东吴有色 悦安新材 策略会小范围交流

00:00:01 大家好，欢迎参加东吴有色裕安新材策略会小范围交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢。东吴证券研究所提醒您，本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议。未经合法授权，严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合，谢谢。 00:00:56 哎好的，各位投资者下午好，我是东吴有色曾先义啊。然后今天非常有幸邀请到了瑞安新材的董秘张总，为我们啊做公司近况的一个更新啊。那么首先能能否还是请张总先帮呃投资者介绍一下，就是公司目前主营的业务情况，呃主要销售哪些产品以及目前的一个产能产量的一个大概情况，然后之后我们再对一些呃，这个细节的问题做呃，进一步的讨论。啊，谢谢。好的，谢谢曾总。各位投资人下午好， 00:01:26 然后我简单介绍一下岳安新材的基本情况。裕安新材呢，是位于江西的专注在金属微纳粉体制造的Gemini企业。就是呃， 00:01:37 我们目前是有两个主要的就是制粉工艺。第一个呢是化学化学法制粉。然后第二个呢是物理法制粉，化学法制粉呢就是我们羰基铁粉的这个工艺啊，简单来说就是把一氧化碳和。海绵铁在一定的温度压力下去反应生成5羰基的液体，5羰基铁的液体然后再去啊对这个5羰基铁的液体进行分解，分解之后它去成型，就可以形成一个洋葱状形貌的这样一个呃。金属的粉体就是纯纯铁的粉体，然后粒径呢平均粒径大概在啊五六个微米左右啊，这个是一个啊相对偏细一点的粉末的生成工艺，然后形貌也比较独特啊，这个化学法。 00:02:29 成型的这个粉体目前其实我们有这么样几个大类的用途。第一个用途呢就是制成软丝粉， 对这些粉体进行包覆，供给下游的这样一些一体成型的电感。然后还有一些磁粉芯，那另外一个呢，就是可以做成啊，汽车里面自流变液悬挂的自流变液的这样一个添加的组分，通过电压的改变去改变这个磁流变液的这样一个粘滞程度。还有呢就是可以做成mim里面的添加的材料，还有就是做金刚石工具。目前餐与铁粉的下游主要是啊这样几个品类。另外呢， 00:03:07 就是我们还有这个物理法制粉的这样一个工艺。物理法制粉呢，就是啊用啊，冷冷却的液体或者说冷却的这个气流去冲击啊，熔融的这种合金的这个溶液，然后去把它破碎掉。 00:03:23 那个呢，就是目前我们也有两种主流的工艺，第一种呢就是水雾化制粉，然后另外一个呢就是去雾化制粉。所以水的话就是用呃就是冷凝的水去冲击这些金属的液滴，然后它的形貌呢就是啊球形度不会那么好，但是因为它有这样一个淬火的效果，所以它的结构的强度会比较高一些。所以水雾化的粉体下游主要就是以密材料为主，另外一个呢是区域化剧本。气化之粉呢就是用一些啊液体的就液态的气体去冲击，因为整个的比例稍微大一点，所以呢就是。冲击力也没有那么强，那这一类的本体它的滤镜大概会在这个20个微米左右，15~20吧， 00:04:11 做得好的能到15啊这种通常的下游呢，就是做成这个啊。软丝粉和做成33D打印的粉末。从目前的这个工艺上来说，我们目前是呃成熟的是这几种工艺，然后同时呢，我们也在储备其他的一些啊，生产跟机地性粉末的工艺也在推进和研发中。 00:04:33 那这个是啊材料是是这样的，然后往下游延伸，我们其实现在啊公司是会做加一步的延伸，就是比如说我们会把这个粉体啊注做成这个注射成微量，那也会去把它做成软磁，也会以做成这个细胞材料，那目前来说还是以这个软磁和。注射微料为主啊，这个是我们下游的这个情况，从产能侧来说啊，整体上我们现在。 00:05:01 有两大生产基地，一个是在江西啊，江西这边呢是。氨基铁本是7000吨的产能，然后呃目前在推进一个江西的技改啊，技改之后呢就是能够新新新释放大概3000吨的产能，预 计到啊明年的一季度完成这个技改，就是明年一季度的时候，江西这边能够能够实现汤一铁盆的产能是到了1万吨。