2026H1业绩预告点评：归母净利预增79%至119%，AI需求驱动小金属价值彰显

业绩预增79%-119%，AI需求驱动小金属价值彰显

事件与业绩表现

公司公告2026年半年度业绩预增公告，归母净利润预增79.1%-118.9%，达到9.0-11.0亿元；扣非归母净利润预增87.0%-131.0%，达到8.5-10.5亿元。26Q2单季度归母净利润预增7.0%-79.0%，达到3.0-5.0亿元；扣非归母净利润预增18.9%-98.6%，达到3.0-5.0亿元，业绩高增。

核心驱动因素

1. 资源化工艺优化：江西鑫科、金昌高能等项目工艺持续优化，高附加值业务盈利提升，产能稳步提升。
2. 原料结构优化：高能鹏富、靖远高能等项目原料品类与配比调整，营收与盈利同步提升。
3. 大宗商品行情红利：金属价格上行及波段行情灵活经营增厚板块利润。

业务布局与能力

• 多金属回收体系：覆盖铜、镍、铅、锌、锡、铋、锑、金、银、铂、钯、钌、铑、铱等14种金属，形成电解铜、电解铅、贵金属、铂族金属及镍基产品等多品类产能。
• 高附加值延伸：金昌高能铂族金属分离提纯能力跻身行业领先水平；靖远高能精铋体系向更高附加值材料延伸，4N级三氧化二铋项目投产。

盈利预测与投资评级

• 维持26-28年归母净利润预测17.9/18.5/19.2亿元，26-28年PE 13.5/13.0/12.6倍，维持“买入”评级。
• 资源化爬坡技改顺利释放盈利，获取优质金矿矿权形成从资源开采到循环利用的完整产业链。

风险提示

原材料价格波动，产能利用率不及预期，竞争加剧。