当前大模型商业化中,ToB/API模式比消费订阅模式更能盈利。Anthropic约75%-85%的收入来自API/按量计费,而OpenAI在1Q26超过65%的收入来自订阅。SemiAnalysis预计Anthropic在26Q3的GAAPEBIT将超过10亿美元,EBIT margin约为6%。API模式具有token用量越多、收入越高的特点;而订阅模式存在cap限制,重度使用会持续消耗算力。
OpenAI的毛利率问题并非模型落后,而是收入结构吃亏。Anthropic当前的混合毛利率约为60%,其中API毛利率超过80%。相比之下,OpenAI的收入结构对其毛利率产生不利影响。