然后宁夏这边呢，我们其实。嗯，在做一个试生产，也是有3000吨的苍一铁粉的产能啊，这个预计在9月份能够释放，这个是苍蝇铁粉的产能情况。然后雾化粉这块儿两块加到一起去，大概是8000吨的这样一个产能结构。对， 00:05:42 然后整个我们产品的下游其实最开始也提到就是呃前几大客户啊，主要是两类，先五大客户吧，主要是两类，根据去年公开的信息来说，第一类呢就是啊软磁类的这个下游客户。然后我们的第一大、第三大、第四大、第五大客户都是软磁类的这个销售。然后第二个。第二大的客户呢，就是啊，就是磁流变液的客户的这个直接销售， 00:06:08 整体上大概是这样一个情况吧，看看投资人有什么问题没有。 00:06:13 哎好的张总，哎那最近呢，其实市场对于公司的关注也主要是在于TLVR的电感这一块。呃，能否再请您展开呃帮我们呃这个讲解一下，就是现在呃这个呃为什么TLVR的电感它需要用到呃羰基铁粉这个材料，然后目前这个材料在下游的一个呃验证的进度，或者说技术路线的确定程度如何呃呢？以及还能否给投资者提供一些呃行业数据的参考，比如说呃这个一台机柜它用到多少多少的电感，然后其中要用到多少的呃烫基铁粉这种产品啊？能否请张总给我们解答一下。 00:06:55 对现在市场上对这些电感的下游，特别是TRVR电感的下游其实是比较关注的。但是呃，从目前我们了解的进度来说，就是下一代Robin机柜的这些配套的电感呢，就是还没有完全的啊，就是定型，包括我们下游的这些客户也都在送样的阶段。 00:07:14 目前上其实啊，市场上有两个主流的路径，就是啊使用糖基铁粉的路径呢，只是其中的一个路径之一，就是目前我们也在送样，就这个也不代表就是最后啊一定会是会用这种路径，目前是。 00:07:29 两个主流的方案，第一个呢就是呃非金的粉体加苍蝇铁粉的方案，然后另外一个呢就是背 金粉体。加这个前列的方案，目前呢像。就是美韩系的企业呢就是啊使用第一个方案居多，像日系的呢就是使用啊第二个方案居多，然后像韩系的两个方案都有， 00:07:51 目前是啊这样一个情况，然后从需求侧啊，因为现在其实最后的这个呃。完全的数据也不是很精准，因为呃，大概啊，就是只能说是毛估估。基本上比如说像这个g B200的话呢，就是每一个呃就是机柜大概能。能配到个3200颗左右吧，就是电杆的数量，然后到Robin这块儿呢，基本上可能呃大概在。9000左右的这样一个数量，对，所以就是呃从这个数量的增加来说还是一个比较比较大的一个空间， 00:08:30 但是最后还是要看它使用到哪种路线上去。呃，同时呢就是目前有一个啊比较啊明确的这样一个趋势，就是它会做的对于单位体积的功耗的要求啊，包括一些能量损耗的要求啊，会是一个更高的要求，所以对于本体的滤径其实是啊提出了更高的要求。同时呢对于这个就是对于大电流的这个自饱和的一些问题，也是需要去解决的。 00:08:57 所以说啊，三铁粉在这个领域上其实是要比铁氧体啊，铁硅铝啊这些要有明显的优势，因为像传统的这个铁氧体。有它的啊，饱和磁通只能做到饱和磁应强度只能做到这个0.3~0.5嘛。然后像传统的这种铁硅的啊，铁硅铝啊，铁硅铬啊，基本上在1.3左右，1.3T左右就是呃比较好的一个情况了。那像石材铁粉基本上能做到啊2.2个T，所以呢就这块儿其实还是比较。比较这个啊好的一个性能的表现，所以呢整体来说复配的方案是啊现在的主流的方案，但是复配的材料就是要看不同的供应商去怎么去选择。 00:09:40 那餐与铁粉只是其中的一个方案之一。对，那我们也在跟进市场的整体上的一个进度情况啊，如果有一些比较好的进展，我也能我们也会及时跟市场去交流。 00:09:53 啊，整体上是这样一个情况。嗯，明白，也就是说对于羰基铁粉这个产品来说呢，呃，它是符合目前的这个行业的趋势的，呃，但是就是下游的技术路线可能还没有完全确定，那呃，咱们有没有一个大概的估算，就是这个这个技术路径的确定大概能到什么时候能够敲定下来？