锐捷网络业绩预告解读与交换网络产业机遇

锐捷网络2026年上半年业绩大幅超预期，预计归母净利润6~7.5亿元，同比增长32.7%~65.9%，中值6.75亿元，同比增长49.3%；扣非归母净利润5.85~7.35亿元，同比增长35%~69.96%，中值6.6亿元，同比增长46.02%。第二季度单季归母净利润预计4.77~6.27亿元，同比增长38.26%~81.74%，环比增长287.8%~409.76%；扣非归母净利润4.73~6.23亿元，同比增长39.94%~84.32%，环比增长322.32%~456.25%。业绩主要源于数据中心交换机的显著放量。

公司定位为全方位网络设备龙头，业务涵盖网络设备（87%营收，125亿元）、云桌面（4%营收，5亿元）和网络安全（3%营收，4.9亿元）。数据中心业务是核心，提供数据中心网络解决方案，市场认知逐步全面化。

核心交换机业务受益于国产AI算力增长和超节点技术发展，预计2024~2025年国内外市场显著增长。2023年为超节点元年，2024年迎来放量，超节点时代交换网络面临1020倍量价提升机遇，国产算力崛起推动交换网络从配角走向主角。公司与国内巨头深度绑定，中标多项交换机研发标，海外合作伙伴超2600家，海外收入年增长率超40%。新产品储备包括NPO液冷交换机、CPU交换机、高密度交换机和超节点方案，并自研LPO光模块（400G/800G硅光模块）。

未来业绩展望：上调2026~2027年业绩预测，预计2027年国内资本开支大放量，营收可能实现两倍以上增长。国产链供给端缓解将对国产AI产业链产生重大推动作用。公司凭借全链条布局和核心卡位，持续巩固市场地位。

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