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嘉友国际低估值有成长高股息 20260708 持续底部推荐

2026-07-09 未知机构徐红金

#贸易修复，供应链业务收入与利润随焦煤价格波动，25H1焦煤价格底部或已夯实，26Q2供给有催化（复产煤矿产量下滑26%），需求有支撑（铁水日产量240+万吨），港口库存在低位，单吨毛利有望持续修复。 #物流成长，中蒙多式联运份额有望提升，1-4月甘其毛都煤炭、铜精粉进口量高增50%+。中非多式联运收入仅4亿，对应万亿市场空间。预计2026年非洲陆港净利润同比增长40%+，27年仍有项目增量，车流量高增，利润或跃升。 #估值或均值回升。2017-2025年嘉友国际PE中枢16倍，股价上涨主要来自于净利润驱动。2026E PE 11倍，低于历史5%分位数，有望均值回归。 #三年复合回报率25%+，其中净利润增速17%，股息率4.5%，估值修复5%，建议无人问津时配置被错杀的优质“老登”股。

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