郑棉：抛储预期再袭，产业链运行良好

2026/7/10王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 核心观点 上周以来，新疆部分地区持续高温引发市场对棉花单产的担忧，郑棉价格持续走高；本周三，抛储传言下价格回落，周三、周四两个交易日回吐本轮一半涨幅。下游需求一般，开机率持续下滑、产成品库存累库但压力不大，整体上产业链运行较为健康。市场聚焦新棉生产和抛储政策两大对立因素，郑棉价格反转快速。短期内受抛储预期影响或有回落，幅度或有限；中长期而言，供需面的改善使得棉价仍有反弹动力。 风险：宏观不佳、下游需求不佳 新疆高温对棉花产量的影响 7-8月份为棉花开花结铃期，38℃极端高温将造成明显减产降质。持续高温会抑制花粉活性、阻碍正常授粉，大幅提升蕾铃脱落率，减少伏桃数量。同时高温会导致棉纤维变短、整齐度下降、马克隆值偏高，新棉优质率明显回落。 对于高温，一般可以用补充水分的方式缓解其带来的负面影响，具体影响还需要看高温持续的时间及灌溉保障情况。 抛储预期等待落地，下方支撑仍强 抛储增加市场供给，在此预期下郑棉价格回调。倘若抛储量不大，则其对棉花价格的利空影响相对有限。后期需关注实际抛储数量。 美农报告数据显示，国内棉花产量预计下降、需求预计上升，供需面改善叠加天气预期，对棉价底部形成支撑；国内棉花商业库存以及下游消费情况对棉价亦有支撑。截至6月底，国内棉花商业库存为310万吨，环比下降64万吨，同比增加27万吨。倘若新棉大量上市前没有新增供给（如：抛储），按照平均每月65万吨的消费量保守估算，9月底国棉花商业库存为115万吨，供需偏紧。 截至本周，纱厂和布厂产成品库存分别为24.2天和28.7天，虽五一节后持续上升但仍处于近年同期最低位，压力不大。 抛储预期再袭，产业链运行良好 截止7月2日当周，2025/26美陆地棉周度签约1.51万吨，环比增加36%；周度装运5.22万吨，环比增加5%；2026/27年度美陆地棉周度签约1.97万吨，累计签约58.9万吨，同比增加41%。 抛储预期再袭，产业链运行良好 抛储预期再袭，产业链运行良好 抛储预期再袭，产业链运行良好 截至本周四，328棉花现货价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑棉主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。178759815930-1951945293 C32S纱线价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑纱主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。233294922295-3401034389 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 国内外价差变化：本周四，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。13-208-34026052926 C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。469 抛储预期再袭，产业链运行良好 本周四，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6365元/吨，周环比收敛145元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为-1476元/吨，亏损幅度周环比扩大57元/吨。 抛储预期再袭，产业链运行良好 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。