核心观点与关键数据
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电容产品订单与交付
- 在手订单2亿,Q3开始交付,预计2026/2027年收入分别为2亿/20亿。
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产能扩建计划
- 年内将产线从1条扩至3条,月产能从300台提升至1000台,产值预计从7亿增至24亿。
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市场先发优势
- 其他企业从送样到验证至少需1.5年,公司具备明显先发优势。
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盈利能力分析
- 当前产品毛利率30%,量产后期望合理回落,但费用率下降将支撑净利率保持较高水平。
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液冷产线布局
- 未来在新厂区建设液冷产线,目前出货产品采用风冷方案。
研究结论
- 主业与电容业务协同:2026/2027年主业预计10亿/12亿,电容柜业务贡献显著增长(2026/2027年0.2亿/4亿),当前27年主业估值仅17倍,具备估值优势。
- 坚定看好:公司产能扩张与先发优势将驱动业绩高速增长,盈利能力有望维持高位,建议重点关注。