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可灵AI融资落地，投资人阵容豪华，有望助力可灵业务发展

2026-07-08 刘文轩,赵海楠,夏君,刘玲,焦安东国盛证券 Marco.M

事件：可灵AI于7月2日发布公告，围绕相关业务推进认购、回购权授予、股份参与计划、激励计划及重组等事项。
融资情况：已确定增资金额约190亿元人民币（约28亿美元），接近30亿美元认购上限；投后估值有望达180亿美元。
投资人阵容：包括上海国方数科、北京国科生成等地方国资及政府引导基金；金石翎枢、苏州工融金智等券商及金融系资本；CPE源峰、弘毅投资、春华资本等市场化PE/VC；腾讯、阿里云、百度等产业资本；以及中东资本BlueFive等海外资本。
核心观点：
- 豪华投资阵容显示可灵AI获得产业链上下游及境内外资本认可。
- 融资将助力获取更充沛资金、上游算力支持及下游应用需求，加速业务发展。
- 独立融资有助于缓解资本开支压力，推动更市场化、独立的融资和投入机制。
股权激励：首期一次性授予716.51万份股权及期权（占扩容后总股本7.45%），快手董事长程一笑零对价获1%股权，可灵AI事业部负责人盖坤获3%股权及约23.62%表决权。
业务进展：
- 产品端：可灵3.0上线全球首个原生4K直出功能，应用于影视制作、动画生产等场景，节省制作时间成本。
- 商业化端：2026年Q1营收同比增长超300%，ARR一年内增长近400%；全球用户突破1亿，企业客户近5万家。
盈利预测：预测快手2026-2028年收入分别为1486/1610/1722亿元，调整后归母净利润为155/183/202亿元；给予快手目标价71港币（15x 2027eP/E），维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、融资进展不及预期、行业竞争加剧、模型迭代进展不及预期等。