00:00:01 下面开始播放免责声明,本次电话会议仅面向东北证券的专业投资机构客户或受邀客户,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点,所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定,未经东北证券事先书面许可,任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的,我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持,谢谢。 00:00:44 大家好,欢迎参加东北食饮新消费周观点消费资金回流阶段重点标的推荐,目前所有参会者均处于静音状态,现在有请主持人开始发言,谢谢。 00:00:58 啊各位投资者大家晚上好,呃欢迎大家参加我们今天的呃视频药板块的一个这个投资机会的分享,因为最近确实呃就是科技的分歧还是比较大的,因为确实我们看就是一个是科技的交易的拥拥挤度确实是比较高的,然后第二个呢。 00:01:18 我们看就是之前大家炒的这个AI呃资本开支的这个逻辑,现在有一些呃出现有一些分歧吧,就是包括海外其实目前呃这些大的AI AI AI应用的这些企业,由于高额的这个资本开支,同时的话就是。呃,整个AI的AI应用的呃叫AI AI应应用呃AI应用token的这个价格又比较高,然后价价格价格比较低,导致就是呃整个公司的这个收入越高,其实它的亏损额越大,就是需要持续的这个去。呃,融资或者说输血,所以就是这个逻辑的闭环没有没有形成,所以现在市场其实有比较大的一个分歧吧,当然整体看就是可能这个分歧带来阶段性的调整,后续可能AI。 00:02:15 呃,AI应用,特别是a AI应用端的,就或者说端侧的Agent的放量,可能会后面会引来更大级别的这种。 00:02:25 呃,科技的行情吧,但是短期我们觉得可能中短期我们觉得应该会往这个消费去切,而且有这个切换的这个基础, 00:02:34 从我们看从一些这个地产的数据来看,特别是20城的地产的数据我们看。基本上就是三六月的数据,基本上有大概呃十几个点的这个销售额,大概有十几个点的增长,如果看百城的话。百城的数据来看的话,百城数据的话就是价格上其实也是环比还在改善的。 00:02:57 嗯呃同时的话就是挂牌量在呃就是今年相比呃今年上半年,呃相比这个去年上半年或者如果去年化看今年全年的来看的话,呃整个挂牌量也是有一个这个显著的下降。所以供供求关系,地产的供求关系其实是在一个边际,边际改善的这样一个。呃过程当中,所以我们觉得就是这些前瞻性的,呃前瞻性的这样的领先性的这样的一些指标的这种编辑改善,积累到一定一定程度的话,会在这个呃消费端去有所体现。 00:03:32 因为确实呃整个食品饮料板块及以及新消费板块确实很多公司,呃特别是港股的一些公司就是。呃,估值其实杀的是非常低的,很多公司可能就几倍的估值,但是还是有一个非常不错的这样的一个增速,包括国内的一些公司龙头公司还有二三十的增长啊,现在就十几倍的十几倍的这样的一个估值,呃,其实配置的这个我们觉得这个。价值还是非常明显的, 00:04:02 那如果从呃配置的方向上去看的话,我们觉得几个方向可以去重点看一下,一个是就是在这个。呃,出口链上就是出口链可能还是这个消费未来的一个,我觉得机会最大的一个方向吧,就是呃呃出海出海这一块我们觉得是一个呃比较重要的一个方向,然后另外就是国内的这种呃质价比,就是就大家消费其实是。呃,越来越越越这个理性,对对商品质量性价比的要求会越来越高,这个我觉得其实跟海外其实是比较一致的,那这样比的一些标的, 00:04:40 然后另外就是呃传统的一些。呃,龙头就是它的,虽然说呃行业本身的增速下来了,但是龙头的市占率啊等等各方面我们觉得还。嗯,还在提升,而且从它的呃渠道和品类来看的 话,还在一个进一步的强化,强化的这一类,呃这一类或者是或者说这个渗透率还在提升的这一类龙头公司, 00:05:07 第四个方向就是。