天然气：酷暑推动美国用电需求
2026-07-10 天然气：酷暑推动美国用电需求 报告要点： 张正华软商品分析师从业资格号：F0270766交易咨询号：Z00030000755-23375333zhangzh@wkqh.cn 根据EIA报告预测，未来两年美国天然气市场将呈现“库存高位压制价格、电力需求拉动消费”的格局：尽管创纪录的产量和高于五年均值的库存水平（预计2026年10月底达39,660亿立方英尺）将在近期抑制价格上涨，使2026年第四季度亨利港现货均价约为3.57美元/百万英热单位，但随着电力行业消费量在2026年和2027年分别增长2%和4%（2027年夏季月均峰值或达506亿立方英尺/日），受整体电力需求上升、天然气发电装机容量增长（到2027年底较2025年增加3%）以及气价相对低廉的推动，库存盈余将从2026年10月的5%收窄至2027年10月的1%，带动2027年第四季度价格回升至3.78美元/百万英热单位；不过，夏季极端天气仍是最大变数，当前美国东部的热浪可能短期内进一步推高发电用气需求。 天然气储备与价格 在EIA的预测期内，天然气库存大部分时间仍将保持在五年平均水平之上，这有助于抑制价格上涨压力。库存保持相对较高水平，是因为EIA预计创纪录的天然气产量（以二叠纪地区增长为首）将有助于满足不断增长的需求。截至6月底，美国运营天然气库存较五年平均水平高出6%。到10月底，美国运营天然气库存将达到39,660亿立方英尺，较五年平均水平高出5%。由于进入冬季时库存高于平均水平，预计2026年第四季度亨利港现货价格平均为每百万英热单位3.57美元，较去年同期低5%。 在明年需求强劲增长的支撑下，预计到2027年10月底，库存相对于五年平均水平的盈余将收窄至1%。EIA预测2027年第四季度亨利港价格平均为3.78美元/百万英热单位，较2026年第四季度上涨6%。就2027年全年而言，预计亨利港价格平均略低于3.50美元/百万英热单位，较2025年和2026年接近3.60美元/百万英热单位的平均水平略有下降。 电力部门的天然气消费量 根据EIA预测，2026年和2027年美国电力部门的天然气消费量将增加，明年将达到创纪录水平。该部门的平均消费量在2026年增长2%，2027年再增长4%，达到381亿立方英尺/日。从月度来看，预测消费量将在2027年7月达到506亿立方英尺/日，这将是任何月份中有记录以来的最高水平。 电力部门天然气使用量的增长是由总体电力需求上升、天然气发电机组增加以及天然气价格相对较低所推动的。发电商报告的数据显示，到2027年底，美国天然气发电装机容量将达到508吉瓦，较2025年增长3%。此外，预计亨利港天然气现货价格在2026年和2027年平均接近3.60美元/百万英热单位。经通胀调整后，该价格比2016年至2025年亨利港平均价格低约10%。 电力部门的天然气消费量在夏季（6月至9月）仍然最高，此时降温需求推高电力使用量，天 然气发电机组更频繁地被调度以满足峰值需求。尽管消费量在夏季达到峰值，在预测期的大部分时间里，同比增幅比例相近。预计今年夏季电力部门消费量平均为422亿立方英尺/日，比2025年同期多5亿立方英尺/日。2027年，EIA预测夏季平均消费量将达到463亿立方英尺/日，比2026年夏季多21亿立方英尺/日。 在EIA的预测中，可再生能源发电的增长，特别是太阳能发电的增长，提供了美国总发电量同比增量的很大一部分。天然气发电量也有所增加，尤其是在电力需求高且可再生能源出力较低的时期。这种模式在7月和8月最为明显，此时气温和空调需求通常达到峰值，该部门的天然气消费量也最高。 EIA预测，2025年至2027年间，美国天然气总消费量将增加31亿立方英尺/日（3%）。同期，电力部门将增加23亿立方英尺/日（7%）。在EIA完成本月展望时，一场强烈的热浪正席卷美国东部大部分地区，这可能在短期内推高用于发电的天然气消费量。天气仍然是预测中的主要不确定因素，因为夏季气温的变化会显著影响电力需求和天然气发电量。 数据来源：EIA、五矿期货研究中心图3：美国夏季电力消耗来源（Bkwh） 数据来源：EIA、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn