天天基金周报：降准助力市场稳定 通信板块火热 一、一周行情回顾 市场行情方面：节前一周沪深两市呈现出缩量窄幅震荡整理格局，股指一周基本围绕前收盘指数上下波动，股指的波动区间明显收窄，沪指更是创下了振幅仅8点的新纪录。一周板块热点快速切换延续分化，电信、船舶和酿酒均有所表现，市场保持了轮番波动的特征。最终沪深两市均收出小阳十字星K线，日均两市成交量4000多亿明显萎缩，多空双方僵持不下保持谨慎。长假期间外围市场继续上涨。国内央行送出定向降准利好。港股也在内银、内险和内房股带领下创出9年新高。19大临近，降准将助力市场稳定。当前整体氛围偏好，节后A股或迎开门红。 热门题材方面：从行业上看，食品饮料、通信、国防军工周涨幅均在2%以上；房地产、纺织服装、农林牧渔周跌幅分别为3.8%、1.3%和1.2%。从主题上看，宽带提速、4G、IPV6、移动互联网周涨幅居前，次新股、冷链物流、粤港澳自贸区周跌幅均在3%以上。从板块与个股来看，市场并不缺乏做多机会，并且市场热点也在进一步发散。 资金面方面：节前一周，央行公开市场有6800亿逆回购到期，当周净回笼3600亿。流动性方面，R007均值降至3.6%，R001均值升至2.98%；DR007升至3.08%，DR001升至2.88%。 随着季末、考核因素消退，银行将加大融出，节后流动性有望改善，而节前定向降准并不具备信号意义，大水漫灌的概率并不大。总体而言，央行公开市场操作仍将削峰填谷。短期内预计资金面仍以稳为主。 基金方面：本周权益类基金涨幅在前，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金涨幅分别是0.5573%、0.561%、0.0802%、0.0783%、-1.3403%。 二、具体资产配置建议 从过去两年的市场表现来看，上证综指与 PMI 的走势基本一致，与 GDP走势却基本不相关。这实际上表明企业景气回升是这一轮市场上涨的主推力。其次，供给侧改革带来的企业盈利改善十分显着的，这对于 A 股也构成基本面上的支撑。三季度的企业盈利预计仍能保持乐观状态。 供给侧改革的显着效果之一，就是企业盈利质量的改善。这从两个迹象可以观察到：一是工业增加值与工业企业利润增速的分化走势。二是钢铁、煤炭、有色等供给侧行业的盈利拐点。最后，新兴产业的发展空间依然巨大，这为 A 股的成长股提供了确定性的发展空间。 现金部分：建议投资活期宝，比如①鹏华添利宝货币（001666），②招商招钱宝货币A（000588）。 偏股型基金 富国中证新能源汽车指数分级 (161028)：本基金主要采用完全复制法进行投资,依托富国量化投资平台,利用长期稳定的风险模型和交易成本模型,按照成份股在中证新能源汽车指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合,以拟合、跟踪中证新能源汽车指数的收益表现,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。 汇添富社会责任混合(470028)：本基金精选积极履行社会责任,并具有良好的公司治理结构、诚信优秀的管理层、独特核心竞争优势的优质上市公司,谋求基金资产的稳健增值。资产配置策略用于确定大类资产配置比例以有效规避系统性风险;个股精选策略用于挖掘积极履行社会责任的优质上市公司,以谋求基金资产稳健增值。 金鹰核心资源混合 (210009)：本基金坚持“布局核心资源、控制投资风险、分享资源增值”的投资理念,在充分考虑宏观经济运行状况、金融市场环境、资源属性、行业特性的情况下,筛选资源价值长期稳健增值、基本面良好的品种进行重点配置,构建一个资源占主导地位的投资组合,为投资者寻求资源的长期增值收益。 债券型基金 易方达安心债券A (110027)：本基金力争战胜通货膨胀和银行定期存款利率,主要面向以储蓄存款为主要投资工具的中小投资者,追求基金资产的长期、持续、稳定增值,努力为投资者实现有吸引力的回报,为投资者提供养老投资的工具。主要投资于固定收益类品种,严格管理权益类品种的投资比例,把握相对确定的股票一、二级市场投资机会,在控制基金资产净值波动的基础上,力争实现投资目标。 汇添富可转换债券A (470058)：本基金坚持价值投资的理念,以宏观经济分析和深入的基本面研究为基础,根据经济发展不同阶段的特点,主要精选高质量的固定收益类产品进行组合投资,以谋取基金获得长期稳健的投资收益。重点投资于可转换债券(含可分离交易可转债),努力在控制投资组合下方风险的基础上实现基金资产的长期稳健增值。 富安达增强收益债券A (710301)：本基金在充分研究宏观市场形势以及微观市场主体的基础上，采用自上而下的富安达多维经济模型，运用定性与定量分析方法，通过对全球经济发展形势、国内经济情况、货币政策、财政政策、物价水平变动趋势、资金供求关系和市场估值的分析，结合FED1模型，判断和预测经济发展周期及趋势，综合比较大类资产的收益及风险情况，确定债券、股票、现金等大类资产配置比例。 三、天天基金投资策略 节前最后一个交易日沪深两市集体小幅高开，随后一改振幅震荡走势，快速拉升走强，最后维持震荡走势，尾盘稍稍有所回落，最终收涨迎国庆。截至收盘，沪指报3348.94点，涨幅0.28%；深成指报11087.19点，涨幅0.51%；创业板指报1866.98点，涨幅0.66%。两市合计成交4344亿元。盘面上看，5G概念、造纸、汽车、充电桩等板块涨幅居前；白酒、钛白粉跌幅靠前。 消息面，1、工信部：新能源汽车双积分管理办法自2018年4月1日起施行。；2、工信部：5G第二阶段测试完成，将开展互联互通测试。；3、首批48企业获批入驻雄安新区，包含BAT、京东、国开投、人保等。。 操作上看近期A股走势纠结，活跃度下降，似乎缺乏方向。该机构认为这背后的原因是综合的。首先是在相对强劲的中报期后，市场暂时缺乏明确的催化剂。