东北证券 厄尔尼诺预期下的投资机会食饮抑郁症治疗领域国产替代已基本完成核心公司进入创新竞争阶段医药

00:00:00 嗯，各位好，我是那个研究组的陈克诺啊。接下来我给大家就是分享我们近期的一个深度研究啊，也是厄尔尼诺气候下的一些投资机会啊。嗯，因为我们做这一个研究的话，其实也是嗯，主要在契合到当下的一个气候的一个变化啊。我们也注意到就是从应该是从今年初二开始啊，整个厄尔尼诺的一个现象是逐渐的一个显现出来了，当然了现在已经是正式的一个形成了，并且它的整个一个强度也是在逐渐加强的一个态势之中啊。所以我们判断今年下半年到明年啊，可能全球都会迎来厄尔尼诺这么一个气候的影响啊， 00:00:48 相关的一些不管是一些资源品啊，还是呃相关的一些那个上市公司。 00:00:56 啊，或者是一些投资投资角度来讲的话，我们觉得啊，可能202的主题下可能都会有一蕴含着一些变化和契机。 00:01:07 啊，接下来我们就主要以那个呃两大块给大家做一个分享，第一块的话就是对整个厄尔尼诺。 00:01:15 目前当前的一个状况做一个分享，第二的话就是啊从那个。产业出发，来讲一讲在二流线下下相关产业的一些变化和啊一些机遇。 00:01:28 然后首先的话就是我们知道，呃二离的话它是。其实它本质上就是那个全球就是那个太平洋海域中的一个区，一个一个一个范围内啊发生了一个海表温度的一个变化啊。其实我们如果看洋流的话就知道啊，也就是东海湾东海岸的太平洋东岸的一些呃暖气洋流啊其实变弱。啊，实际上就是用那个，呃，我们看下面这个图就能看得出来。在202现象之下的话 就是啊。那下面看得更更清晰一些。 00:02:06 啊？原本的传统的洋流的话，是东岸的表平，表平水流向西岸进行一个。流动啊，但在202之下的话。东苑的一个海平面。面的一个洋流的一个流动会变弱啊，所以就会导致了东岸的一个海平面会上升，那么西岸的海平面它会下降，因为原本由那个东岸游过来的海流它就减弱了，所以它整个海平面就就会往下走啊。在这么一个变化之下的话，因为就是上游的海水和下游的海水的温度不一样，就会导致的东西两岸的一个海水的一个。蕴含的一些热量啊，会发生一个那个变化啊， 00:02:54 比如说以前，比如说像秘鲁的寒流。啊，它是一个比较强的一个状态啊，但是在2027下的话，它可能就会变得比较弱啊，导致了相关的一个地区啊，可能就会出现啊冬季的一个温度升高的一个状态啊。 00:03:09 所以我们如果看2尔1°会发现一个很明显的现象就是啊，第一是全球多个地方会出现一个高温的一个状态。 00:03:19 啊，第二的话就是降雨的格局会发生变化啊，会会出现部分地区的一些干旱和部分地区的一些啊，超强降雨的一个状态啊。它本质上其实就是那个洋流带来的一些气候热量的一个变化啊，导致了原本的一些啊温度降雨的这种气候的表象出现了一些紊乱。 00:03:43 嗯，从目前来看的话，中20诺它本身本质上是有一个那个呃比较标准化的一个监测体系啊， 00:03:51 其实全球我们公认的一个标准的话就是呃这个尼诺的3.4区啊，它的一个排表温度的一个距平啊，它的一个变化其实也就是跟。我们会假定一个参数啊，比如说它那个过去。一段时间内，它的平海平的平均平均温度是多少，根据它的一个差值来监测它的一个异常温度的一个绝对值啊，当这个绝对值。超过了一定的标准线之后，那我们就会判定它啊可能进入了一个厄尔尼诺的一个现象之中啊。比如说连续了几个月啊都出现这么一个状态的话， 那我们基本上从全球的一个呃官方的一个财经来说的话，基本上就进入了一个啊厄尔尼诺的一个现象之中了啊，这个事件就已经发生了啊。 00:04:43 所以我们从那个观测指标大家可以看到啊，其实从那个啊，今年Q2开始，12这个奥尔零诺其实都已经啊形成了，从5月份开始已经进入了这个状态啊，也随着。时间的一个推移啊，整个的一个现象其实是啊在加剧的啊。 