台积电2Q26财报法会7月26日周四14 00

Gokul上调2026至2028财年每股收益预期，上调幅度分别为5%、10%、16%，并将数据中心AI业务复合年增长率上调至69%。同时，预测二季度毛利率可达69.5%，高于市场一致预期。

研究团队上调2026至2028财年资本开支预测至580亿-840亿美元，主要受洁净室产能上限约束。前端半导体设备成为行业新增供给瓶颈，其中TEL和SCREEN是高带宽内存与先进逻辑芯片制造环节的核心设备供应商。Lasertec的核心利好催化来自台积电A14工艺完成量产认证，预计2026财年末至2027财年初将释放相关正面产业消息。

Gokul与市场及买方机构存在分歧，预判2027年上半年公司毛利率将持续维持60%以上高位区间，支撑逻辑是行业加急订单持续落地及N3工艺积压订单体量庞大。同步测算2027财年N3、N2工艺代工价格上调8%-10%，覆盖N5、N7工艺，其中N5、N7涨价超出市场预期。该调价方案将推动2027财年晶圆平均售价同比提升约26%，带动全年营收同比增长30%以上。

当前投资者台积电持仓偏轻，仅作为对冲工具。研究团队判断台积电股价将跟随财报业绩及持续超预期的经营数据维持上行走势。

此外，Gokul将举办台积电买方闭门交流会及2Q26业绩前瞻线上研讨会，时间分别为周二（7月8日）美东时间上午8点、香港时间晚间8点。

JPM对台积电2Q26预测数值为毛利率69.5%、二季度营收环比增速10%、3Q26毛利率67.6%、2026财年资本开支5800亿美元、2027财年资本开支7800亿美元，与市场一致预期存在差异。