啊,关于这个。 00:05:13 呃,新消费的一些方向,我们觉得新消费的一些标的的话,就是呃经过呃上呃今年上半年,包括我觉得就可能呃二三季度的这个过去的一些。啊泡沫的一些去化,那么我们觉得新消费公司可能会迎来。迎来一个这个数据的,往往下半年看往四季度看的话,会迎来这个数据的,这个数据的改善,改善和这个估值的修复, 00:05:40 然后包括像一些。嗯,我们觉得就是呃,反正这这类新消费公司还有一些新消费公司,它其实呃并没有受到这个国内的通缩的这个影响,其实它主要业务在这个海外。那么它的其实符合的增长来看,我们觉得也有呃25~30的。增长,但是估值其实呃在港股那边也只有十几倍的这类公司,我们觉得其实配置的价值其实是非常明显的啊,主要是我们觉得从这几个方向去呃筛选一些公司吧, 00:06:16 然后接下来的话就是。我们那个分析师该个挨个讲一下了。然后呃我这边呃重点根据这个中报的业绩线,然后呃推荐两家公司,呃然后呃一家是东鹏饮料啊东鹏这边的话,呃整体来看Q2我们预计呃整体的这个单Q2的收入端的话,还是有20%左右的一个增速。啊,然后呃,利润端的话,呃,预计会比收入增速更快一些,大概25%,呃,25%以上的一个利润增长吧。 00:06:56 呃,最近的之前就是股价回调的比较多啊,一个是呃大家去看他明后年的那个增长中枢来看的话,呃,它的这个整体就是东鹏特饮的这个大单品。他呃,因为现在这个单品他也做到200亿左右的体量了嘛,所以说他明后年可能在这个增速上会有有所下降。呃。呃,今年呢,就是东盟特饮的那个增长中枢的话,大概在10%百分之十三十四左右。那明后年的话,可能会下滑到这个10%以内。呃但这个是它这个整体单品的一个成长阶段的呃一个必然的一个结果。 00:07:35 然后另外呃就是带来它综合性的一个就是收入,呃相当于有一些下降的呃收收入的增速有一些下降的话,呃因此就是市场对于中长期的这个估值的话呃有所下修,所以这是它呃之前股价回调比较多的一个重要原因。 00:07:55 然后另外一块的话就是呃今年美伊战争以来的话,我们看到一些化工的原材料,比如说像这个pet这边这些材料,它的这个短期的这个涨价涨的是比较明显的。那市场上担心它的那个成本端后续受到这个呃原材料上涨的一个压制,啊,所以说这一块也有一些影响。呃,尽管就是公司之前交流就是在去年底锁了今年全年的pet的一个价格啊,但市场呃可能对于这个呃,就是明年之后的这个整体的这个P价PT价格还是有有一些担忧吧。 00:08:30 然后目前我们来看的话,就是呃我们认为呃如果从东鹏的这个整体的今年的估值来看,呃目前是呃市场呃基本上盈利预测来看,今年差不多65亿左右的利润啊目前900亿的市值的话,对应差不多15倍不到的估值。那单Q2的这个收入和业绩增速,都是有20%以上的一个增长增速的,所以我们觉得目前当下就是呃15倍不到的一个估值的话,我们觉得这个位置是处于一个超跌状态啊。因此我们觉得在这个呃中报业绩披露前后,是有望能够迎来这个整体市值的一个修复性的一个行情。呃呃呃,当然也有一部分就是呃, 00:09:14 前面强哥提到就是客有一些部分的这个资金回流,呃这一块的一个资金因素。呃,所以我们觉得这个时间段我们去,呃,我们觉得可以重点推荐东鹏饮料。 00:09:26 然后另外的话,第二家公司的话,我们这边就是呃推荐中成股份啊中宠的话。呃,它核心呃它本身是这个出海链的这个企业,然后呃,从它这个单Q2的这个海外的订单增长来看的话,我们预计单Q2海外订单增速还是有10%以上的增长。然后呃前段时间回调下跌的话,一个是因为新消费这边整体的一个资金流出,然后还有一个就是从汇率的这个角度来看的话,就是这个呃美人民币兑美元的这个汇率,对于这个出口型的企业它是不太友好的啊。所以说呃我们认为就是前前期股价回调的也比较多。然后近期呃然后最近的话就是公司也在呃也在不断的做回购。 