- 01油品
- 原油：美伊冲突反复导致油价大幅回弹。美国恢复对伊朗原油销售制裁，霍尔木兹海峡通航收紧，供应担忧再度抬头。沙特下调原油售价，OPEC+决定从8月起上调产量目标18.8万桶/日，6月海湾地区原油出口量激增。炼油厂受损导致俄罗斯增加原油出口。需求端，市场预期亚洲需求即将释放，下半年需求下滑幅度将有所缓解。宏观方面，美国劳动力市场数据爆冷，市场削减对美联储加息的押注。地缘政治方面，美伊互相袭击推升市场担忧情绪。风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航恢复进度，亚洲需求节奏。
- LPG：地缘冲突升级推动价格回升。美伊冲突升级，市场对中东供应中断的担忧加剧，亚洲地区释放的采购需求尚未完全消化，供需两端双重利好共振，推动FEI丙烷价格上探6.5%至612美元/吨。国内民用气均价跟随上调13元/吨至5062元/吨。多数地区购销氛围仍然偏淡，下游采购意愿不足。展望后市，地缘局势持续扰动市场，后续走势将高度取决于战事演变及谈判进程。风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。
- 02芳烃-聚酯
- PTA：中东地缘冲突影响。盘面：TA2609隔夜收涨138（2.46%）至5752点，日持仓微增至100.1万。现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏稳。供给：PTA负荷59.6%（-8.3pct），华南一套450万吨PTA装置逐步停车。需求端：聚酯负荷79.6%（+0.8pct），加弹负荷74%（-3pct），织造负荷63%（-5pct），印染负荷72%（0pct）。PTA出口量5月增长12.10%，前五月进口量同比下降4.31%。江浙涤丝产销局部放量，涤短工厂销售好转。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
- 03煤化工
- 甲醇：地缘情绪推动回暖，但反弹空间受限。MA2609收于2488点，涨幅4.14%。美伊关系紧张引发油价积极反弹，提振能化板块估值。港口市场随期价反弹，但集中抵港压力临近，港口市场进一步上行空间有限。内地市场出现回暖迹象，西北、山东及华东周边市场均小幅提涨。整体来看，地缘情绪上扬暂时缓解了港口、内地双弱对盘面造成的利空压力，但进口回归预期下，甲醇反弹幅度暂时有限。单边波动不影响MA9-1月差依旧承压。需关注伊朗装置负荷波动以及霍尔木兹海峡动态对后期进口回归节奏的影响。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
- 04盐化工
- 纯碱：供需过剩叠加成本走弱。纯碱表现库存高位徘徊，情绪端受玻璃带动作用已减弱，后期三季度的检修预期会有所下降，夏季供应端减量对于价格的支撑作用也会有所减弱。初步亏损只能迫使部分高成本装置降低开工率，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡。中长期来看，纯碱年内需求预计维持稳定，但整体供给基数过大，即使厂家降低开工也难大幅缓解供需盈余，库存预计仍维持高位波动为主。明年依旧是投产大年，新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：市场消息提振。市场再次传言湖北油改气项目将提前推进，空头减仓提振盘面。玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有明显起色，厂家依靠降价才能提高产销，供应端虽在继续下行，但库存仍是维持高位波动。下半年虽有季节性的金九银十旺季预期，但目前玻璃的淡旺季界限已相对模糊，季节性因素影响削弱。后期更多需要关注供应端的出清情况。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：厂家减产兑现。山东厂家开工明显下降，对于下游持续降低收货价也存在抵触情绪，送货量大幅降低，前期预期的厂家亏损压力放大后的减产已开始初步兑现。液氯进入传统需求淡季后价格低位波动，烧碱持续降价后，氯碱综合利润处于亏损状态，呈现氯碱双弱状态。下游氧化铝在三季度仍有大投产预期，其他非铝需求相对平稳，烧碱刚需仍有支撑，但下游低利润状态下也难有囤货预期。中长期来看，烧碱自身处于投产周期，而需求端改善并不明显，国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。
- 05有色金属
- 黄金：中东冲突再起，通胀预期提升。美国总统表示美伊谅解备忘录“已终结”，标志着美伊和谈的重大转折。霍尔木兹海峡封锁预期升温，全球通胀压力上升，提升美联储加息步伐，不利黄金上涨。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：美伊协议遇挫，重创市场敏感神经。美国对伊朗发动的军事打击，事态显著升级。美伊双方核心分歧难以弥合，为后续持续冲突埋下隐患。通胀攀升将强化加息预期，对白银构成压力。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
- 铜：美伊互袭，铜价岌岌可危。美伊协议挫折，中东动荡导致美元走强，或将促使铜技术形态完成强支撑102500的下破。基本面，虽然加工费为负，但冶炼综合利润尚可，供应有望高位维持。在二季度集中检修后，供应增速可期。需求则受到季节性淡季影响，累库概率偏高，有望对铜价形成压制。风险提示：印尼复产，加工费波动。
- 铝：地缘风险升温，沪铝随有色板块承压。中东局势再度升温，市场重新交易地缘溢价。美元指数盘中冲高回落，宏观情绪仍反复扰动有色板块。供应方面，台风影响广西部分氧化铝生产及江浙地区的电解铝运输，现货升水进一步扩大至升水15元/吨，对现货形成支撑。整体来看，中东运输风险再度升温，霍尔木兹海峡运输存在不确定性，海外供应担忧有所抬升，而海外低库存格局尚未改善，国内库存持续去化，库存缓冲空间有限，铝价下方支撑仍然较强。若后续海外供应扰动持续导致伦铝重新走强、内外价差再次扩大，铝材出口有望继续改善，并进一步带动国内库存去化。预计沪铝短期维持高波动运行，价格中枢偏强看待。风险提示：中东局势、供应释放节奏，国内库存去化节奏。
