泰禾股份立足创新基因与国际化布局植保与新材料双线并进

公司依托核心技术与国际化布局，构建植保与新材料的综合业务体系。核心产品矩阵包括百菌清、2,4-D、嘧菌酯、硫代氨基甲酸酯系列原药，以及四氯丙烯、间苯二甲胺等功能化学品。公司拥有四大生产基地，并在北美、欧洲、南美等核心市场设立境外机构，与先正达、陶氏等跨国巨头建立战略合作。

全球农药行业景气度有望回升，核心产品价格上涨带动公司业绩改善。2025年前三季度，百菌清、2,4-D等核心产品价格上涨，公司盈利能力显著提升。随着IPO募投项目投产，产能结构优化，公司拟在埃及建设新项目以强化国际竞争力。

公司自主创制的新型杀虫剂环丙氟虫胺获证上市，彰显创新研发能力。该产品规划500吨/年产能，已与先正达、UPL达成战略合作，将开辟高附加值新增长极。

公司延伸功能化学品布局，拓展新材料领域。四氯丙烯可作为第四代含氟制冷剂原料，间苯二甲胺(MXDA)应用于聚氨酯等领域，二苯甲酮应用于化妆品、涂料等。公司凭借核心技术有望开发新功能化学品产品。

预计公司2026-2027年归母净利润分别为45.64、6.83亿元，给予“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、产品及原材料价格波动、募投项目不及预期、汇率波动、环保及安全生产风险等。