00:10:11 然后另外从他单Q2的这个业绩的角度来看,我们认为呃因为去年呃去年Q3Q4到今年的Q1,基本上市场对于中统的它的这个整体的业绩的预期,从一开始比较高的预期,呃基本上现在已经。呃,已经下修到比较低的一个预期了,然后呃短期的话,我们觉得它目前的当前的这个股价位置还是相对来说有一些超跌啊,所以我们也是看好这个它中报呃,中报这个业绩披露前后这一块估值修复的一个行情。啊,因此呃呃,我我这边的话就重点推荐这两家公司的一个情况。 00:10:56 啊,下面那个那个辉辉助理,请我们下一位分析师讲一下。下面有请吴兆芳老师开始发言,谢谢。 00:11:10 诶,各位投资者大家好,我是东北证券食品饮料呃核心消费的这个分析师吴兆峰啊,那由我汇报一下呃其他板块的一些情况吧。 00:11:19 那首先像餐饮供应链这边的话,其实整个的一个呃复苏的一个趋势是比较明显的,那供应链的企业其实整个的一个业绩也是呃有就是韧性也是在凸显。 00:11:33 啊,那二季度的话整体其实呃增长确定性还是比较强的,像这个呃国际油价在下行呢,也是进一步的缓解了一些成本端的一个压制。 00:11:43 那像安井这边的话,就是整个6月份收入应该有一个双位数的一个增长啊,那环比四五月份其实是有提速的啊。那像其实整体来看的话,整个的一个淡季其实是好于同期的啊,那整个龙头的一个优势其实还是啊持续在巩固。那二季度的话预计有一个呃双位数以上的一个增长,那利润端的话整个的一个增速应该也是快于这个收入。啊,那整个的一个估值的话,其实现在也比较便宜,那当前的这个估值还是具备一定的吸引力的。 00:12:18 那海天这边的话,其实公司这边也是有这个回购会彰显这个成长的这个信心。那像成本的 压力下行啊,那整个的一个啊行就是行业的这个呃出清也在加速,那龙头的集中度其实也是在持续的提升。那预计Q2的话应该有一个小个位数的一个增长,那下半年的一个增速的话也是有望逐步的一个呃加快。 00:12:43 呃,像这个呃,乳制品这边的话,其实整个的一个板块,呃,还是确定性比较强的一个防御赛道啊。原来的这个周期。现在在向上也是支撑了这个盈利弹性。那上游的这个牧场的话也是呃有这个盈利的拐点,像蒙牛这边的话就是整个的一个困境反转加上盈利加速,再加上周期向上的一个多重逻辑在共振啊,那防疫属性也比较突出。 00:13:10 那上半年整个的一个收入的话预计是高单高单位数的一个增长啊,那利润端的话有望这个快于收入,那目前整个的一个估值还是有这个吸引力的。那伊利这边的话就基本面也是比较坚实,收入端的话确定性也是正增长,利润率也是有望呃稳步的改善。那长期的这个龙头地位稳固,下半年整个一个奶价上行周期啊,盈利弹性也会逐步的释放啊,去凸显这个配置的一个价值。 00:13:40 新乳业这边的话,整个的一个Q2预计收入在呃中高个位数吧啊,那利润端的话,因为受到这个税项的因素,所以说短期的有承压。啊,也是通过这个费用优化产品结构的呃升级去去做对冲,那全年的净利率的话提升的整个一个逻辑还是不变的啊。那当前的估值其实也是在历史的这个低位,那股价超跌后整个的一个性价比也是会呃也是有凸显。啊,那妙可这边的话就是整个的一个二季度的一个经营走向还是比较好的。 00:14:14 那Q2预计呃收入端在25%以上的一个呃这个增长啊,那利润端的话应该是快于收入的,那整个三年维度的话就是整个的一个成长的空间还是呃比较充足的。 00:14:30 呃,那像那个一些消消费转型的一些公司的话,比如是重点像莲花控股啊,那像调味品这边的主业其实还是保持着二三十的一个稳健增长啊。那是收购这个纽菲斯深度布局的这个a ABF的膜的高端的封装核心领域,那算力租赁这边的业务也是稳定的贡献这个现金流,所以说双主业的这个协同啊,发展价值也是在持续的兑现。 00:15:00 啊,那在科技的这个贝塔加持下,其实整个的一个成长弹性还是比较充足的。啊。那像金字火腿这边的话,主业还是处于一个调整期啊,那转型的业务也在持续的推进。那下半年像啊电芯片的业务有望得到新的催化啊,那整个的一个估值的弹性也会啊突出。那啊,