中东局势与美联储政策影响分析
宏观主线
- 中东局势：美伊冲突再度升级，美国对伊朗采取惩罚性行动，恢复石油制裁并发动打击，伊朗进行反击。霍尔木兹海峡通行受影响，地缘风险溢价推升油价，布伦特原油快速反弹至80美元附近。
- 美国非农数据：6月非农新增就业5.7万，低于预期，4-5月数据大幅下调，美联储加息预期从10月推迟至12月，美元下跌，黄金反弹至910多美元。
中东局势分析
- 近期动态：7月7日起，美国指责伊朗袭击商船，撤销伊朗石油销售许可，并对伊朗发动两轮打击。伊朗进行反击，双方称临时停火协议结束，霍尔木兹海峡24小时通行降至0。
- 布伦特原油走势：美伊冲突导致布伦特原油从70美元升至80美元，反映地缘风险溢价。油价走势取决于冲突是否平息，若冲突扩大，油价可能重回90美元上方。
- 冲突情景推演：
- 基准情景：美伊冲突可控，达成停火，边打边谈，油价在70-80美元波动。
- 乐观情景：美伊达成协议，海峡全面复航，油价回落至70美元以下（概率低）。
- 悲观情景：冲突升级，海峡封锁，油价重回100-120美元（概率低）。
美联储政策分析
- 非农数据特征：总量上可但结构脆弱，失业率下降因劳动参与率下滑，就业市场冻结，工资粘性支撑核心通胀。
- 美联储立场：鹰派立场不变，年内加息概率大于降息，但实际落地概率低，因财政赤字扩大，加息可能加剧财政压力。
- 加息预期：市场预期年内加息概率达150%（150%），但实际落地概率低，因特朗普倾向宽松，美联储需平衡独立性及政治因素。
- 通胀预期：油价回落使通胀预期小幅下行，但核心CPI仍高，年内加息概率仍大。
- 政策转向：美联储放弃预期引导，转向灵活政策，市场波动增加，需关注CPI及就业数据。
后市展望
- 贵金属：非农数据降温使美联储加息预期纠偏，贵金属底部反弹，中长期配置价值显现，但年内仍受限，需关注CPI及美联储宽松信号。
- 能化：美伊冲突推升油价至80美元，短期核心矛盾在供给端，若冲突持续，油价可能重回90美元上方，但大概率达成临时停火，油价震荡，关注霍尔木兹海峡通行情况。
