LG能源解决方案2026年速评

LG能源解决方案2026年第二季度营收强劲，同比增长36%，环比增长15%，但利润率不及预期。营收增长部分得益于北美生产补贴的会计处理方式变更。剔除补贴后，营收约为7.32万亿韩元，略高于市场预期。第二季度营收占全年目标的27%，基于管理层15-20%的年增长率指引，预计全年营收在27-28万亿韩元之间。

利润方面，包括补贴的营业利润为1130亿韩元，低于市场预期，利润率为1.5%，远低于管理层中个位数的利润率指引。剔除补贴后，营业亏损为128亿韩元，利润率为-1.7%，显示出产能利用率不足、价格疲软和关税相关成本带来的持续压力。

短期展望方面，LG能源解决方案预计2026年美国电动汽车需求将放缓，但欧洲市场需求强劲，预计全年营收增长可观的预期。公司将继续保持对资本支出的严格控制，并专注于现有资产的最大化利用和最低限度的必要投资。LG能源解决方案预计2026年美国电动汽车需求将在2027年恢复，随着更具竞争力的电动汽车模型的推出。

长期展望方面，LG能源解决方案预计到2030年，全球储能电池需求将增长至超过510吉瓦时，年复合增长率为19%。公司预计长期营收将增长超过3倍，到2027年将达到超过7.5万亿韩元。LG能源解决方案预计其长期利润率将达到双位数，并通过成本控制和原材料转嫁等方式提高利润率。公司还计划扩大圆柱形电池和方形电池的产能，并开发新的电池技术，如高镍NCMA软包电池和固态电池。

LG能源解决方案的估值模型基于DCF方法，预计到2030年营收将达到7.4万亿韩元，市场估值为8.4万亿韩元，目标价为347,000韩元。投资建议方面，LG能源解决方案的利润率不及预期，但营收增长强劲，预计随着规模效应的显现，利润率将有所改善。因此，伯恩斯坦给予LG能源解决方案“市场表现”评级，目标价为347,000韩元。