中信汽车汽车与机器人行业会议纪要：整车板块投资策略

一、核心结论
中信汽车团队积极看多汽车整车板块，主要逻辑为多地3月1日起公布补贴政策细则，叠加2月春节较晚政策效益需时间释放，预计4月内需数据将呈现趋势向好，该逻辑可作为当前出口链交易之外的重要补充。整车板块虽前期已有反弹，但整体估值与位置依然处于较低水平，团队持续给予推荐评级，建议投资者关注板块后续投资机会。

二、重点公司与细分方向布局

1. 细分赛道龙头及标的投资逻辑
   • 吉利汽车：在新能源汽车出海实现高增长的同时，品牌高端化进展处于行业领先地位，具备较强的市场竞争力与增长潜力。
   • 出海链核心标的：
     • 比亚迪：新能源出海龙头，市场关注度高，需重点关注其5月举办的智驾发布会相关动向。
     • 奇瑞汽车：被市场低估的出海龙头，流动性折价有望随市场认知提升逐渐缓解，2026年第一季度业绩具备高确定性，是出海链布局的核心标的之一。
   • 高端化潜力标的：江淮汽车前期经历深度回调，当前估值具备一定安全边际，需关注其后续新品发布的催化机会。
   • 弹性标的：在市场风险偏好回归的背景下，零跑、小鹏、理想等新势力车企具备估值修复弹性，可适当关注。

三、后续关键关注要点

1. 国内政策层面：需持续跟踪各地汽车补贴政策细则的落地情况，以及政策对4月汽车内需数据的实际拉动效果，判断板块后续走势。
2. 企业动态层面：重点跟踪比亚迪5月智驾发布会的相关内容，奇瑞汽车2026年第一季度业绩的具体表现，同时关注江淮汽车新品发布的进展。
3. 市场情绪层面：需留意市场风险偏好变化情况，以及新势力车企在风险偏好回归背景下的股价表现，及时调整投资策略。