西部策略盘前5分钟0707

各位早上好，美元走强是过去很长时间市场普遍担心的问题。年初以来美元在震荡中大幅度的走强，尤其是在卧实的新政预期之下，市场其实给足了面子。虽然人民币没有受影响走弱，但美元指数对人民币资产也形成了压制。港股其实就是一个集中的体现。但截止目前，我仍然认为美元仍然在原有的贬值框架当中推进。从年初到现在的美元升值，其实还只是波段，它不影响大周期的蓄势。到了这个位置，虽然从基本面层面，其实我们仍然能够找到利夺美元的因素。比如说日元还在贬值，比如说美国的AI仍然的在去推进资本开支，但是他们都很难支撑美元的进一步升值了。从我们提供的图中可以明显的看到美元贬值的长周期通道，以及过去几次美元指数的上沿。从22年10月份开始，美元就实质上进入到了一个贬值周期当中过程中的几次波段大多在我们图中的通道之内运行。唯一一次打破这个通道的其实是特朗普胜选之后宣布全面加征关税和一系列的玛政策，什么意思呢？也就是说打破这个通道的条件是美国强的同时其他国家走弱。这一次在美元即将跌破通道下沿之际，卧石实际上在年初的时候他还是候选人，他的潜在政策拯救了美元，并且一度带动着美元上行，打破了这个黄金替代美元的这样的一个蓄势，直到目前再次的触及到了我们区间的上沿。但是目前来看，我们认为类似于25年初特朗普胜选时候的状态，目前这个沃什的胜选，它并不像当时的这个条件一样，能够推动美元一次性的突破区间的上演。第一就是虽然欧洲日本等地区的经济的确是疲弱的，但是美国的经济事实上也面临着质疑。我们看到这一次实际上非农明显低于预期，而且也大幅的下修了前值，已经暴露了实际经济相对疲弱的这样的一个问题。第二个就是新联储的货币纪律尚未受到实质性的挑战，目前AI带动了经济走强，对现在 市场其实也有支撑，这个其实都阶段性的掩盖了美元的底层问题，就是我们之前经常提到的美债的规模和美国经济增长不匹配的这个问题，对新任美联储纪律的挑战目前还没有出现，什么时候会出现呢？将会在AI的增长面临质疑，以至于无法掩盖政府债务问题的时候出现。 那个时候如果联储选择继续维持紧缩，将会推动美元大幅度的上行，这个是你纪律的一个体现，但代价将是惨痛的权益市场的下跌。 而如果你选择宽松救市，那它就会继续推动财政回规划的趋势回归，重新把美元推动到下行的通作当中去。 目前来看其实环境高度的复杂，没有证据证明美元可以顺利的突破这个区间。 在这个位置，我们就不认为需要对美元太乐观了。 反过来说，就也不应该对港股太过悲观了。