美国4月原油产量创纪录，PTA、涤纶短纤价差扩大

化石能源 2026-07-10 华安证券 yuannauy

主要观点：
2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动，共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。

核心数据：

申万化工板块本周涨跌幅为-0.59%，跑输上证综指0.99个百分点，跑赢创业板指3.57个百分点，表现处于市场整体下游。
氟化工相关公司（如昊华科技、多氟多）涨幅居前，电子级氟化物品类是贯穿芯片全制程的刚需核心材料，长期由海外龙头垄断供给。
SEMI数据显示，2024年末至2028年全球前端晶圆制造产能复合增速将达7%，7nm及以下先进工艺产能扩张动能突出，月产能将由2024年85万片攀升至2028年140万片，累计增幅约69%。
国内相关产品国产化水平偏低，海外供给垄断带来的“卡脖子”缺口显著，国产厂商替代红利充足。

行业重点分析：

电子化学品：受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料需求增加。中国电子化学品行业被东京应化、JSR等海外企业垄断，推荐关注中巨芯。
有机硅：行业盈利步入修复通道，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长，头部企业推动行业供需格局改善，推荐关注合盛硅业、兴发集团。
烯烃：煤与乙烷作为原油替代原料，供应自主可控且价格低位，成本优势显著，推荐关注宝丰能源、华鲁恒升。
OLED：技术工艺优化推动中尺寸市场渗透提速，政策扶持关键材料和设备国产化，推荐关注莱特光电。
高频高速树脂：AI算力需求提升带动超低损耗电子树脂需求，推荐关注圣泉集团、东材科技。
油气：地缘政治冲突抬升国际油价，国内一体化企业产业链抗风险能力优于海外，推荐关注中国海油、万华化学。
PTA/涤纶长丝：产能扩张周期尾声，需求端内需外需改善，推荐关注桐昆股份、新凤鸣。
制冷剂：配额政策落地推动供给缩减，需求端保持稳定增长，推荐关注巨化股份、昊华科技。
合成生物学：化石基材料或被颠覆，生物基材料需求爆发期到来，推荐关注凯赛生物、华恒生物。