瑞尔竞达20260708

高炉耐材龙头AI赋能提质增效，布局CCUS开启第二增长曲线 摘要 ·公司深耕炼铁高炉耐火材料，核心产品陶瓷杯内衬市占率超58.78%,将高炉寿命从5-6年提升至10-12年，设计寿命达20年。●财务表现稳健，年营收超5亿元且连续三年利润达1亿元，外销占比30%;产品单价及毛利显著高于炼钢环节消耗品。●第二增长曲线聚焦CCUS,研发石灰窑二氧化碳捕集技术，预计2027年推向市场，单套系统售价约7,000万元，毛利率预期40%以上。●核心竞争力源于AI驱动：独有炮泥配方模型使消耗量比同行低30%,支撑高溢价；2026年底将投产Ai 3D质检系统替代人工预装检验。●海外市场采取EPC一体化模式，重点布局俄罗斯及“一带一路”区域，已获单体2.4亿元大额订单，回款周期优于国内。●募投项目智能化生产线已于2025年10月试车，预计2026年底全面投产，届时将新增约7.3亿元碳捕集新材料及装备产能。 Q&A 请介绍一下公司的基本情况、核心业务、市场地位以及未来的发展战略? 公司的全称为明光瑞尔劲达科技股份有限公司，于2026年4月成功登陆北交所，是国家专精特新“小巨人”企业和高新技术企业。公司总部位于安徽省滁州市明光市，并在北京、成都、香港、越南等地设有子公司，分别承担生产、销售或服务职能。2025年10月，公司投产了一个4.5万平方米的智能化生产车间，在耐火材料行业内处于领先水平。公司的核心使命是聚焦钢铁行业的节能长寿，为高炉的安全稳定运行提供保障。目前，公司的产品主要围绕钢铁生产流程中投资体量最大、利润产生最多、同时也是能耗与排放最大的核心单元——炼铁高炉。公司年收入规模已突破5亿元，连续三年年利润达到1亿元，其中外销比例约为30%。在核心产品方面，公司主要有三大板块：高炉内衬、消耗性材料(铁口炮泥)和不定型材料。目前年产量约为7万吨，贡献产值超过5亿元，产品平均价格显著高于市场同类产品。其中，高炉内衬是公司的“金牛产品”,特别是公司自上世纪90年代在国内首推的陶瓷杯技术，已将中国高炉的平均寿命从5-6年 提升至10-12年，设计寿命可达20年。在中大型高炉陶瓷杯内衬这一细分市场，公司的市场占有率已超过58.78%,占据行业龙头地位，该产品贡献了公司约40%的销售额，是营收和利润的基石。面对钢铁行业去产能的趋势，公司认为这为服务于高端钢铁企业的供应商带来了增量空间。淘汰落后产能和新建大高炉将增加对高性能耐火材料的需求。同时，行业集中度提升将增强头部企业的议价能力。此外，短流程炼钢、氢冶金等新工艺对耐火材料提出了更严苛的要求，例如反应温度从1,500度提升至1,700度，这为具备强研发能力的企业创造了新的机遇，公司正积极参与相关新型耐火材料的研发。为应对行业变化，公司制定了第二增长曲线战略，即布局钢铁行业的碳捕集与绿色环保技术。公司已为此进行了多年的技术储备和实验室研究，目前已进入工业化实验阶段。公司正与北京科技大学及地方政府联合共建实验室，开展碳捕集工业化实验装置的建设，并对捕集的二氧化碳和副产品超级白灰进行深加工研究。该实验室正在申报安徽省省级实验室，未来目标是建设成为国家级实验室。 公司如何通过差异化服务和智能化生产来巩固其在高炉耐火材料市场的领先地位? 公司通过提供从系统设计、材料研发、材料生产到施工服务的全流程解决方案，突破了单一材料供应商的定位。在具体的服务模式上，公司常采用EPC总包模式，并针对行业需求，在传统高炉大修的基础上推出了快速修理方案，以满足客户的差异化需求。这种综合服务模式，而非仅仅销售材料，是公司取得高利润和高市场份额的关键。为支撑高质量的产品与服务，公司对生产线进行了智能化升级，建成了AI驱动的、接近无人的智能化生产线。此举旨在实现生产流程的全智能化控制，从而有效提高产品的质量稳定性与均匀性，并显著降低人工成本与能耗。 请介绍公司陶瓷杯快修业务的发展情况、市场地位以及未来的增长策略? 