每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量为8.9万吨，环比增加2.30%。
- 需求端：上周需求为7.2万吨，环比增长1.41%。多晶硅库存31万吨（高位），硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存76500吨（低位），利润2339元/吨（盈利），开工率61.79%（环比持平，低于历史同期）；铝合金锭库存3.31万吨（高位），进口亏损1182元/吨，A356铝运费和利润603.45元/吨，再生铝开工率51.8%（环比下降0.95%，低位）。
- 成本端：新疆地区通氧553生产成本8946.3元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升。
- 库存：社会库存55.3万吨（环比减少0.53%），样本企业库存179700吨（环比减少1.58%），主要港口库存12.2万吨（环比持平）。
- 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：净空，空增。
- 预期：供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升。工业硅2609：在8275-8410区间震荡。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量21700吨（环比增加2.84%），预测7月排产9.82万吨（环比增加5.93%）。
- 需求端：上周硅片产量12.51GW（环比增加4.94%），库存27.98万吨（环比增加2.30%），生产亏损；7月排产52.32GW（环比减少5.71%）。电池片产量52.15GW（环比增加8.91%），外销厂库存11.78GW（环比减少2.07%），生产亏损；7月排产56.23GW（环比增加7.82%）。组件产量38.2GW（环比增加4.94%），7月预计41.95GW（环比增加9.81%）。国内月度库存24.76GW（环比减少51.73%），欧洲月度库存28.85GW（环比减少8.52%），组件生产盈利。
- 成本端：N型料平均成本37980元/吨，生产所得-5880元/吨。07月09日N型致密料31350元/吨，09合约基差-3695元/吨（现货贴水期货）。周度库存31万吨（环比增加2.99%，历史同期高位）。
- 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：净空，空减。
- 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片短期减少但中期恢复，电池片和组件持续增加，总体需求恢复。成本支撑持稳。多晶硅2609：在35100-36490区间震荡。
主要逻辑与风险
- 利多：西南限电减产，成本支撑，光伏长期需求增长。
- 利空：供应过剩，下游开工低迷，库存高位，仓单压力。
- 主要逻辑：供强需弱格局未改，价格低位震荡寻底。
- 主要风险点：西南复产超预期，多晶硅企业停产扩大，政策扰动。
表1.昨日行情概览
（数据来源：WIND，SMM，上海钢联，大越期货）
