汽车与机器人板块会议纪要：整车价值低估、千里科技AI车战略落地

一、核心结论 1. 汽车板块方面，整车当前核心矛盾为价值极度低估叠加下半年内需改善，建议重点布局相关标的，贝塔属性突出；人形机器人板块需重视反弹行情，本次行情联动机床板块相关机会。 2. AI汽车领域，脱胎于力帆科技的千里科技，通过重组引入吉利、重庆政府、旷视等资源，形成“车企+AI+出行”全产业链闭环，开启“AI+车”战略，发展潜力较大，投资价值凸显。二、重点公司与事件 1. 整车板块相关情况 （1）估值层面，传统车企PE不到10倍，新势力PS普遍在0.5-1倍，估值均被显著低估； （2）基本面层面，下半年内需预计持续改善，核心驱动因素包括新品推出、消费旺季、油价下跌、汽车下乡政策等；出口预计保持高增长，具备2021-2022年新能源车阶段的增长特征；智能化迎来拐点，表现为特斯拉FSD落地在即、国内头部智驾品牌能力提升、AI agent模式跑通； （3）投资建议为整车板块可重点布局，核心把握贝塔机会，涉及标的包含比亚迪、吉利、零跑、长城、理想、小鹏、奇瑞等。 2. 千里科技深度分析 （1）公司背景：脱胎于力帆科技，破产重组后引入吉利、重庆政府、旷视等资源完成更名，形成“车企+AI+出行”全产业链闭环，“AI+车”战略落地，印奇出任董事长； （2）经营数据：2025年总营收达100亿元，乘用车为核心收入来源；2026年Q1整体毛利率提升至24%以上，其中高毛利率的智驾等科技业务开始贡献收入； （3）业务布局：智驾业务坚持“1+N”客户策略，2026-2028年智驾上车量目标800万辆 ；同步推进Robotaxi业务布局，2030年目标全球超30万辆搭载其方案； （4）首次覆盖评级：经深度研究后，首次给予该公司买入评级。 三、后续关注方向 1. 整车板块方面，需持续跟踪下半年内需改善节奏，包括汽车新品推出进度、消费旺季的实际销售数据、油价变动对需求的影响、汽车下乡政策落地效果等；同时跟踪新能源车出口增长数据，以及特斯拉FSD落地、国内智驾品牌能力提升、AI agent模式推进等智能化相关进展，这些因素将直接影响整车板块的投资价值。 2. 人形机器人板块及联动的机床板块，需关注板块反弹的持续性、相关标的的业务进展及市场资金关注度。 3. 千里科技方面，需关注其“1+N”智驾客户策略落地情况、智驾上车量目标完成进度、Robotaxi业务布局推进情况，以及AI业务放量对公司整体营收增长的实际拉动效果。