今日早评

2026年07月09日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-白银】美联储6月纪要显示，尽管决策者们一致同意维持利率不变，但政策分歧凸显。通胀上行风险突出，纪要移除降息指引，强调若通胀回落或经济转弱将转向宽松。未来政策完全依赖数据，通胀、就业及地缘局势将成为决定加息或降息的关键变量，货币政策进入双向博弈的观望期。评：未来货币政策指引较为薄弱，降息和加息均存在一定可能。从目前美国经济数据来看，下行压力加大，基本面利空白银。从金银比来观察，目前金银比依然处于中位数80以下，后续金银比修复或以白银走势弱于黄金走势来修复，白银被动跟随黄金波动，但是下跌动能强于黄金。白银短期或震荡偏空，持续寻底过程中。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 【短评-焦煤】本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为32.2%，环比持平；精煤日产23.4万吨，环比减0.2万吨；精煤库存264.8万吨，环比减6.8万吨。评：焦钢利润分配矛盾显著，第十此提涨落地情况存疑。现货端山西与蒙煤价差走缩,焦煤盘面更贴近蒙煤定价，近期可能受那达慕大会扰动，蒙煤口岸去库。焦炭定价逻辑或更与山西复产情况相关。短期震荡运行为主，关注焦炭第十轮提涨情况。 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】7月8日，国内钢材市场震荡偏强，唐山迁安普方坯出厂含税涨10报2970元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3289元/吨，较上个交易日涨6元/吨。评：由于美伊再起冲突，国际原油大幅走高推升航运成本，铁矿石顺势拉涨，黑色期货偏强运行。淡季钢市供需两弱，但原燃料价格表现坚挺，需求压制上方空间、成本托底下方支撑，短期钢价或继续震荡磨底，涨跌空间不大。 【短评-铁矿石】全国47个港口进口铁矿库存总量17461.59万吨，环比下降82.63万吨；日均疏港量348.86万吨，增7.20万吨。分量方面，粗粉库存13741.07万吨，降15.20万吨；块矿库存1752.98万吨，降18.27万吨；精粉库存1666.77万吨，降25.55万吨；球团库存300.77万吨，降23.61万吨。在港船舶数量120条，增8条。评：年中冲发运窗口期结束，供应压力预计边际减弱。大矿长协谈判和澳洲港口存在扰动预期。刚需仍有支撑，但随着成材价格走低原料价格偏强，盈利率大幅下滑，亏损压力逐渐增大，市场担心负反馈风险。7月供应压力预计边际转弱，同时梅雨季对终端需求的压力逐渐缓解，铁矿供需边际改善，美联储加息预期有所弱化，短期价格预计震荡运行。 【短评-黄金】美军中央司令部表示，美军开始对伊朗目标实施进一步打击。美国总统特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁，但封锁“只针对伊朗”。伊朗表示，任何冒险行为都将遭到立即回应，任何为美军事行动提供支持的来源都将是合法打击目标。只要伊朗面临任何新的袭击，都将关闭霍尔木兹海峡。评：美国和伊朗再度爆发武力接触，油价大涨，通胀或使得美联储加息预期增加。美联储货币政策会议纪要使得未来货币政策分歧加大，贵金属短期走势也存在一定分歧，整体来看，黄金或依然处于震荡寻底过程中，下方和上方空间或均有限。关注美伊局势的演变情况。 【短评-铜】据SMM统计，6月国内铜棒企业综合开工率录得46.09%，环比下滑3.18个百分点，同比小幅回落0.06个百分点，行业整体生产维持低位运行。市场对7月行业运行预期整体偏悲观，短期行业改善动力不足，多重负面因素将持续发酵。SMM预计7月国内铜棒综合开工率将环比回落2.44个百分点至43.65%，同比下降1.17个百分点，行业低位运行态势预计延续。评：需求端分化明显，传统领域订单疲软，新能源及AI设备等新型板块韧性较强。供应端矿端偏紧格局未改，TC持续低位运行，国内社会库存降至20万吨以下。目前低库存与矿端支撑为铜价提供底部托举，消费淡季压制上方空间，预计铜价短期震荡。 【短评-生猪】据农业农村部监测，7月8日“农产品批发价格200指数”为110.35，“菜篮子”产品批发价格指数为109.96。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.43元/公斤，比前一日下降0.1%；鸡蛋9.49元/公斤，比前一日上升0.2%。评：昨日全国生猪报价涨跌分化，东北行情承压回落，华南价格保持坚挺，其余地区波动有限。此前猪价短期反弹幅度较大，涨价抑制下游采购意愿，近两日上涨 动能逐步减弱。期货止跌企稳，现货贴水远月合约较高，多头谨慎参与，继续等待。 【短评-鸡蛋】7月8日全国主产区鸡蛋均价4.46元/斤，较7月7日价格上涨0.08元/斤，涨幅为1.83%；主销区鸡蛋均价4.51元/斤，较7月7日价格上涨0.09元/斤，涨幅为2.04%。评：游环节集中拿货，推动产区蛋价上涨。销区北京、上海市场到车正常，交投偏好，价格上涨。广东市场顺势购销，价格暂稳。操作上建议前期多单部分离场，或回调做多。 【短评-菜油】据Mysteel调研显示，截止到2026年7月8日，广西三菜现货主流价格为10080元/吨；广东三菜现货主流价格为10230元/吨，四川三菜现货主流价格为10330元/吨，华东毛菜现货主流价格为10330元/吨；华东非转毛菜现货主流价格为10780元/吨；华东三菜现货主流价格为10370元/吨。评：受益于加拿大菜籽主产区再度面临天气问题，洪涝持续时间过长可能有多达5%的油菜籽耕地最终会被弃耕，支撑ICE菜籽走势偏强。国内方面，近两日菜籽进口成本上升，在成本端提振菜油走势。库存方面，上周进口压榨菜油库存变化不大，仍处于2022年来同期的第二低位，对行情形成支撑。短期预计油脂偏强运行，关注原油高位回落带来的拖累影响。 【短评-铸造铝合金】印度铝业协会建议加强废铝进口质量管控，而再生铝制造商协会则呼吁取消2.5%的废铝进口关税以降低原料成本。