其次，七、八月份宏观经济数据略低于预期，市场担心增长再次面临下行风险。再次，长假前夕宏观流动性略偏紧，投资者风险偏好不强。最后，部分个股年初至今涨势已经较好，面临一定获利回吐压力等。 中金公司：针对后市，中期来看，A股整体估值不高，大部分个股过去两年调整幅度较大，潜在盈利增长趋势可能依然稳健，对市场前景无需过度悲观。 四、基金学堂 公募FOF：基金中基金揭开面纱： 大资管时代下，面对产品创新、渠道多元的资管需求，FOF基金未来发展的潜力值得期待。目前，据报道，期待已久的公募FOF(Fund of Funds)产品已经基本走完流程，只等证监会发布公告，而且大概率就在近期。证监会最近公布的一期新基金募集申请情况显示，已有80多只公募FOF的募集申请被受理。 据统计，在已申报公募FOF的基金公司中，华夏、汇添富和招商基金各申请了4只，富国、诺德、建信、长盛、广发、博时、国泰和南方基金公司各申请了3只；工银瑞信、中金、上投摩根、嘉实和景顺长城等12家基金公司各申请了2只；另外还有21家基金公司各申请了1只。 作为双重优中选优的产品，公募FOF(基金中基金)是指以基金为主要投资标的的证券投资基金，由公募基金公司发行的公开募集的基金中基金。FOF通过持有多个基金进一步分散投资风险、优化资产配置，降低多样化基金投资门槛，为投资者提供专业化选基服务。去年9月，证监会对外公布了《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，在FOF的定义、分散投资、基金费用、基金份额持有人大会、信息披露等方面进行了规定，从而为公募基金发行FOF提供了制度基础，为公募FOF上市提供了“舞台”。 目前，大部分的公募FOF都属于内部FOF，即所投资的标的基金均为基金公司旗下的基金，这可以有效避免出现双重收费的情况，但是与之相对的，选择的基金范围相当受限，也可能会影响基金的业绩。外部FOF在标的品种的数量占有绝对多的优势，基础市场绝对更大、更丰富、更有层次、更有多种多样鲜明的特色，但据业内人士分析，很多人一方面担心未来的调研，另一方面，还有点不知道该如何调研，乐观的是，这些小困难，待FOF市场发展起来之后，随着时间的延续，一切都将会很快地自然化解。 普通投资者又该如何挑选FOF产品呢？济安金信基金评价中心主任王群航表示，公募FOF是新生事物，需要从头开始探索，在完全没有过往业绩的情况下，不妨从公司、产品、FOF经理三大方面来甄别选择适合的投资品种。 五、一周场外基金业绩表现 一周股票型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 001714 工银文体产业 3.78% 161721 招商沪深30 -5.37% 160222 国泰国证食品 3.60% 160628 鹏华地产分级 -4.62% 001186 富国文体健康 3.53% 001557 天弘中证全指 -4.00% 000925 汇添富外延增 3.47% 001556 天弘中证全指 -3.99% 002595 博时工业4. 3.37% 160218 国泰国证房地 -3.86% 一周混合型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 000969 前海开源大安 4.28% 519185 万家精选混合 -3.30% 121003 国投瑞银核心 3.90% 290004 泰信优质生活 -2.83% 001060 前海开源高端 3.58% 001951 金鹰改革红利 -2.67% 100060 富国高新技术 3.52% 001654 国联安添鑫灵 -2.52% 160212 国泰估值优势 3.45% 001359 国联安添鑫灵 -2.52% 一周债券型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 003255 前海开源鼎裕 2.91% 519729 交银增强收益 -1.17% 000377 上投双债增利 1.65% 519731 交银定期支付 -1.16% 000378 上投双债增利 1.46% 519730 交银定期支付 -1.14% 470011 汇添富多元收 0.97% 519735 交银强化回报 -1.09% 470010 汇添富多元收 0.96% 519733 交银强化回报 -1.08% 一周QDII基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 162411 华宝标普石油 4.43% 001691 南方香港成长 -5.22% 162719 广发道琼斯石 3.69% 050015 博时大中华亚 -5.07% 000193 国泰美国房地 3.25% 241001 华宝海外中国 -4.75% 160216 国泰商品 2.55% 100061 富国中国中小 -4.32% 501018 南方原油 2.47% 000934 国富大中华精 -3.94% 一周货币基金净值表现 代码 简称 7日年化收益 代码 简称 7日年化收益 310339 申万收益宝货币B 5.56% 003506 德邦现金宝A 2.21% 253051 国联安货币B 5.38% 001894 泰达宏利活期友货 2.40% 310338 申万菱信收益宝货 5.31% 003507 德邦现金宝B 2.44% 000883 中金现金管家B 5.30% 001895 泰达宏利活期友货 2.65% 001871 前海开源货币B 5.25% 005150 红土创新优淳货币 3.09% 数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2017-09-18风险提示：本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。上海东方财富证券研究所有限公司