天天基金周报：降准助力市场稳定 通信板块火热 一、一周行情回顾 市场行情方面：上周上证综指报收3371.74，周涨幅-1.32%，总成交金额11071亿元；深证成指报收11215.19，周涨幅-2.00%，总成交金额11855亿元。市场表现良好出现调整，其中中小创指数市值继续调整，且幅度较大权重指数虽然调整有限但难挡整体市场的弱势，各重要指数都收阴。日均成交金额4823亿元较前一周有所回升。个股调整明显。市场情绪处于近几个月的低点，不过交易金额有所放大，预计市场震荡格局不变，但短期风险值得注意，近期需要注意市场节奏，回避风险，寻找机会。 热门题材方面：主题投资类的个股依然有表现，但是表现相对较弱。上海国改、芯片、碳交易等等涨幅较前期领涨个股幅度减少。而跌幅居前的业绩不及预期个股和前期涨幅较大的相关个股，调整幅度较大。从概念指数来看，各主题概念几乎全军覆没，仅芯片相关主题涨幅收阳，其他主题基本收跌，而涨幅居后的跌幅较大，其中雄安相关主题跌幅较大。从行业看，只有非银金融、电子行业收涨，其他行业都出现了不同幅度的下跌，尤其建材、汽车等跌幅较大。整体上看，市场调整后，市场机会较少。从中长期看，业绩和估值匹配的公司，在市场情绪过度悲观的时候，反而能够提供好的时点。 资金面方面：上周央行累计开展逆回购6900亿元，逆回购到期8000亿元，按逆回购口径计算，全周净回笼1100亿元；按考虑MLF的全口径计算，上周则净投放870亿元。央行提前超额续做本月MLF符合市场预期，近期公开市场操作再度验证货币政策仍维持稳健中性，央行对流动性的呵护意图不变。短期来看，随着月初流动性到期高峰过去，资金面有望保持平稳偏松态势，不过中旬后缴税和月末扰动仍不容忽视，流动性整体紧平衡的局面将难以改变。 基金方面：本周权益类基金涨幅在前，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金涨幅分别是-1.5767%、-0.891%、-0.1009%、0.076%、1.0703%。 二、具体资产配置建议 短期来看宜以防守为重心。从整体的市场来看，市场依然处于震荡格局中。在重要会议闭幕后，以及三季报披露完毕，市场处于一个消息的真空期，虽然细分行业和公司的政策和事件依然存在，但大的驱动力目前难以看到，因此市场情绪渐谨慎。短期来看特朗普的访华和360借壳预计会对市场相关主题有短期的驱动力，是近期市场的机会。如重组类和中美贸易相关。但有整体市场机会有限，因此短期以防守为重安全依然首要原则，注意仓位控制。中长期看需耐心等待具有良好业绩和估值优势个股调整带来的投资机会。 现金部分：建议投资活期宝，比如①鹏华添利宝货币（001666），②招商招钱宝货币A（000588）。 偏股型基金 景顺长城新兴成长混合 (260108)：宁取细水长流，不要惊涛裂岸。本基金的所有投资都基于基本面分析和价值投资，通过深入挖掘具有合理估值的高成长性上市公司股票，实现基金资产的长期稳定增值。根据不同类型成长型公司扩张起源的背景因素，本基金主要采取“自下而上”的投资策略，并结合估值因素最终确 定投资标的。在“自下而上”的研究中重点关注经营与管理、创新及融资。 长安宏观策略混合 (740001)：本基金在宏观策略研判的基础上,通过强化配置景气行业及精选基本面良好、成长性突出的上市公司,在有效控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。坚持自上而下的宏观择时策略和行业配置策略,通过对宏观经济和政策形势的理解和把握,基于行业生命周期分析以及行业景气度分析,重点配置处于成长期和景气度上升的行业,力图获得行业超额收益;同时结合自下而上的个股精选策略,力图在优选行业的基础上进一步获得个股超额收益。 汇添富社会责任混合(470028)：本基金精选积极履行社会责任,并具有良好的公司治理结构、诚信优秀的管理层、独特核心竞争优势的优质上市公司,谋求基金资产的稳健增值。资产配置策略用于确定大类资产配置比例以有效规避系统性风险;个股精选策略用于挖掘积极履行社会责任的优质上市公司，以谋求基金资产稳健增值。 债券型基金 华夏安康优选债券A (001031)：根据宏观经济运行状况、政策形势、利率走势、信用状况等的综合判断,并结合各大类资产的估值水平和风险收益特征,在基金合同规定的范围内决定各类资产的配置比例,并随着各类资产风险收益特征的相对变化,适时进行动态调整。 汇添富可转换债券A (470058)：本基金坚持价值投资的理念，以宏观经济分析和深入的基本面研究为基础，根据经济发展不同阶段的特点，主要精选高质量的固定收益类产品进行组合投资，以谋取基金获得长期稳健的投资收益。重点投资于可转换债券(含可分离交易可转债)，努力在控制投资组合下方风险的基础上实现基金资产的长期稳健增值。 富安达增强收益债券A (710301)：本基金在充分研究宏观市场形势以及微观市场主体的基础上，采用自上而下的富安达多维经济模型，运用定性与定量分析方法，通过对全球经济发展形势、国内经济情况、货币政策、财政政策、物价水平变动趋势、资金供求关系和市场估值的分析，结合FED1模型，判断和预测经济发展周期及趋势，综合比较大类资产的收益及风险情况，确定债券、股票、现金等大类资产配置比例。 三、天天基金投资策略 周五沪深两市小幅低开，上证综指继续弱势回探，午间收盘失守30日、50日等多条均线，权重股均现回调；深证成指、创业板指、中小板指盘中冲高回落，午后更是快速下跌回补十一后的跳空缺口，沪指跌幅一度超过1%。临近收盘，银行护盘上证50翻红，沪指跌幅收窄。截至收盘，沪指跌0.34%，报收于3371.74点，成交2074亿元；深成指跌0.68%，报收于11215.19点，成交2581亿元；创业板跌0.79%，收于1832.97点。盘面上，半导体、酿酒、食品饮料等板块涨幅居前；造纸、电信运营、有色等板块跌幅较大。 