业内人士指出，欧美及中东正加强废铝资源保留政策，全球废铝供应趋紧。评：印度废铝政策建议体现出全球废铝资源管控日渐严格的大趋势，欧美及中东纷纷加强废铝出口管控，阿联酋6月实施废金属临时出口禁令，全球合规废铝供应趋紧格局难改。近期铸造铝合金跟随铝价反弹，废铝流通偏紧、采购成本居高不下支撑ADC12价格底部，但下游需求疲弱，仅刚需采购为主，成交偏清淡。综合来看，成本支撑与需求疲软相互牵制，铸造铝合金短期跟随铝价震荡运行。 【短评-镍】7月8日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.97，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.23，环比下滑0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.72，环比下滑0.01。今日高镍生铁现货市场整体观望氛围浓厚，下游采购谨慎，场内成交稀少，市场对后市价格分歧加大。评：印尼7月RKAB增补配额申报窗口开启，市场转而交易供给宽松预期，下方成本支撑力度减弱。不锈钢进入消费淡季，7月排产环比小幅下降，成交持续偏弱，精炼镍社会库存亦处于相对高位。宏观情绪修复提供短期支撑，但配额宽松预期与高库存压制上方空间，预计镍价短期震荡运行。 【短评-五年期国债】中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会。会议分析了国内外经济金融形势，认为我国经济运行总体平稳、向新向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发 挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。评：目前债券市场依然以宽幅震荡为主要局面，基本面有下行压力但是依然具有韧性。财政发力客观上会调节货币宽松的节奏，政策面利空债市，但流动性和股债跷跷板利多债市，宽幅震荡思路对待。 【短评-原油】EIA报告：包括战略储备在内的美国原油库存总量7.30846亿桶，比前一周下降317万桶；美国商业原油库存量4.11357亿桶，比前一周增长299.8万桶；美国汽油库存总量2.12062亿桶，比前一周下降190.4万桶，美国国内原油产量增加5.0万桶至1386.0万桶/日；据新华社报道，美军中央司令部8日在社交媒体发布消息说，美军当天对伊朗实施更多打击，以进一步削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航行的能力。这是美军以回应伊朗近期袭击霍尔木兹海峡商船为由，连续两天对伊朗发动军事打击。评：美国总统Trump称与伊朗的停火协议已经终结，担心美伊冲突再起导致霍尔木兹海峡再次封锁，国际油价继续收涨至近两周来最高。继续关注伊朗和美国反应。当前短多或谨慎参与为佳。 【短评-沥青】本周，根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为27.3万吨，环比增加0.6万吨，增幅2.2%；同比下降29.3万吨，降幅51.8%;本周中国92家沥青炼厂产能利用率为16.4%，环比增加0.4%，国内重交沥青77家企业产能利用率为16.4%，环比增加0.5%;截止到2026年7月6日，国内沥青104家社会库库存共计102.5万吨，较7月2日减少4.2%，同比减少43.6%。评：供应看，周内河北鑫海、辽宁臻德、华中个别炼厂复产沥青，带动产能利用率增加,当前开工仍处年内低位，低库存和北方现货坚挺尚有支撑。需求看，道路施工进度受阻，终端项目多持币观望，等待成本回落，刚性需求整体疲弱。整体上，当前正处上游复工偏慢和需求淡季阶段。近期原油走强，沥青观望为佳。 【短评-合成橡胶】原料丁二烯端碳四抽提理论生产利润在1759.45元/吨，环比-632.61元/吨；顺丁橡胶理论生产利润在292元/吨，环比-193元/吨；丁苯橡胶理论生产利润在972.50元/吨，环比-299.38元/吨。评：丁二烯，供应面目前对丁二烯行情已失去提振，且欧洲部分货源7月或抵达亚洲市场，SBS及ABS行业终端需求传统淡季背景下，企业开工受限，对原材料采买意愿减弱，需求弱势局面仍将压制丁二烯利润。顺丁橡胶，顺丁橡胶供应存增量预期，但增量幅度有限。需求端，欧盟反倾销、地缘冲突等因素制约，轮胎欧盟订单下滑、中东地区订单仍存较多不确定性，其他地区虽有支撑，但国内替换市场处于传统淡季，7月轮胎开工率提升有限。总体来看，BR供需偏弱。近期原油走强，BR观望为佳。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2605元/吨，上升98元/吨；中国甲醇港口样本库存量44.67万吨，较上期-4.65万吨；甲醇样本生产企业库存39.17万吨，较上期增1.06万吨，样本企业订单待发21.89万吨，较上期增4.70万吨；甲醇开工90.19%，周下降0.52%，下游总产能利用率68.72%，周下降1.28%。评：国内甲醇开工高位，下游需求下降，本周甲醇港口库存继续去库，江浙一带刚需淡稳，外轮抵港偏 少。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走强，现货成交一般。甲醇港口库存低位下降，美伊冲突有望缓和，现货市场表现尚可，预计短期甲醇价格震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4400元/吨，环比上日+20元/吨；PVC周产能利用率70.24%，环比+1.57%；PVC社会库存125.1万吨，环比下降1.49%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-723元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-428元/吨；国内PVC管材样本企业开工34.2%，较上期下降0.6个百分点。评：PVC供应压力近期预期有所缓解，社会库存处于高位，下游处于传统淡季，开工率低位，国内需