公司的陶瓷杯快修业务板块在进入市场的两年时间内，已成为该细分市场的头部企业。自该业务开始销售以来，年度销售额增长了1.5倍，成为拉动公司业绩增长的新动力。基于在高炉领域大块陶瓷杯产品研发、生产及应用方面积累的丰富经验，公司正努力将这些成熟经验推广至有色金属(如炼铝)、垃圾焚烧等其他应用场景，以期打破行业边界，进一步拓展市场增量空间。 公司在高炉炮泥业务领域的市场地位、核心竞争力、产能规划以及未来的市场份额目标是怎样的? 公司是中国首家生产商品化高炉炮泥的企业，从事该产品生产近二十年，始终稳居行业领军地位，目前市场份额约为15%。尽管市场模仿者众多，但公司的地位依然稳固。核心竞争力在于自主研发的AI驱动配方设计模型，该模型通过全网搜索、大数据自学习及智能化算法，平衡产品使用性能与客户成本需求，使产品保持核心竞争优势，此技术在行业内尚属独有。为应对过去因场地限制导致的产能瓶颈，公司计划利用新建厂房扩大产能，并对现有炮泥生产线进行智能化改造， 实现全流程自动化与数字化管控，以提升产品稳定性与生产效率。未来，公司目标将市场份额提升至25%到30%,并考虑通过兼并收购等方式，强化在市场定价和质量标准制定方面的主导权，引领行业发展。 公司在高炉渣铁沟流道业务上面临怎样的市场竞争格局?为此采取了何种市场策略，并推出了哪些创新技术? 公司自2009年起开始承包大型高炉的渣铁沟流道业务，曾创下单期通铁量超过415万吨的行业记录，至今未被打破，凭借卓越的产品质量与施工技术稳居行业一线供应商行列。然而，由于该行业入门门槛相对不高，市场竞争激烈，已近乎“红海”状态。因此，公司在四年前进行了策略性调整，将主要产能从国内市场转移，仅保留沙钢、马钢等标杆性客户，主力拓展海外市场。目前，该产品已远销俄罗斯、土耳其、韩国、越南等国家，年出口量达到1.5万吨，在全球范围内与国际知名企业同台竞技，产品与技术水平已得到验证。同时，针对国内日益重视安全生产的趋势，公司创新推出了与流道技术配套使用的智慧化浇注系统，通过监测永久衬的温度来预测流道侵蚀情况，为高炉安全生产提供智能化预警。该技术推广三年多以来，已在国内近30家用户落地应用。 公司在二氧化碳捕集新项目上的技术路线、投资规划、项目进展以及市场前景如何? 公司针对炼钢过程中使用石灰(白灰)产生大量二氧化碳排放的行业痛点，开发了一套新的二氧化碳捕集工艺。该工艺的核心思路是利用公司熟悉的热风炉技术，让二氧化碳在高温闭路系统中循环，从而在生产高活性石灰的同时，捕集浓度高达90%以上的二氧化碳。该项目拥有公司独家的核心专利及若干细分专利保护。公司计划为该项目投资约3亿元，募集资金充足，建成后预计可形成年产六套左右石灰生产线的能力。项目的6:1工业化实验已于2025年年底前完成，达到了既定目标。目前，公司正与北京科技大学合作建设2:1的工业化实验设施，预计于2026年年底建成，届时将完成年产20万吨生产线的施工图纸设计。项目计划于2027年上半年进入市场推广阶段。该项目已连续两年在全国科教会参展，并获得宝武、首钢等长期合作伙伴的认可，峰峰矿务局下属的一家企业已表达了成为首套系统用户的强烈意愿。近期，安徽省发改委在其2026至2028年的CCUS行动计划中，明确提出对回收一吨二氧化碳给予100元补贴，这将进一步增强该技术对客户的吸引力。 公司在新业务的商业模式和盈利预期方面有何规划? 公司计划采用EPC(工程总承包)模式推广二氧化碳捕集项目，即联合专业的设计与施工单位，为客户提供从设计、制造、装配到调试的一体化服务，以提高业务附加值并增加客户粘性。同时，公司也在考虑在必要时采用BOT(建设-运营-移交)模式，即由公司投资建设并运营十年后将系统移交给用户。基于这些商业模式，预计该新业务的毛利率可能达到40%以上，有望成为公司新的高利润增长 点。 公司在海外市场的业务布局、重点区域及发展策略是怎样的? 公司高度重视海外市场，特别是“一带一路”市场的开拓，目前几乎所有产品线均有出口业务，外销比例已达到30%。