呃，因为rub比整体的方案就是也是再往后延嘛，我们觉得大概今年四季度可能 会有一个相对清晰的结论。但是我们现在就是多种工艺的方式也都在储备，包括这个铁镍的方案的粉体我们也在去储备，然后包括碳银淀粉的方案我们也在储备， 00:10:35 包括啊，甚至说是一些飞行材料的这种解决方案，我们也在储备。 00:10:39 所以就是啊，我们倒不是很担心说他就是切了某种方案之后我们就没有供应了。这个其实我们是啊做了充足的啊准备，当然就是啊从这个进入壁垒来说，他铁粉的壁垒稍微会高一些，因为简介的话通常来说是用。呃，去化粉联合一些其他的成本工艺嘛，这个这个门槛稍微低一点。 00:11:05 明白，哎，那如果从单价的角度也这样想请教一下公司，嗯，比如说以去年为基准，公司的产品的单价大概在什么样的水平？然后呃，这这里面它大概分几种产品结构不同的产品它对应的单价是什么水平？然后如果是用到TLVR里面电感的这一部分粉末，它它可能会对应到什么样的一个单价的水平？ 00:11:29 啊，我们去年碳体粉的均价在4万每吨左右，然后做成软色粉之后呢，基本上在5万每吨左右。所以就是啊，但是这个因为根据滤径不同，然后根据啊包括材料不同会有一些差异，但是平均大概就在这样一个水平上。然后TRVR的材料呢，因为我们现在都还是在送样嘛，也不确保什么样的一些本体啊就一定能够啊用在TRVR上。 00:11:55 但是我们这些高端的粉末其实去年啊，比如说呃有个客户在天五大里面，他的出货量也比较大啊，基本上能卖到20万一吨左右，就这个是目前来说我们卖的相对比较贵的同时量比较大的粉体。那如果是啊再往上大概有30万左右一吨的这样一个粉体的出售，那这个就是量会稍微小一些。啊，这个就是基本上啊，这两年的价格还算比较稳定，对，然后这些高端粉体的价格也是啊基本稳定，没有特别大的变化。 00:12:27 就整个市场从产能上来说啊，处于一个紧平的状态吧， 00:12:33 至少目前上半年来看是这样的，就是啊整体上市场因为。电感相关的也没有彻底放量嘛，就是特别是下一代对于这个市场会是一个倍增的，这样的需求的情况也没有完全的体现到订单上来。所以上半年呢，就是整体上市场是啊一个紧平衡状态，就产能就是那么多，然后市场的需求基本上能匹配啊。 00:12:55 就是我我最近聊下来就是这样一个状态，但是会有一些细微市场的这个啊错配的情况，特别是比如说一些啊高端的细粒金的本体，那市场上的需求的缺口还是比较明确的，对我们也在去推进这方面的一些。技术上的升级和改造，争取呢把我们啊超级铁粉的这个粉体做得更细一点。这个是啊第一个第二个呢我们也该去尝试一些啊新的工艺，就是比如说是一些类PVD的这种工艺，去把这个整体啊，从这个啊10个微米以上做到一两个微米的这样一个级别。就这两个路径我们都在走，所以呢，就是我们也不太会去担心市场上的一些啊结构的变化。 00:13:38 那我们的想法就是啊，在微纳本体成型这块儿，我们去啊储备多种多样的成型的工艺，然后同时呢在包覆侧我们也会去啊储备更多的一些包覆的工艺，那去应对这个市场的一个啊变化和调整吧。 00:13:55 嗯，明白。那如果从成本测的角度来考虑，我我理解是不是其实公司就是一锅出的所有粉，它就是一样的成本，那么卖得更高的产品，它的毛利率对于它的毛利率来说就是呃，就是一个纯增量增长。对我们的毛利率基本上呃其实就是根据整体的售价来，因为从粉末成型的角度来说，我是呃就是一炉的分解出来之后就是去区分它的大粒径和小粒径，所以说它的成本啊是共通的，都是根据的重量去摊。比如说我的这个啊铁的成本啊气的成本啊，电的成本还有折旧这些成本它是。啊，共同的，所以说。价格的变化就直接决定了它的毛利的变化， 00:14:44 就是如果是直售的铁粉，那如果是包括之后的呢，就是呃，也不会有特别大的差异就是。CD性呢稍