国泰海通轻工 刘佳昆 造纸 箱瓦纸7月涨幅超预期 看好高景气延续

【国泰海通轻工 刘佳昆】造纸：箱瓦纸7月涨幅超预期，看好高景气延续#玖龙四大基地再次提涨 本次提涨范围在日期及品类上进行补充，并带动联盛、荣成等纸企跟涨，时间集中于七月中上旬，涨价幅度均为50元/吨玫瑰本轮系行业7月第2轮提涨，月涨幅预计扩大，淡季表现超预期。下游纸板厂买涨意愿持续，且积极跟涨，价格良性传导下纸企库存维持低位，看好行业涨势延续。玫瑰行业需求具备刚性，AI产业驱动叠加世界杯影响下，出口需求增长，包装纸需求淡季不淡，下半年电商旺季下预计进一步改善。玫瑰供给端新建产能减少（太阳70万+五洲80万），文化纸转产聚焦进口替代，短期影响有限，头部纸企主动协同涨价，行业集中度提高下，供给端联动性较强。玫瑰废纸供应偏紧支撑纸价，头部纸企高端品类木桨添加比例更高，成本受废纸变动影响较少，盈利性优。协同提涨力度增强下，看好包装纸吨盈回升。玫瑰展望26H2，8月旺季包装纸高景气延续，行业新建及转产产能影响有限，行业提涨力度加大下看好盈利中枢抬升；中长期来看，行业整体供需格局持续改善，头部纸企议价权强，且积极推动原料自给，构筑长期成本优势。玫瑰持续重点推荐浆纸一体化龙头#玖龙#太阳