中芯国际大涨点评总结
短期观点
- Q2业绩预计环比高增,主要源于Q2涨价超出预期,单季度经营利润或显著改善。
- 长鑫上市reprice有望带动SMIC估值重估,目前长鑫预期估值已追平美光,SMIC或向台积电估值靠拢(台积电=25个SMICH、11个SMICA)。
关键数据
- Q2业绩指引:收入环比增长14-16%,毛利率20-22%。
- 折旧预测:今年预计50亿美元,明年预计60亿美元左右。
- 折旧成本收入占比:今年见顶,明年绝对值见顶。
研究结论
- 短中长期均无懈可击的国产线低位标的,建议继续强推。
- 未来2-3年的收入成本趋势已明确,折旧成本占比将逐步下降。