坚定看好江淮汽车中信汽车整车板块受困于淡季动销迟迟没有跟涨大

整车板块受困于淡季动销迟迟没有跟涨大盘，江淮虽然是逻辑稀缺的阿尔法品种，但整体表现依然略逊于基本面本该展现的合理涨幅 我们近期在与投资人交流的过程中发现市场担心以下问题1、S900和MPV在25Q3上市，25H1 缺少新车催化、甚至交付下滑：我们去看华为智选历史上的宣发思路，往往是在在手订单充足、交付稳定的情况下，不着急去做新车的预热和宣发，而在订单深度减少的区间通过营销动 坚定看好江淮汽车【中信汽车】 整车板块受困于淡季动销迟迟没有跟涨大盘，江淮虽然是逻辑稀缺的阿尔法品种，但整体表现依然略逊于基本面本该展现的合理涨幅 我们近期在与投资人交流的过程中发现市场担心以下问题1、S900和MPV在25Q3上市，25H1 缺少新车催化、甚至交付下滑：我们去看华为智选历史上的宣发思路，往往是在在手订单充足、交付稳定的情况下，不着急去做新车的预热和宣发，而在订单深度减少的区间通过营销动作维持品牌热度，这是高端车比较成体系的打法，我们认为不必担心基本面边际看不到催化，更可能的情况是催化随时在准备 2、盈利空间看不清晰：25Q4尊界净利润的数字市场有多种不同的解读，我们是坚定看好稳态单车利润10万级别，我们理解投资人担心终局利润的miss（稳态5万单车利润），但我们从尊界品牌所处的上升期地位、后续新品储备、商业角度培育品牌早期的研发和销售费用的投入，认为“单车利润不会增长、规模效应有限”这一判断会犯错的概率远大于对主机厂盈利释放的合理预期 我们维持对尊界稳态10-15万销量，10万单车利润，至少百亿级别利润的判断（2027H1 SUV发布完全打入预期），在当前板块竞争压力较大的情况下，江淮有望享受稳态估值的溢价，给20x PE，一年纬度看2000亿市值，翻倍空间