00:05:02 当然我国气象局啊，它的监测也是给它定了向，就是在赤道的中中东太平洋地区啊，就是在5月份的时候已经进入了20的一个状态，而且根据全球各大的气象局的一个监测我们看到。 00:05:15 啊，其实今年来看的话，整个厄尔尼诺事件的一个强度啊可能会达到一个啊历史的一个高位，那就是会全球范围可能会又会迎来一波超级的厄尔尼诺事件。 00:05:29 啊，从过去来看的话，我们其实经历了几轮的一个超级的厄尔尼诺，也就是啊上世纪的八二到八三年，然后97~98年啊，然后本世纪的话就是15616年那一波啊。另外呢，22年23年当时也有一次的那个厄尔尼诺，但是那个是强度还没有相对没那么没那么高啊。但是大家可以看看下面的这个。这个那个2月二的一个监测指数可以看到啊，三轮的一个超级周期基本上都是形成于那个上半年。然后达峰达到当年的。年底和第二年的年初啊，在陆续的减弱啊，基本上会持续个啊十几个月的一个时间。啊， 00:06:15 然后本本年来看的话，其实它这整个曲线的指标的走势的一个强度啊，其实啊基本上是能达到过去。这三个超级奥日利诺尼诺的一个状态之中。啊？所以现在的话，我们现在处于一个什么状态，其实就处于一个啊整个现象正在形成啊，温度正在快速上升的一个状态啊有可能到今年年底的时候，其实就520的的的一个一个事件可能就达到一个强度的一个峰值。啊当然了，对我国的影响的话，它可能时间会稍微晚一点啊，因为它毕竟从啊太平洋中部传递过来啊对我国军贸是可能在次年次年，尤其是现年夏季可能会啊显现得更加明显。 00:07:01 啊，比如说我们可能有印象的会记得当年98年那一次厄尔尼诺啊，其实97年的时候可能啊就已经开始形成爬坡，并且到年底大风了啊。到到98年的我国，可能整个影响就是影响的影响的强度峰值显现出来了啊，当时的那个也发生了一个那个洪水事件。啊，那么我们看一下就是具体来源，我们挑一个超强度的厄尔尼诺事件对我国的一些影响进行一个复盘。 00:07:30 我们可以看到啊，我们看始1516年那一波的时候，当时那两年厄尔尼诺的话啊，其实看到我我们从那个下面的一个平均全国平均温度可以看到啊，1516年其实是屡创了。整个一个气温的一个历史记录。啊啊包括您看那个1819年那一波的时候啊，整个全整个全国的气温也是一个飙升的一个状态啊这是一个温度方面。 00:07:55 第二的话就是啊当然厄尼诺对我国影响呢，我们就是简单总结下去，就是一个南南涝北旱的一个影响，就南方的话经常会暴雨频发。啊，北边儿的话，可能就是会遭遇一个接连的一个干旱。啊，如果我们看。当天的降雨量。的那个暴雨日数也可以看到1516年的时候，当时啊整个一个降雨量和那个暴雨的次数都是创创了啊，当时的一个历史新高啊，这是厄尔尼诺给我们带来一个典型的一个那个印象。 00:08:30 那么在全球全球范围内同样的啊，也是造成了一个比较大的一个事件的一个影响和经济的损失。 00:08:37 啊比如说当时15年就成了成为了可能全球有记录以来。气候最暖的一个年份，全球范围呢其实也发了各个国家发生了非常多的一些卫生紧急事件啊。由于干旱啊洪水这些事件也导致了啊，多个地区出现了一些啊疾病的一个传播事情啊。所以在二阶段尔年份之中的话，我们都会看到啊，全球范围内可能都出现一些那个公共比较大的一些，强度比较高的公共卫生的一些事件。 00:09:05 啊所以在这样的一个气候变化之下的话啊，其实我们看到啊，对全球的一个经济活动还是会造成一个相对啊比较大的一个影响啊，那么第二部分的话，就是我们在了解了它的一个。 00:09:19 一个一个一个本质现象，它的一些事件影响啊，以及我们当时当前所处的一个阶段之后，我们再看一下啊，在未来相关的一个事件进入了一个发酵期之后啊，对我国。 00:09:36 哪些产业可能会造成一些影响？这些影响之下会有哪些机遇？ 00:09:40 那当然，我们也是那个。呃，筛选了一下，就是一个呢，我觉得从农产品角度来讲的话，呃弹性最大的可能就是弹性最大之一吧，就是那个食堂对我国来说，哎因为很简单，就是呃我国整个一个食堂。 