石油化工行业周报：美国产量、库存、钻机数增长，PTA、丙烯酸价差扩大

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 21 证券研究报告 | 行业研究 石油化工 【联讯石化行业周报】美国产量、库存、钻机数增长，PTA、丙烯酸价差扩大 2018年03月05日 投资要点 增持(维持) 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：韦家煜 电话：010-66235689 邮箱：weijiayu@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源  美国原油产量、库存、钻机数均增涨 上周Brent原油收于63.83美元/桶，WTI原油收于60.99美元/桶，NYMEX天然气收于2.71美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为-5.17%、-4.03%、+3.04%。2月23日当周美国原油库存继续回升，最近5周上涨1.23%。美国原油产量继续上涨趋势，由上周的1027万桶/天增加至1028.3万桶/天，环比增幅为0.13%。2月23日当周美国活跃钻机数增加3部至978部。美国商业原油净进口量结束下降趋势，开始回升。1月OPEC减产执行率连续三个月上升至136%，减产执行力度持续加强。全球四季度石油需求量为9830万桶/天，同比增长2.18%。德法意英欧洲四国的石油需求量12月份为712.1万桶/天，同比上升0.44%；中国1月份石油进口量为4064万吨，较上月增加694万吨，同比上升19.42%，美国石油消费量1月份下降至1993万桶/天，同比增长3.62%。OPEC在2月月报中再次上调2018年全球石油需求增长预期6万桶/天至159万桶/天，需求量将达到9860万桶/天。  石油化工产品价格及价差 石油石化产品价格涨幅前三为：乙烯CFR东北亚（+1.63%）、沥青（+0.68%）、苯乙烯FOB韩国（+0.35%），跌幅前三为：液化气全国（-5.34%）、柴油（-2.73%）、丙烷(冷冻货)CFR韩国（-2.54%）。涤纶产品及原材料价格仅PX中国主港（-0.36%）和MEG华东（-1.62%）价格下降，涤纶产品价格全部上升。橡胶产品仅天然橡胶（+0.67%）价格上升；塑料产品价格小幅变化。 石脑油产品价差中，乙烯-石脑油价差扩大20美元/吨至684美元/吨（+3.01%）、丙烯-石脑油价差缩小25美元/吨至469美元/吨（-5.06%）、丁二烯-石脑油价差保持824美元/吨不变、苯-石脑油价差缩小21美元/吨至323美元/吨（-6.11%）、甲苯-石脑油价差缩小16美元/吨至148美元/吨（-9.46%）、PX-石脑油价差缩小4美元/吨至410美元/吨（-0.85%）。C3产业链价差中，丙烯酸-0.7*丙烯价差扩大140元/吨至1760元/吨（+8.64%），丙烯-1.2*丙烷价差缩小10美元/吨至459美元/吨（-2.13%）。涤纶产业链价差中，PTA-0.655*PX价差扩大139元/吨至969元/吨（+16.77%），涤纶POY-0.86*PTA -0.34*MEG价差缩小53元/吨至1143元/吨（-4.40%）。  投资建议 上周美国原油库存、产量、钻机数均增加，去年美国全年平均产量为933万桶，目前产量相对去年均值高95万桶。欧佩克1月减产执行率进一步加强，达136%，尼日利亚、利比亚产量稳定。OPEC对需求情况仍乐观，2月月报再次上调2018年全球石油需求增长预期6万桶/天至159万桶/天。美国原油产量暴涨后稳定，需求的增量仍足够消化当前的增幅。在当前油价下，炼-14%-3%7%18%28%17-0 317-0 617-0 917-1 218-0 3沪深300 石油化工 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 21 油处于高盈利阶段，同时PTA价差、丙烯酸价差扩大，建议关注相关标的。 推荐关注标的：荣盛石化（在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链一体化布局，芳烃盈利能力强）、桐昆股份（受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增）、恒力股份（定增过会，2000万吨炼化及660万吨PTA注入可期）、中国石化（当前油价下炼化高盈利、上游业务有望扭亏为盈、PB估值低于同类综合油公司）、卫星石化（PDH、丙烯酸盈利能力强，400万吨乙烯项目稳步推进）、新奥股份（Santos油田经营情况好转，煤炭、能源工程业务良好发展）、新潮能源（新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场）。  风险提示 国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 21 目 录 一、板块表现：上周大盘与石油石化板双降，石油石化板块优于大盘 ................................................................... 5 二、原油：国际油价在3年来历史高位震荡，美国原油库存回升 .......................................................................... 6 （一）国际油价在3年来历史高位震荡.......................................................................................................... 6 （二）美国原油库存回升 ............................................................................................................................... 7 （三）美国原油产量继续上涨趋势，钻机数上升 ............................................................................................ 7 （四）美国原油净进口量开始回升 ................................................................................................................. 8 （五）欧佩克1月份产量小幅下降................................................................................................................. 8 （六）减产协议：OPEC减产执行力度加强，执行率提高.............................................................................. 9 （七）全球石油需求保持增长，欧佩克2月再次上调石油需求预期.............................................................. 10 三、石油化工产品价格及价差 ..............................................................................................................................11 四、行业及公司新闻 ........................................................................................................................................... 15 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................... 15 1、国际新闻 .............................................................................................................................................. 15 2、国内新闻 .............................................................................................................................................. 16 （二）公司新闻 ........................................................................................................................................... 16 五、投资建议 ..................................................................................................................................................... 19 六、风险提示 ..................................................................................................................................................... 19 图表目录 图表1： 中信一级行业涨跌 .......................................................................................................................... 5 图表2： 石油石化涨跌 ................................................................................................................................. 5 图表3： 指数与子板块涨跌 .......................................................................................................................... 5 图表4： 个股涨跌前三 ................................................................................................................................. 6 图表5： 国际油气价格高位震荡 ..................................................................................................................