核心观点与关键数据
- 电容产品订单与交付:公司电容产品在手订单达2亿,Q3开始交付,预计2026年和2027年收入分别为2亿和20亿。
- 产能扩建计划:公司正在加速产能扩张,计划从1条产线扩至3条,月产能从300台提升至1000台,产值预计从7亿增长至24亿。
- 市场先发优势:公司具备先发优势,竞争对手从送样到验证至少需要一年半时间。
- 盈利能力:产品毛利率为30%,量产后毛利率可能合理回落,但费用率下降将支撑净利率保持较高水平。
- 液冷产线规划:未来在新厂区建设液冷产线,配套液冷产品出货,目前出货产品采用风冷方案。
研究结论
坚定看好宗申动力,预计其主业2026年和2027年收入分别为10亿和12亿,对应2027年主业估值仅17倍PE。400V电容柜业务预计2026年和2027年收入为0.2亿和4亿,利基市场潜力巨大。公司产能扩张和先发优势将驱动业绩高速增长,盈利能力有望保持稳定。