00:09:58 的供给的缺口，就是本土的供给缺口，其实是一直还是相对来说是比较大的啊，我们基本上我们基本上30%的一个。市场消费可能还是依赖于啊整个的这个进口。啊对于全球来说的话，相对来说呃供需相对要平衡一些啊。它主要影响在哪儿呢？其实在影响在它整个一个啊主场区这儿啊，也就是以巴西印度泰国啊这样的全球主要的一个食糖供应国，出口国为主啊。所以在厄尔尼诺的时候，由于一些气候的变化，我们看到主要的一个产区可能都会因受到一些干旱的影响，导致它整个一个啊失去释放的产量出现一个下降， 00:10:41 啊比如说我们看从那个全球的一个产量，我们可以看到啊1516年这一波的时候。啊，全球的一个市场供应量开始往下的啊当时那个。但就说谈库存，我们看到也是出现了一个呃，明显的一个跳跳缺。啊在那个时候的话，我们再看糖价的变化啊，其实就明显，因为这个算是一个比较。比较明显的一个大中品，我们看到就是在啊供给缺口网拉大的时候，整个一个全球的市场也是出现了一个啊，比较大的一个那个上涨的一个啊态势啊，基本上当年的一个房价啊，在现在事件之中也是出现了一个翻倍啊。 00:11:25 我们看到22年23年的一波小的二点的行情的时候，其实整个一个它也是现一个跳涨啊， 也是同样的一个。一个情况。 00:11:34 那么对于我国来说的话，因为刚才提到我国，因为现在整个的一个食堂的一个进口依赖度已经超过30%了啊，所以全球市场的一个供应产量的一个波动，对我国的市场供应也会造成一定的那个影响啊。尤其是现在我国国内外的一个市场价格。其实啊，现在走势就相对比较那个一致了啊，跟跟其他很多农产品不一样啊，尤其是像主粮产品，我国因为基本上是自给自足的状态啊，所以在全球市场的一个呃粮价标涨的过程中，是我国的整个一个粮食价格啊，相对还是比较平稳的啊。 00:12:12 但是像实际上这样供给缺口比较大的一些品类啊，它的整个的一个。呃，跟随国际糖价的一个跟随走势还是比较联通性还是相对比较强的啊，所以我们看到我国现在什么状态，就是我国食堂啊整个的一个产量相对来说是比较。新润的每年变化不大啊，但是即使个就是说消费需求还是在持续扩张啊，所以我们看到我们的这个那个糖的库存的话啊，其实在持续的一个下降啊， 00:12:44 当前的一个库存库销比其实都已经降到了一个相对比较低位的位置，而我国的市场。进口就成了。 00:12:53 主要的一个供应的一个来源啊，所以我们看到我国的一个糖价走势，国内外糖价走势其实是一致的啊，因为我们其实也是啊，背靠着整个一个国际的一个贸易啊。 00:13:05 所以我们看到2206年份的时候，也就是1516年啊，包括那个2223年的时候，那两年啊，其实全球糖价包括我国的糖价，其实根据全球糖价都出现了一个啊明显的一个那个波动。啊所以在今年这一次的那个，因为现在糖价也回到一个相对低位的位置啊，在今年这一次的厄尔尼诺币影响之下的话，我们觉得全球可能整个一个供应量啊，可能还会出现一个那个缺口。啊，所以在今年这一波2尔尼诺的影响之下，我觉得糖价也还是有一个那个上涨的一个动力的啊。 00:13:42 从过去复盘来看的话，每一次的2尼诺现象之中的话，整个糖价其实都是有一个嗯翻倍，从最底部到最高部其实都有一个翻倍的一个啊空间啊，所以整个一个弹性还是相对比较大。那么第二个。 00:13:57 品类的话就是我们从蔬菜的供应角度来讲啊，因为我国蔬菜产业虽然现在整个一个呃工业化。设施化的一个供应相对来说还是比较充分，但是的话还是有相当部分的产能仍是以那个露天种植为主啊。那么露天种植的话就会遇到一个问题，就是它相对来说比较靠天吃饭啊，受气候的影响就会比较大了。这是第一点。 00:14:24 第2点的话就是啊，比如说遇到一些比较极端的气候。啊暴雨啊之类的，那可能会让整个一个蔬菜的运输也会出现一个问题啊。所以我们觉得，尽管说目前我国整个一个蔬菜的供应量，供应在整个国家的一个调控之下，整个绝对的产量啊可能是还是比较充分，但是由于一些区域性的