机器人与车载并进，持续拓展头部客户
机器人与车载并进，持续拓展头部客户 Airy系列赋能多款行业领先的工业级人形机器人。2026年6月1日，普渡机器人发布新一代工业级类人形机器人PUDU D7，前后各搭载一颗Airy激光雷达，配合多维环境感知系统，可实时获取周边空间信息，精准识别障碍物、路径变化与现场环境状态，适配高动态、多干扰的工业混线场景。6月29日，优艾智合机器人（YOUIBOT）全新工业原生人形机器人“隙锋”正式发布，并宣布首批4000台采购订单完成签约。“隙锋”搭载2颗Airy激光雷达，可轻松内嵌于机身前后，能够抵御碰撞、震动与冲击等恶劣工况。据弗若斯特沙利文数据，优艾智合工业移动操作机器人全球市占率第一（以2024年收入计）。我们认为，随着公司与头部具身智能客户产业协同与规模化落地稳步推进，有望推动机器人雷达业务持续放量。 买入（维持） 速腾聚创Airy系列是行业首款小型化、轻量级的半球形数字化激光雷达。它以乒乓球大小的迷你尺寸提供水平360°×垂直90°的超广视场角，可覆盖120m直径范围，同时基于高灵敏度SPAD-SoC与VCSEL数字化架构，可实时输出高密度、高质量3D点云数据，高效完成避障、建图与导航等任务，有效提升机器人在复杂工业环境下的移动安全性与作业稳定性。目前Airy系列已在消费、工业、商业等多场景，以及庭院机器人、四足机器人、AGV/AMR、人形机器人等多领域实现规模化落地应用。 车载激光雷达方面，公司与一汽丰田持续深化合作。继2025年底先后获得一汽丰田旗下知名畅销车型及某纯电车型累计超百万台订单后，公司再获全新前装量产车型定点，订单规模超50万台。依托数字化激光雷达的领先性能与规模化量产优势，推动高阶智驾加速普及。 作者 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 重申“买入”评级。受益于下半年汽车新品集中交付、机器人领域市场需求增加、自研芯片成本优化及产能利用率提升，我们对公司长期发展前景保持乐观。考虑到新产品研发投入，我们预计速腾聚创2026-2028年的总收入将达到29/44/57亿元，经调整归母净利润达0.0018/1.76/2.73亿元。基于4.5x2027e P/S，我们给予速腾聚创目标价47港币，重申“买入”评级。 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《速腾聚创（02498.HK）：机器人lidar出货量过半，自研芯片突破》2026-06-052、《速腾聚创（02498.HK）：ADAS进展可喜，机器人业务高增》2026-04-083、《速腾聚创（02498.HK）：EM订单可观，机器人业务持续突破》2025-12-164、《速腾聚创（02498.HK）：加速车载定点，迭代“AI+机器人”新品》2025-08-275、《速腾聚创（02498.HK）：从感知到执行，打造机器人技术平台》2025-07-07 风险提示：智能驾驶传感器路线迭代风险，核心客户自研风险，下游客户的降价诉求超预期风险，测算误差风险等。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com