越秀证券每日晨报

今日要闻 主要市场指数表现 ➢美军连续第二日对伊朗发动空袭特朗普：很快取得胜利➢中国6月CPI按年升1%略低预期➢中国6月PPI按年升4.1%符预期➢英伟达(NVDA.US)市值不足两月蒸发一万亿美元估值降至2019年初以来最低➢据报SK海力士美国IPO获超过七倍超额认购 市场回顾 港股：港股再度回软，恒生指数险守24000点关口收市，最多跌逾280点，低见23917点，收市报24030点，跌169点，跌幅0.7%，主板成交额逾3772亿元。科技指数缺乏方向，收报4731点，升不足1点。阿里巴巴靠稳，腾讯及美团分别跌近2%及3%。AI大模型股份个别发展，智谱再升逾11%，MiniMax急挫约18%，分别是表现最好及最差科指成份股。芯片股造好，华虹宏力及中芯分别升逾8%及逾10%。公用、本地地产股上升，内房、汽车、部分资源股跌幅较大，老铺黄金跌近6%收市，是跌幅最大蓝筹股。7只新股首日挂牌，普源精电较招股价跌逾37%，齐云山食品升1.6倍，三环集团及珞石机器人分别升约5%及逾15%；鼎泰高科、东方科脉、立讯精密变动不大，升跌幅不足2%。 A股：内地股市3大指数反复造好，半导体股份急升，算力硬件股亦向上，锂矿股份受压。上证指数重上4000点水平，收报4036点，升65点，升幅1.65%。深证成份指数报15398点，升459点，升幅3.07%。创业板指数亦重上4000点，收报4018点，升172点，升幅4.49%。 美股：美股3大指数高收，晶片股继续反弹，带动纳指升逾1%。另外，市场继续关注中东局势。纳斯达克指数收报26206点，升336点，升幅1.3%。道琼斯指数报52487点，升139点，升幅0.27%。标准普尔500指数收报7543点，升60点，升幅0.81%。费城半导体指数升近3.1%，连升两日。美光升近半成，公司计划到2035年在美国投资超过2500亿美元。Meta升近半成。据报公司计划由9月起开始生产Al晶片。 欧洲：欧洲3大指数个别发展。科技股反弹抵销部分对中东紧张局势的担忧。英国富时100指数收报10472点，跌16点，跌幅0.16%。法国CAC指数收报8326点，升73点，升幅0.9%。德国DAX指数收报25118点，升220点，升幅0.89%。 来源：彭博、越秀证券研究部 美军连续第二日对伊朗发动空袭特朗普：很快取得胜利 美国军方表示，已连续第二日对伊朗发动空袭，令战事进一步升级。美军中央司令部表示，部队已开始进一步打击伊朗的行动，以削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航行自由的能力。 较早时，美国对伊朗发动新一轮空袭，并撤销允许伊朗在全球销售石油的豁免权，因此前霍尔木兹海峡发生一连串船只遇袭事件。其后，伊朗革命卫队表示，已对在巴林及科威特的美国军事目标进行导弹及无人机联合行动，以报复美军空袭。 美国总统特朗普表示，伊朗发动袭击，美国就以更强硬的手段反击，不知道美国是否会恢复全面军事行动，但相信将会非常快地取得胜利。美伊双方都指控对方违反了先前签署的谅解备忘录。 中国6月CPI按年升1%略低预期 国家统计局公布，内地6月全国居民消费价格(CPI)按年上涨1%，略低预期。其中，城市上涨1%，农村上涨0.8%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。首六个月平均CPI按年上涨1%。 单计6月，CPI按月下降0.3%。其中，城市下降0.4%，农村下降0.3%；食品价格下降0.4%，非食品价格下降0.3%；消费品价格下降0.6%，服务价格持平。 按年计，6月食品烟酒及在外餐饮类价格按年下降0.8%，影响CPI下降约0.24个百分点。食品中，畜肉类价格下降7.3%，其中猪肉价格下降15.9%；奶类价格下降1.7%；鲜果价格下降0.7%；蛋类价格上涨16%。 其他七大类价格按年六涨一降。其中，其他用品及服务、交通通讯、医疗保健价格分别上涨6.6%、4.1%和2.3%，衣着、教育文化娱乐价格均上涨1.4%，生活用品及服务价格上涨1.3%；居住价格下降0.3%。 按月计，6月食品烟酒及在外餐饮类价格按月下降0.3%，影响CPI下降约0.08个百分点。食品中，鲜果价格下降2%；鲜菜价格下降1%；畜肉类价格下降0.5%，其中猪肉价格下降0.8%；蛋类价格上涨5.8%，影响CPI上涨约0.03个百分点。 其他七大类价格按月一涨两平四降。其中，医疗保健价格上涨0.2%；居住、教育文化娱乐价格均持平；其他用品及服务、交通通讯价格分别下降2.7%和1.3%，生活用品及服务、衣着价格分别下降0.2%和0.1%。 中国6月PPI按年升4.1%符预期 国家统计局公布，内地6月全国工业生产者出厂价格(PPI)按年上涨4.1%，符预期，按月下降0.3%。工业生产者购进价格按年上涨6.4%，按月下降0.2%。上半年，工业生产者出厂价格按年上涨1.5%，工业生产者购进价格上涨2.4%。 