~226.3%；对应Q2单季度2.08~2.77亿元，同比+163%~251%。罗曼股份，预计26H1归母净利润0.7~0.9亿元，同比+429.17%~580.36%；对应Q2单季度0.23~0.43亿元，同比大幅扭亏为盈。2）部分内需企业新签合同企稳，中材国际，Q2新签合同189.8亿元，同比+43%，H1累计新签445.2亿元，同比+8%。截至Q2公司未完合同额为716.5亿元，环比+3.82%，同比+15.50%。精工钢构，26H1累计新签合同金额为126.7亿元，同比+1.3%，钢结构销量94.2万吨，同比+12.9%，其中Q2累计新签合同金额60.7亿元，同比-4.7%，钢结构销量61.2万吨，同比+36.1%。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐低位、承建新基建主力军并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普 力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。 3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟消防】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................51.1.长10乙成功回收开启商航新一轮催化，继续关注内需政策加码窗口.....51.2.专项债发行进度低于去年同期，特别国债资金逐步投放.........................62.本期行情回顾..............................................................................................83.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................135.风险提示...................................................................................................15 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................6图表2：各年度城投债净融资额（亿元）.....................................................6图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年7月10日）......................7图表4：2020年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................8图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年7月10日）.................................8图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年7月10日）......................8图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年7月10日）....9图表8：本期重点公司经营动态..................................................................11图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）................................................13图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................13图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................13图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表13：钢结构板块历年来PE（TTM）..................................................14图表14：化学工程板块历年来PE（TTM）..............................................14图表15：国际工程板块历年来PE（TTM）..............................................14图表16：其他专业工程板块历年来PE（TTM）.......................................14图表17：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）.......................................14 1.行业观点与投资建议 本周建筑装饰（SW）指数-3.07%，全部A股指数-1.16%，板块相对全部A股未取得超额收益。其中房屋建设（+1.28%