俄罗斯是公司的重点市场，已成功为其最大的高炉提供了从设计、施工到运维的EPC一体化服务，在当地钢铁界建立了良好声誉，近几年已在俄罗斯接到四到五个高炉一体化服务订单。近期，俄罗斯最大钢铁企业的高层领导将到访中国，全程考察行程由公司安排。此外，公司在土耳其、韩国、越南等地的市场也已进入稳定发展阶段，与用户建立了长期合作关系，增长势头良好。公司采取“重点开拓，全面开花”的方针，虽然海外市场的毛利率不一定高于国内，但其回款的及时性远优于国内客户，这是公司积极拓展海外业务的重要考量。 与A股多家耐火材料上市公司相比，公司在财务指标上表现优异的核心竞争力与差异体现在哪些方面? 公司的核心差异首先体现在经营模式上，我们不仅是单纯的材料供应商，更提供从过程设计、研发、产品制造到后期施工的一系列综合性服务。其次，我们的业务高度聚焦于钢铁冶炼过程中的炼铁环节。与普莱、利尔、瑞泰、洛莱等上市公司主要从事炼钢环节的耐火材料供应不同，我们为炼铁高炉提供的材料直接影响其使用寿命、能耗和生产效率。高炉的使用寿命通常长达十年以上，因此用户对材料的寿命指标极为敏感。我们提供的材料应用于高炉最关键的、直接与铁水接触的部位，属于以小杠杆撬动大投资的关键产品，这使得用户对价格的敏感度相对较低。从产品价值来看，炼钢过程中的耐火材料多为消耗品，寿命以小时计算，而我们提供的炼铁材料寿命以年为单位，两者在材料档次上存在本质区别。例如，我们高炉内衬的售价通常在每吨一万多元，而炼钢用消耗性材料的售价仅为每吨2000至3,000元。因此，我们的产品属于量小但附加值高的类型，而炼钢材料则属于量大但附加值相对较低的类型。这种定位差异导致了我们拥有更高的毛利率。这与连铸过程中的“三大件”等功能性材料相似，由于其在生产流程中扮演核心关键角色，其售价和利润率也相应较高。我们正是通过聚焦于价值链的高端环节，从而维持了较高的产品单价和毛利率水平。 公司的高炉炮泥最优化配置计算模型平台以及应用于定型产品质量检验的AI系统，是否构成了核心竞争力?其具体架构、运行逻辑以及与市场现有产品的区别是什么? 这两项技术确实是公司的核心竞争力所在。首先，高炉炮泥最优化配置计算模型平台主要由三部分构成。第一部分是信息搜集与方向确立，我们利用AI技术并结合人工方式进行全网信息搜集，以判断炮泥未来的发展方向，并根据市场变化持续进行动态调整。第二部分是基于大数据的持续性分析，我们将炮泥的现场使用数据、生产过程的工艺参数数据以及产品质量检测数据进行融合，构建大数据 模型。通过自学习分析，针对不同用户的具体痛点进行量化，从而明确产品需要达成的具体指标。第三部分是自学习优化计算，在确定了量化需求后，我们运用逻辑学和神经网络等方法进行优化计算，最终生成一个最优配方。这个配方旨在确保产品对特定高炉具有最佳适配性，既满足功能需求，又避免性能过剩，从而有效控制成本。我们为几乎每一个客户，甚至在同一高炉的不同使用阶段，都会进行独立的优化计算。这种持续改进的流程使我们的产品在适配性上显著优于竞争对手，具体表现为客户单位产品的炮泥消耗量在全国范围内处于最低水平，在全球也极具竞争力，这支撑了我们较高的售价和毛利率。其次，针对高炉内衬等定型产品，我们正在建设一套全智能化的产品质量检验系统，这是首次将AI质检引入我们的生产线。该系统能够对产品进行3D立体的缺陷检测和精确的尺寸测量。目前，我们的产品在交付前需要在大型预装平台上进行检验，客户需到场确认装配精度。该AI系统建成后，如果客户接受，将可以替代传统的现场预装检验流程，客户仅需查阅AI检测结果即可。该系统预计在2026年年底投入生产。 关于碳捕集新材料基地项目，招股书中预计新增收入7.3亿元，这一体量远超公司当前规模，请介绍该项目的具体情况、潜在客户意向以及项目的时间规划? 我们在开发碳捕集技术时，充分结合了现有产品的技术特点。公司在高炉内衬材料生产中运用的大块预制件技术，被直接应用于碳捕集工艺过程核心部件的设计与制造