按年计，6月工业生产者出厂价格中，生产数据价格按年上涨5.5%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约4.28个百分点。其中，采掘工业价格上涨16.5%，原材料工业价格上涨8.6%，加工工业价格上涨3.0%。生活数据价格下降0.9%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.2个百分点。其中，食品价格下降2.1%，衣着和一般日用品价格均下降1%，耐用消费品价格上涨0.1%。 工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格按年上涨21.6%，燃料动力类价 格上涨11.8%，化工原料类价格上涨11.5%，纺织原料类价格上涨3.3%，黑色金属材料类价格上涨1.3%；建筑材料及非金属类价格下降4.8%，农副产品类价格下降1.3%。 按月计，6月工业生产者出厂价格中，生产数据价格按月下降0.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.25个百分点。其中，采掘工业价格下降0.9%，原材料工业价格下降1.2%，加工工业价格上涨0.2%。生活数据价格下降0.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.06个百分点。其中，食品价格下降0.8%，衣着和耐用消费品价格均持平，一般日用品价格下降0.1%。 工业生产者购进价格中，化工原料类价格按月下降1.3%，燃料动力类价格下降0.5%，建筑材料及非金属类价格下降0.4%，农副产品类价格下降0.3%；纺织原料类价格上涨0.7%，有色金属材料及电线类价格上涨0.1%；黑色金属材料类价格持平。 英伟达(NVDA.US)市值不足两月蒸发一万亿美元估值降至2019年初以来最低 英伟达在不到两个月内市值蒸发约1万亿美元，股价回落至AI热潮爆发前的估值水平。该股自5月14日创历史新高以来，股价已累跌18.2%，因投资者正调整AI交易策略，抛售英伟达转向其他半导体制造商，尤其是内存市场股份。 据《彭博》汇编数据，此次抛售使英伟达的预期市盈率降至18倍，为2019年初以来最低。这家曾经的市场领导者现已较标普500指数(预期市盈率逾20倍)及以科技股为主的纳斯达克100指数(近23倍)更便宜。英伟达估值收缩并非由于前景恶化，分析师反而一直在上调未来数季的盈利预测。抛售反映人工智能交易正转向其他领域，如美光(MU.US)等内存和存储股份，甚至英伟达的竞争对手AMD(AMD.US)和英特尔(INTC.US)今年股价亦累升逾一倍甚至两倍。 在2022年底至2025年间因GPU需求激增而暴涨逾11倍后，英伟达股价今年仅升5.6%，落后于标普500指数的9.6%升幅和纳斯达克100指数的16%升幅。费城半导体指数同期跃升74%，有望创下2003年以来最佳年度表现，由受惠于高带宽内存芯片价格飙升的美光领涨。英伟达则是该30只半导体相关股份基准指数中表现第三差的股份。 上月英伟达与该芯片指数的相关性跌至2014年以来最低。Accuvest GlobalAdvisors首席投资总监Eric Clark表示，「该股在一段时间内跑得非常远、非常快，这是一个非常拥挤的交易。然后市场也想接触其他东西，英伟达便成为了为其他交易提供资金的来源」。 据报SK海力士美国IPO获超过七倍超额认购 《彭博》引述消息人士报道，SK海力士将于周四(9日)公布美国ADR定价，目前已获得超过七倍的超额认购。 据悉，今次IPO发售1.779亿份的ADR已吸引全球长仓基金、专注科技领域的基金、主权财富基金以及专注亚洲市场的全球投资者的兴趣。每份ADR代表十分之一股普通股，以SK海力士周三(8日)收市价为每股207.6万韩圜计算，今次美国IPO融资规模约为245亿美元，有望成为海外公司赴美上市的第二大IPO，仅次于阿里巴巴(BABA.US)创下的250亿美元。 目前，SK海力士已吸引Baillie Gifford、Coatue Management及SituationalAwareness Partners等认购，涉及价值高达70亿美元的ADR。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合资料之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的数据，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告由越秀证券制作，版权仅为越秀证券所有。任何机构或个人未经越秀证券事先书面同意的情况下，均不得(i)以任何方式制作、拷贝、复制、翻版、转发等任何形式的复印件或复制品，及/或(ii)直接或间接再次分发或转交予其他非授权人士，越秀证券将保留一切相关权力。 利益披露事项 分析员声明 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明： （1）发表于本报告之