消息面，1、商务部发言人高峰称，快速建设自由贸易港，是推动形成全面开放新格局的重要举措；2、360借壳方案出炉 504亿元资产置入江南嘉捷(601313)； 3、新华社：中国资本市场双向开放有序推进，投资者信心与日俱增。 操作上看，继续保持谨慎为主，不宜追涨杀跌。短线投资者可重点关注高送转预期及上海自贸概念个股，中长线投资者可布局三季报业绩大增或大幅超出预期的个股、内生高增长的5G概念龙头、行业高景气的人工智能、半导体龙头以及低估值的银行保险等品种。 中航证券分析认为，资金对市场的推动力较弱，融资余额继续增长的速度也将较慢，两融所面对的内外环境已经有所不同。从交易数据来看，与2015年底突破万亿元时题材股备受青睐所不同的是，资金对蓝筹和白马股的追逐是本轮两融上涨的重要助力。价值“白马”及“创蓝筹”依然是吸纳重点。目前策略上中线逢低布局，短线高抛低吸依然有效。 四、基金学堂 怎样的基金组合能有效分散风险？ 一支5人组成的篮球队，5人都是中锋是一种组合，5人都是前锋也是一种组合；同样的，5人分布在中锋、前锋、后卫三个位置上仍是一种组合。事实证明，最后一种方式的效率最高，也最合理。这样的思路对于构建基金组合同样适用。 第一步：构建基金组合层次 第一个层次：在不同类型的基金之间进行组合配置。即将资金投资在股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金等不同类型的基金上，有效分散风险。 一般而言，现金与货币市场基金的比例应控制在0%~30%，保证部分资产拥有充裕的流动性；债券型基金应控制在15%~50%，保证部分资产稳健增长；股票型、混合型基金应控制在20%~75%，保证部分资产能够拥有较高的增值能力。 第二个层次：进一步考虑基金投资风格的平衡。例如将股票型基金资产进一步细分为“大盘基金+中小盘基金”，进一步降低风险并分享市场周期变化中板块轮动所带来的收益。 第二步：构建基金组合步骤 根据风险偏好不同，投资者可以参照以下几种模式来构建自己的基金组合： 保守型：很难忍受亏损、期望资产稳步增值、投资目标周期较短(不足10年) 平衡型：能忍受半年内连续亏损、期望资产稳健快速增长、投资目标周期较长(15年以上) 成长型：能忍受1年内连续亏损、期望资产快速增长、投资目标实现周期较长(15年以上) 第三步：投资绩效考核架构 基金组合的绩效考核既包括对组合整体收益的考核，又包括对组合中每一只基金的考核。投资者应尽量选择长期表现优秀的基金，从长期角度来衡量一只基金的增长能力。 基金组合构建完成后，不宜轻易改变，更不可频繁调整。应树立正确的投资观，坚持长期投资，在时间复利的驱动下接近自己的投资目标。 五、一周场外基金业绩表现 一周股票型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 004450 嘉实前沿科技 2.44% 160420 华安创业板5 -9.31% 003834 华夏能源革新 2.36% 164818 工银中证传媒 -6.55% 002121 广发沪港深新 2.22% 540008 汇丰晋信低碳 -5.99% 000418 景顺长城成长 1.96% 163117 申万菱信申万 -5.79% 000985 嘉实逆向策略 1.74% 160629 鹏华传媒分级 -4.81% 一周混合型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 003120 博时鑫源混合 11.07% 620004 金元顺安价值 -5.30% 003119 博时鑫源混合 10.96% 003208 东兴量化多策 -5.27% 001071 华安媒体互联 4.56% 519773 交银数据产业 -4.92% 000220 富国医疗保健 3.04% 253010 国联安安心成 -4.83% 519772 交银新生活力 2.76% 519698 交银先锋混合 -4.80% 一周债券型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 100051 富国可转换债 1.49% 710302 富安达增强收 -3.40% 000302 国泰淘金互联 0.49% 710301 富安达增强收 -3.39% 001033 华夏安康优选 0.33% 000003 中海可转债A -2.17% 001031 华夏安康优选 0.32% 000004 中海可转债C -2.17% 004428 交银增利增强 0.29% 161625 融通可转债债 -2.10% 一周QDII基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 162411 华宝标普石油 7.08% 001691 南方香港成长 -2.43% 162719 广发道琼斯石 5.60% 161126 易方达标普医 -1.84% 160216 国泰商品 3.93% 100061 富国中国中小 -1.60% 161128 易标普信息科 3.59% 160717 嘉实恒生中国 -1.09% 040046 华安纳斯达克 3.26% 000369 广发全球医疗 -1.07% 一周货币基金净值表现 代码 简称 7日年化收益 代码 简称 7日年化收益 128011 国投瑞银货币B 4.93% 003171 信达澳银慧理财货 1.93% 000902 国开货币B 4.71% 001894 泰达宏利活期友货 2.13% 121011 国投瑞银货币A 4.68% 001895 泰达宏利活期友货 2.38% 004152 先锋日添利B 4.67% 003506 德邦现金宝A 2.39% 000837 国投瑞银钱多宝货 4.56% 003507 德邦现金宝B 2.64% 数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2017-10-23风险提示：本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。上海东方财富证券研究所有限公司